最新通脹數據公布後,向美國金融市場提出了兩個問題。第一、就是通脹開始再回潮嗎?第二、最近的數據會對美聯儲的貨幣政策決策產生怎樣的影響?

7月份,年通脹率小幅上升至3.2%,這是一年來首次上升。剔除了波動較大的食品和能源行業的核心消費者價格指數(CPI)仍高居在4.7%。

生產者價格也出現了明顯的躍升,上個月同比升至0.8%。核心生產者價格指數(PPI)維持在高於預期的2.4%。

下半年的通貨膨脹

儘管原油和汽油價格大幅飆升,但在美國勞工統計局(BLS)的CPI報告中並未完全體現這一漲幅。

西部銀行經濟公司(Bank of the West Economics)首席經濟學家Scott Anderson在一份說明中說:「7 月份的CPI報告顯然忽略了這次能源價格的飆升,我們現在預計它將出現在8月份的CPI報告中,從而給通脹率帶來同期進一步上升的壓力。」

在過去的三個月裏,西德薩斯中質原油(WTI)價格上漲了近20%,超過了每桶83美元。根據美國汽車協會(AAA)的數據,汽油價格今年迄今為止也飆升了約20%,最高達到每加侖3.84美元。

費城聯邦儲備銀行下調了8月份的通脹預測模型預估值。該地區央行目前預計年通脹率為3.8%,低於之前預測的4.1%。核心CPI 預計將走低至4.5%。

歐洲太平洋資產管理公司(Euro Pacific Asse Management)首席全球策略師Peter Schiff認為,7月份通脹率的上升趨勢只是重新出現物價壓力的開始。

他在社交媒體X(前身為Twitter)發帖說:「核心通脹率正在觸底,在石油價格飆升的帶動下,整體通脹率即將大幅上升。

「當下7月份PPI超預期的上升0.3(%)僅僅是個開始。未來,更大的上行驚奇即將到來。」Schiff在另一則X帖子中解釋道。

8月11日批發價格數據公布後,傳統基金會(Heritage Foundation) 經濟學家EJ Antoni接受CNBC 採訪時也預計通脹將繼續上升,他認為PPI 中的許多類別,包括食品和飼料、能源商品、運輸和倉儲在未來六個月內都有可能向上修正。

一些市場專家說,生產者價格指數是衡量通貨膨脹走向的可靠指標,因為它衡量的是生產者出售其商品的價格。而消費價格指數衡量的是購物者為商品和服務支付的價格。

Raymond James財務顧問Ali Dhanji 警告說,PPI「對美聯儲來說不是好消息,因為PPI往往是消費者通脹的領先指標,並預示著未來潛在的通脹」。

「PPI同比出現13個月來的首次上升。」他在X上寫道,「需要更多數據來說服美聯儲的2%的(通脹)目標。」

與此同時,荷蘭國際集團(ING)經濟學家認為,7月份的CPI數據表明通脹壓力持續緩解。同時,今年秋季的總體通脹指標和核心通脹指標之間可能存在差異。

ING首席國際經濟學家James Knightley表示:「不幸的是,我們可能會看到8月份的整體年度通脹率環比進一步上升,儘管幅度不大。這將在很大程度上反映出能源成本的上升,但我們懷疑到10月份通脹將再次恢復下行的趨勢。核心通脹不會出現這個問題,因為去年8月和9月的0.6%的環比數據將從年度的比較中消失,取而代之的是我們預測的0.2%的讀數,從而使年度核心通脹率放緩到9月的4%以下。」

經濟學家認為 今年晚些時候將出現通脹

但一位經濟學家認為,今年晚些時候將出現通脹飆升。

基普林格(Kiplinger)專職經濟學家David Payne寫道:「報告的12個月通脹率可能會在未來幾個月內小幅上升零點幾個百分點,然後在秋季末大幅上升,12月份達到3.9%,之後迅速回落。11月至12月通脹飆升的原因:12 個月前出現的暫時性價格下降將導致 2023年年末時同比的通脹數據更大。」

美國前財政部部長Larry Summers本月早些時候警告說,通脹可能會捲土重來,理由是工資上漲。

Summers在8月4日對彭博社說:「我認為我們還不能確信,未來某個時候通脹不會真正加速上升。這是我關注的問題。」

7月份平均時薪年增率保持在4.4%不變。

彭博電視主持人Lisa Abramowicz表示,市場對未來五到十年的通脹預期已攀升至大約一年來的最高水平。

Abramowicz在社媒X上說:「交易商開始押注未來通脹持續走高和長期債券收益率上升。」

而消費者更加樂觀,因為他們的通脹預期自去年春季以來一直呈下降趨勢。

密歇根大學的1年期通脹預期指數從7月份的3.4%降至8月份的3.3%。5年期通脹預期也從3%降至2.9%。

紐約聯邦儲備銀行的消費者預期調查(SCE)將於8月14日公布,Trading Economics預測消費者通脹預期將保持在3.8%不變。

關於九月的一切

制定利率的聯邦公開市場委員會(FOMC)將於9月份召開下一次為期兩天的政策會議。

根據芝商所FedWatch工具,期貨市場預定的是下個月(美聯儲)暫停加息,將基準聯邦基金利率維持在 5.25% 至5.50% 區間。

只有33%的投資者預計11月加息,32% 的投資者預計12月加息。

但是,對於美聯儲下個月可能採取的行動,美聯儲官員們給出了不同的訊息,他們提到在9月份FOMC會議之前還將發布一份就業報告和另一份CPI報告。

在上個月的FOMC會後記者會上,美聯儲主席Jerome Powell對記者發表講話時,沒有透露央行將在9月份採取甚麼行動,只是表示最終決定「正在制定中」。

Powell對媒體說:「我想說,如果數據證明有必要,我們當然有可能在9月份的會議上再次加息。我還會說,我們也有可能在那次會議上選擇按兵不動。」

美聯儲主席重申,他預計通脹率在2025年之前不會回到該機構2%的目標。

費城聯儲銀行行長Patrick Harker表示,考慮到通脹率自去年6月份觸及9.1%的峰值以來的走勢,目前可能是暫緩加息的時候了。

Harker在8月10日的美聯儲虛擬社區活動上說:「從現在到9月中旬,如果沒有任何驚人的新數據,我們可能已經到了可以耐心地保持利率穩定,讓我們已經採取的貨幣政策行動發揮作用的時候了。」◇

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