受中共發改委周二（10月8日）公布的經濟政策遠低於預期的打擊，周三（10月9日），中國股市坐上「過山車」，三大指數齊跌，股民哀嚎一片。大陸學者指出，A股越是牛市，中小散戶越要小心，90%以上繁榮不屬於你。

周三A股超5000隻個股下跌，逾百股跌停。截至下午收盤，滬指跌6.62%，深成指跌8.15%，創業板指跌10.59%。滬深兩市成交總額29,398億元（人民幣，下同），較前一交易日的34,519億元減少5121億元。

周二中共發改委召開記者會發布一攬子經濟刺激政策，但結果遠低於外界預期，股市隨後暴跌，大量中小散戶被套牢。

A股「瘋牛」是中小散戶的陷阱

在9月底中共一系列政策的刺激下，股市大漲，大量散戶進入，有數百萬、乃至上千萬投資者等著排隊開戶進場。

博主「沐姐看盤」表示，目前A股市場投資者隊伍中，散戶佔據著絕對的比重。

從三季度A股自由流通市值的分布來看：三季度散戶投資者佔比42%，一般法人佔比27.5%，國內機構投資者合計佔比19.5%，中央匯金和證金公司等佔比5.5%。國內機構投資者中，公募基金佔7.4%，保險和社保7.1%，陽光私募3.4%，券商1.6%。

但中國股市的事實表明，中小散戶永遠是被割的韭菜，割肉離場是其終極歸宿。

財新網周三發表中國學者王明遠的文章指出，越是牛市中小散戶越要小心，反而有很大機率會流失財富，很難賺到錢。

文章以上海證交所最後一次公布不同類投資者盈利情況的2017年資料為例，個人投資者貢獻了82.01%的交易額，但僅獲得不到9%的利潤。相比之下，機構投資者交易額不到18%，卻獲得91%以上的利潤。

中小投資者獲利差的同時，虧損卻遠大於專業投資者。

文章以2016年為例，個人投資者的總持股市值只有公司法人投資者的39.4%，但虧損額卻佔72%，虧損的比重是機構投資者近2倍。

2022年底至今年中的長波段下跌中，估計個人投資者的投資損失約達4萬億，每戶平均約10萬元。

博主「平說財經」作者張平表示，數據顯示，2021年散戶人均虧損4.1萬元。2022年散戶人均虧損7.87萬元，到了2023年A股市值蒸發14萬億，如果拿2.19億股民來平攤，人均虧損達到6.45萬元。

王明遠提醒中小散戶，大漲的「瘋牛」牛市期間，是中小散戶財富流失的最主要期間，「你眼前的繁榮，90%以上並不屬於你」。

以2015年牛市及熊市（2015年股災）為例，資產1000萬元以上的頂級散戶，其資產增加了76%；資產低於30萬的小散戶，其資產卻減少了33%。

股市哀嚎一片 年輕新股民成大漲大跌受害者

一名在上海從事證券工作的張先生向中央社表示，近期股市開戶申請大增，以二十多歲的年輕人為主。根據他的觀察，當中有不少人過去沒有任何投資經驗，僅僅只是覺得「好像會賺錢」就進場，「這樣的人最容易在股市中虧損」。

根據財聯社日前報道，這波新開戶投資者以年輕人為主。其中，「85後」（1985至1989年出生者）、「90後」（1990至1999年出生者）成為主力，「00後」（2000至2009年出生者）開戶數量也明顯提升。

股市大漲之後的大跌，讓這些新股民損失慘重。

長沙股民陳先生周三對自由亞洲電台說，年輕股民缺乏經驗，在股市熱潮中迷失方向。他認為當前股市的反彈效應短暫，年輕人入市只是衝動，長期來看，經濟並無好轉，「很明顯，現在的經濟已經全面癱瘓。北方（北京）想把股市炒到一個興奮點，刺激經濟，但這是一個短暫的效應，沒有甚麼持續性效果。」

廣東股民曾先生表達了類似的看法。曾先生注意到一些居民為了炒股，甚至賣樓或貸款，顯示出過度的市場投機。「（之前的政策就是）要新的韭菜入場。在一個沒有經濟向好的情況下，股市突然暴漲，顯然是個大騙局。年輕人缺乏經驗，難免受騙入局。」

大陸評論區網民們分享的經歷也是哀嚎一片，很多人損失慘重。

「昨天全倉買入，今天卻跌入了18層深淵。」「我剛剛畢業，今天損失了兩天的工資，總共虧了1400。」「新入市的上班族昨天剛投資了4000，今天股市卻大幅下跌，這可是我工作半年來的存款啊。」

四點原因造成A股中小散戶虧損

博主張平認為，中國中小散戶虧損的原因有四點。

第一，新股的發行價過高。

2024年以來，截至8月30日，有59家公司實現首發上市，平均發行市盈率為33.02倍，2023年同期平均為44.39倍，2022年同期平均為55.70倍。

如此高的市盈率意味著A股的股票只有投機價值，缺乏投資價值。新股在發行之後沒多久，就會跌破發行價，逐步回歸其合理的價值區間。

第二，上市公司業績下行。

近幾年中國實體經濟普遍不景氣，多數上市公司的業績出現了下跌，而A股的指數又處於3000多點的歷史較高位置。A股指數重心就會不斷下移，出現長期的熊市行情也就不難理解了。

第三，散戶是投機而不是投資。

中國散戶喜歡在A股市場進行短線操作，即使散戶每一次都賺到錢，只要輸一次就把之前的盈利都給抹去，甚至還會出現虧損。事實上，在A股市場上做短線，往往是做得越多，虧得也越慘。

第四，莊家喜歡給散戶做圈套。在A股市場，每隻股票都有自己的莊家。莊家利用資金和訊息方面的絕對優勢，不斷地給散戶設置各種圈套，引誘散戶「追漲殺跌」，最終大多數散戶肯定是「割肉離場」。

中共財政部稱周六再出手 股民買帳嗎？

現在投資者將關注點轉向財政刺激政策何時推出。中共財政部定於星期六（10月12日）舉行新聞發布會，財政部部長藍佛安，將介紹加大財政政策逆周期調節力度推動經濟的情況。

Vantage Point Asset Management首席投資官尼克‧費雷斯（Nick Ferres）表示，中國經濟的支持措施需要在此前承諾的基礎上進一步增加，並將其國內生產總值（GDP）向上拉動約2個百分點，才能真正發揮作用。

許多經濟學家都認為，要解決中國目前的經濟疲弱問題，最重要的是改變中國長期重投資輕消費的政策取向，增加消費者收入，提高消費在國內生產總值（GDP）中的比例。#

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