為何美聯儲堅持將利率維持在20年來的高位上，有「美聯儲傳聲筒」之稱的《華爾街日報》記者蒂米勞斯（Nick Timiraos）回答了這個問題。

他在周四（6月13日）發表的一篇專欄文章中說，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）堅持，要在預計通脹率繼續下降的基礎上才會減息，這也是吃一塹長一智的做法。

加拿大央行和歐洲央行上周宣布減息。但是，在壓力下，美聯儲官員們周三仍決定維持利率在5.25%至5.5%的區間不變，同時也未發出任何準備好很快開始減息的訊號。

美聯儲官員今年還會舉行四次會議，分別在7月、9月、11月和12月。市場預測，美聯儲開始減息的時間不會早於9月。

鮑威爾在周三議息會議後的新聞發布會上反覆強調，美聯儲正在尋找一些能讓他們「確信」通脹正持續下降的數據或證據。他在新聞會上說了20次「確信」或「信心」。

蒂米勞斯說，這可能與美國跟加拿大和歐盟的經濟情況不同有關。美國經濟增長更強勁，緊縮貨幣政策對經濟的影響傳遞可能也會更緩慢，過程也許需要更長時間。

根據他的觀察，美聯儲已經開始關注月度通脹數據，這可能因為過去三年美聯儲發現經濟動向難以預測，尤其是通脹走勢。

2021年，儘管物價上漲，美聯儲官員仍把利率維持在接近零的水平，因為他們認為通脹壓力將是短暫的。現在回過頭來看，這種觀點是錯誤的。

蒂米勞斯開玩笑說，過去的經歷可能讓官員們患上了創傷後應激障礙症。

高盛首席經濟學家哈哲思（Jan Hatzius）也表示，經過這樣的事件後，美聯儲會更加擔心自己的公信力，不想兩次犯同樣的錯誤。

哈哲思被譽為華爾街預測最準的經濟學家。據悉，鮑威爾會跟哈哲思在一些金融問題上進行交談。

哈哲思在3月份接受CNN採訪時表示，儘管通脹率一直高於預期，但美國經濟在未來12個月仍然可以軟著陸。

「更重要的是，這種下降並沒有伴隨著經濟活動的明顯疲弱。我們既沒有看到衰退，也沒有看到接近衰退。」他說。

為了對抗通脹，美聯儲在2022—2023年以前所未有的速度上調了聯邦基準利率。許多人擔心這一舉措會導致失業率飆升，並扼殺COVID疫情後的經濟復甦。但消費者支出和就業市場卻表現了比預期更強的韌性。

哈哲思的判斷被證明是正確的。因為自2023年以來，大部份經濟學家都認為，經濟增長會減弱，通脹將放緩。事實卻是，通脹開始緩慢放緩，但經濟依然強勁。

包括美聯儲主席鮑威爾在內的官員都希望看到更有說服力的證據後開始減息。但他們也擔心，會不會看到證據時已經錯過最佳時機，無法避免失業率大幅上升。

鮑威爾周三在記者會上也承認了這一點。「我們完全理解存在這種風險，而且等事情變糟了再想辦法補救也不是我們的計劃。」他說。

《華爾街日報》報道，美聯儲官員面臨兩個風險。一個是如果不像普遍預期的那樣在未來幾個月內減息，那麼準備最不充份、最容易受高利息影響的銀行和企業將面臨嚴峻挑戰。

另一個是減息會引發市場反彈和支出增加，從而維持通脹率高於美聯儲2%的目標。核心CPI指數在4月份上漲了2.8%。

周三美聯儲會後公布的點陣圖顯示，有更多官員預計2025年將減息4次，利率將略高於4%，這比上一次會議後公布的點陣圖略高。

哈哲思表示，美聯儲的策略其實類似於歐洲央行。歐洲央行是在歐元區公布的通脹數據低於預期、經濟增長高於預期後下調利率的。

不過，歐洲央行在減息後表示，未來利率決定將基於隨後的經濟數據，利率制定委員會「並未預先承諾特定利率路徑」。這一聲明減弱了外界對歐州央行進入新一輪減息周期的預期。

哈哲思說：「美聯儲最終也可能採取這一策略。」

鮑威爾周三表示，減息決定事關重大，因為此舉可能引發市場大幅上揚，從而促進消費和投資。#

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