【大行報告】高盛警告地方債風險大 內銀股偏軟

高盛集團日前報告指，中國主要國有銀行的地方債風險敞口過大，因此下調了其股票評級，從中性或買入降至賣出。

高盛周三（7月5日）報告，已將中國農業銀行的評級從「中性」下調至「賣出」，同時將中國工商銀行（ICBC）和興業銀行的評級從「買入」下調至「賣出」。

高盛指出，投資者十分擔心中資銀行的地方政府債務風險，包括此類債務帶來的盈利風險以及個別銀行的命運分化。

高盛將工商銀行的目標價從4.98港元下調至3.55港元，將農行的目標價從2.62港元降至2.45港元，將建設銀行的目標價從6.07港元降至5.81港元。

投資者擔心，這些銀行對日益惡化的地方政府債務的敞口過大，地方債一旦崩潰，將給這些銀行帶來沉重的打擊。

昨日（5日）恒指收盤下跌305.30，跌幅1.57%至19110.38。恒生科指跌1.42%，阿里巴巴和騰訊的股價跌幅超過了一個百分點。

恒生內地銀行指數跌幅高達3.6%，創近四個月來的最低點，也是近八個月以來這一指數表現最差的一天。

中國工商銀行和建設銀行的跌幅接近兩個百分點，中國農業銀行跌幅約三個百分點，招商銀行的跌幅達3.56%。

中共地方政府所謂「城投債」（地方政府的融資方式）由來已久，但今年以來集中爆發，在中國和國際上都引起了震動。

根據國際貨幣基金組織（IMF）的估計，地方政府融資平台債務已飆升至超過9萬億美元，對中國構成重大系統性風險。

高盛分析師認為，中國六大國有銀行為降低中小銀行面臨的風險，可能會承擔起更多的地方債負擔。

高盛表示，預計其覆蓋的中資銀行今年的股息收益率將為4%至6%，比調整前低兩個百分點。

此外，高盛表示，「由於盈利增長疲弱」和資本充足率要求較高，這些國有銀行的「股息支付目標可能面臨越來越大的壓力」。

高盛還將這些銀行今明兩年撥備前營業利潤預期下調了5%～6%。

今年以來，中國經濟疲弱。中共統計局上半年公布的大部份數據都非常糟糕，失業率持續上漲、海外訂單不斷減少、企業大批倒閉、房地產等主要行業持續低迷，社會消費疲弱。曾經推動中國經濟增長的所謂三大引擎投資、出口和消費全部熄火。

知名官方經濟學家樊綱認為，中國目前發生的現象是出現了流動性黑洞，也就是無論你投入多少錢，都不能對經濟復甦產生明顯的作用。#

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