KGI凱基日前發布2025年市場展望，指美國今年通脹與勞動市場降溫，經濟已回到就業與通脹雙重目標風險大致平衡，但隨著特朗普再次入主白宮，特朗普的政策將影響全球經濟發展及中長期利率走勢。中國方面，國內投資信心依然疲弱，在潛在美國大幅增加關稅的風險下，中國出口會受影響，中國將推出有關應對措施。

在此背景下，KGI凱基對2025年佈局提出以下「ACE」策略建議：

  1. Alternatives 黃金與比特幣 — 另類和傳統股債關聯性較低的資產；
  2. Credit Selection 高評級債優先，聚焦企業債鎖息機會；
  3. Elite Stocks 偏好美日股票，維持大優於小，留意行業輪動。

凱基投資策略部主管溫傑表示︰「資產配置方面，根據我們對明年環球經濟及地緣政局因素的判斷，投資者可以留意簡稱為ACE的部署：A是Alternatives，指透過布局另類資產，減低組合的波動性。當中，黃金是其中一項可取之選。而C是Credit Selection，代表細心選擇投資級別債，可提升組合潛在收入。最後E是Elite Stocks，我們偏好大型股，以國家計，美國及日本股票或值得看高一線。」

該行指，儘管中美關係會是明年中港股最大風險，但樂觀而言，特朗普宣稱對中國進口貨物徵收60%關稅或僅是談判的手段，最終關稅比率及覆蓋範圍仍屬未知數。此外，考慮到中央財政部指仍有刺激經濟政策尚未出台，故此該行對後市未至太悲觀。考慮今年恒指從高點回落時大市氣氛是異常亢奮，單日成交額曾一度突破六千億，KGI凱基認為2025年恒指將有望回到23,200點水平。從估值來看，市場預測明年的企業盈利為每股2,210元，按年增長5.1%，故此23,200點所對應的預測市盈率為10.50倍，稍高於十年均值的10.26倍。若年末恒指收報19,700點，潛在升幅約為17.8%。以上情境是建基於：(1)刺激經濟措施規模合符預期，且針對著私人消費、 (2)恒指每股盈利維持5%以上增長、(3)中美衝突僅限於貿易層面。@

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