美聯儲降息再生變數 官員及市場分歧加大

圍繞美國的通脹問題，何時降息、降幾次，是否有加息的可能等問題近日再成關注焦點，對此，美聯儲官員以及經濟學家、市場人士的觀點也不盡相同。本周將公布核心PCE價格指數，這是美聯儲最看重的通脹指標。美國4月份的消費者價格指數CPI爲3.4%，雖然比3月份的3.5%略有回落，但仍高於今年前兩個月的3.1%和3.2%，顯示通脹上行風險仍大，美聯儲年內降息恐再生變數。

美聯儲年內降息再生變數

美聯儲5月政策會議紀要顯示：「多位與會者提到，如果通脹風險以適當的方式實現，他們願意進一步收緊政策。」「與會者討論了圍繞經濟前景的風險和不確定性。普遍認為通脹持續存在不確定性，並一致認為最近的數據並沒有增加他們對通脹向2%回落的信心。」

美聯儲理事米歇爾·鮑曼(Michelle Bowman)預計，美國通脹將長期保持在高位，並重申，如有需要不排除重啓加息的可能性。「如果即將公布的數據表明抗擊通脹進展出現停滯或逆轉，我仍然願意在未來的會議上調聯邦基金利率目標區間。」鮑曼說。

目前有兩家華爾街投資機構——傑富瑞(Jefferies)和瑞穗，也預計美聯儲年內不會降息。此外，來自美國頂級資產管理公司先鋒集團的高級經濟學家Shaan Raithatha表示，美聯儲在2024年基本不會降息。阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management)首席經濟學家Torsten Slok也預計，美聯儲很有可能將在2024年剩餘時間內維持基準利率不變。

資本市場開始對今年降息的預期大打折扣。利率期貨交易員們押注今年剩餘時間可能僅降息一次，普遍押注11月概率最大，其次是12月；全年出現兩次降息的可能性不到50%，較5月早些時候認為的約70%的概率明顯縮小。

此前，摩根大通董事長兼執行長戴蒙還發出更悲觀的看法表示，美國經濟出現「硬著陸」機會雖然很小，但並非為零。

戴蒙說：「我看到了一系列結果，對我們所有人來說，最糟糕的結果是滯脹、高利率和衰退。這意味著公司利潤會下降，不過世界已經挺過來了，但我認為硬著陸的可能性比其他人想像的要高。」

FED理事沃勒對通脹回落樂觀

另一方面，美聯儲理事沃勒(Christopher J. Waller)對通脹回落持樂觀看法，並稱無需加息。沃勒5月21日在彼得森國際經濟研究所(PIIE)發表談話時稱，4月通脹數據顯示朝2%的進展可能已經恢復，數據顯示美國通脹並未加速、進一步加息沒有必要。

沃勒表示，今年第1季美國民間國內最終採購增長3.1%、增速幾乎與2023年下半年相同。沃勒表示，將密切關注第2季數據是否會延續第1季增速。

儘管美國最新公布的綜合產出PMI以及製造業PMI在上升，但是沃勒特別關注非製造業的PMI，他說，來自供應管理協會(ISM)公布的採購經理人指數(PMI)，最令人驚訝的是，佔產出最大比重的非製造業PMI跌破50、創2022年12月以來最低，顯示經濟活動放緩。他說，這些數據若持續下去、將意味著製造業以外的經濟活動正在趨緩。

沃勒表示，美國4月零售額呈現持平、前兩個月數據向下修正，這可能意味著消費者正在減少採購。此外，信用卡和汽車貸款拖欠率升至疫情前水準、顯示部份消費族群面臨壓力。儘管如此，服務支出數據看起來仍然穩健，應該可以支撐本季的整體支出。

沃勒21日表示，未來3-5個月數據若持續走軟，FED可以在今年底或明年初降息。

沃勒是最受關注的美聯儲官員之一，有分析人士認為，特朗普(Donald Trump)明年若重新入主白宮，沃勒可能是鮑爾(Jerome H. Powell)的繼任者。