周三（1月31日），美聯儲在首次年內會議後正式改變利率政策前景，表示如果確信通脹風險消退，可能在未來幾個月靈活減息，但3月不太可能減息。

跟市場預期保持一致，美聯儲周三將基準聯邦基金利率維持在5.25%至5.5%的水平，這是自2023年7月以來一直保持的水平。

美聯儲在政策聲明中表示，「實現就業和通脹目標的風險更趨平衡」，並指出經濟前景變化將促使美聯儲對利率目標範圍進行「調整」。

《華爾街日報》稱，這是美聯儲一個更為中性立場的描述，對比之前加息後，官員們一直堅稱需要「額外政策緊縮」或應對更高利率的前景。

與此同時，美聯儲也暗示利率前景轉變不意味著減息就迫在眉睫，尤其肯定不會在3月就減息。聲明稱：「委員會預計，在對通脹持續向2%的水平邁進更有信心之前，不宜降低（利率）目標範圍。」

2023年12月，大多數美聯儲官員預計，如果通脹繼續逐步下降至2%的目標水平，且經濟增長穩定，他們在2024年可能會三次減息。

鮑威爾：3月份不太可能減息

美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）在會後的新聞會上表示，政策利率可能在本輪緊縮周期中達到峰值，如果經濟按預期大體發展，那麼在今年某個時候開始放鬆政策限制可能是適當的。

「今年某個時候開始放鬆政策限制可能是適當的，但自疫情爆發以來，經濟在很多方面都令預測者感到驚訝，而且無法保證2%通脹目標能夠持續下去。」他補充說。

隨後，鮑威爾還明確表示，美聯儲不準備在3月份議息會議上減息。他說，「我認為，委員會不太可能在3月的會議上確定達到減息的信心水平，這還有待觀察。」

由於鮑威爾破滅了交易員對美聯儲在經濟衰退之前儘早減息的希望，周三股市一度跌至盤中低點。到收盤時，道瓊斯工業平均指數一度下跌300點（0.8%），標普500指數下跌1.6%，納斯達克指數下跌2.23%。

但美聯儲公告也確實流露了一些交易員想要看到的信號，比如：美聯儲聲明中刪除「額外政策緊縮」一詞。

美國國債收益率上下波動，基準10年期國債收益率最新交易價格約為3.9%。

美聯儲試圖平衡兩種風險

近幾個月來，美國經濟增長強於美聯儲官員的預期，這會讓一些美聯儲官員對宣布抑制通脹的勝利持謹慎態度。同時另一方面，價格壓力和工資增長繼續降溫，表明通脹下降速度可能比官員預期的要快。

美聯儲理事Christopher Waller在1月份早些時候表示，由於經濟表現良好，「我們可以花些時間確保我們做對了」。他表示，只要經濟活動穩健，官員減息的具體會議就不那麼重要了，美聯儲每六周舉行一次會議。

通常，美聯儲是因為經濟活動急劇放緩而減息，但官員們現在開始考慮即使經濟增長穩健，他們也可以降低利率的情景。這是因為，隨著通脹下降，如果名義利率保持穩定，經通脹調整的利率或「實際」利率也將會上升。

前紐約聯儲銀行、現任PGIM固定收益公司首席全球經濟學家Daleep Singh表示，審慎的政策立場是回歸中性環境，即利率既不會刺激也不會減緩經濟活動。他認為，「目前的政策立場不再受通脹背景的影響。」

「（美聯儲）等待可能會帶來嚴重的成本，但幾乎沒有甚麼好處。」辛格提醒說，「他們等待的時間越長，風險就會越大。」

美聯儲正在試圖平衡兩種風險：一是他們放鬆政策的步伐太慢，讓經濟在利率上升的壓力下崩潰，導致數百萬人失業。另一個是，如果他們的放鬆政策走得過大、過早，可能導致通脹再度加速。

聯信首席經濟學家Bill Adams在周三下午的一份報告中說：「美聯儲在2021年底和2022年遭受了嚴重打擊，當時他們認為高通脹將是暫時的，但當通脹比預期更高、更持久時，他們又大吃一驚。他們希望避免犯兩次同樣的錯誤。」

最近幾天，利率期貨市場的投資者認為，美聯儲在3月19日至20日的會議上減息的可能性約為50%。根據芝商所的數據，周三，美聯儲在4月30日至5月1日之後的會議上至少減息一次的可能性超過95%。#

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