【大行觀點】Natixis：大陸將如何應對特朗普的第二任總統任期

法國外貿銀行（Natixis）發表報告指出，特朗普的第二任總統任期再次聚焦於大陸，並可能加劇中美之間的緊張關係。大陸首要關切的是關稅威脅。

目前難確定特朗普在競選期間提到的60%關稅會否完全落實，但目標十分明確：在可承受的成本下，推動美國進一步與大陸脫鉤。大陸對美國的出口已在過去幾年大幅下滑，若新一輪關稅上調，預期出口將進一步縮減。儘管大陸可能會採取報復措施，但回應選項有限，大陸企業或將被迫尋求美國以外的替代市場。

然而，對於大陸企業而言，開拓其他市場並不容易。隨著美國逐步退出多邊體系，全球以規則為基礎的國際貿易和投資框架受到了削弱。許多國家可能會仿傚美國，採取關稅或其他貿易救濟措施來應對貿易逆差。這一趨勢對大陸來說尤其令人擔憂，尤其是歐盟作為大陸最大的出口市場，若歐美市場收緊，將對大陸構成更大挑戰。

Natixis指出，在關稅之外，預期美國將維持有限的金融限制，主要針對特定企業。這是因為大陸融入美元主導的金融系統對美國同樣具有巨大益處。儘管如此，大陸將繼續推動人民幣國際化，並推廣其跨境支付系統（CIPS），以減少對美元的依賴。

在金融方面，美國較寬鬆的財政政策、更高的關稅和更嚴格的移民政策可能加劇通脹壓力。美元已對包括人民幣在內的多數貨幣呈現升值壓力。面對更高的關稅，大陸當局可能會默許人民幣適度貶值，但會謹慎控制以避免資本外流。人民幣在10月的流出量顯著增加，若特朗普勝選後這一趨勢加劇，人行需防止貨幣迅速貶值。

總結來說，特朗普的第二任總統任期將為大陸經濟帶來額外阻力，促使大陸更加專注於自力更生，而非報復美國。隨著地緣政治形勢的惡化，大陸的長期目標是減少對美國技術的依賴，並逐步發展自己的金融基礎設施，以應對可能的極端金融制裁。＠

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