綜合多家陸媒報道，截止3月31日，中共六大國有商業銀行2022年「成績單」悉數亮相。因受中共經濟下行影響，企業和個人貸款擴張速度明顯放緩，在持續讓利實體經濟、LPR利率下調、央行降准等政策大背景下，商業銀行息差持續下行，量增不抵價降。儘管存貸增量都有新增，但實際營收增速在減緩，此外，數據顯示，6大國有銀行的房地產不良貸款率齊刷刷地一致攀高，引發外界對中共金融系統性風險推高與緊迫的擔憂。

房地產不良貸款率上升，風險難控

據澎湃新聞報道，國有六大銀行（工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行和郵儲銀行）2022年實現歸屬於股東的淨利潤總計13482.96億元，較2021年的12723.44億元增長近6%，但比2021年增幅下降5個百分點。

在資產端，國有六大行的不良貸款餘額集體走高，不良率方面，第一財經報道，2022年國有六大行的個人按揭不良率全部走高。2022年末工行、建行、農行、中行、郵儲和交行的個人按揭不良率分別為0.39%、0.37%、0.51%、0.47%、0.57%、0.44%，較2021年末個人按揭不良率分別提升0.15%、0.17%、0.15%、0.20%、0.13%和0.10%。

房地產對公貸款不良率，2022年末工行、建行、農行、中行、郵儲和交行分別為：6.14%、4.36%、5.48%、7.23%、1.45%、2.80%,比2021年末增長1.35%、2.51%、2.09%、2.18%、1.43%、1.55%。

中國專家認為，房地產業貸款是金融業重點防控的金融爆煲風險點，但風險化解需要時間，推估不良率會持續上升。

中共房地產「三高」，埋下金融隱患

中共在過往的幾年中，對房地產實施打壓政策，祭出房企融資三道紅線殺豬盤，推行房住不炒，將房產地產的資本屬性與功能擠出，使得房地產行業快速坍塌，進入寒冬，恒大、碧桂園、花樣年等大型房企出現資金鏈斷裂、債務違約而紛紛面臨絕境，中國金融業隨即進入爆煲風險快車道。

上個世紀90年代，中國開啟房地產商品化改革，之後2009年中共注入四萬億刺激經濟，房企通過「高槓桿、高負債、高周轉」模式，聯姻預售制跨過原始積累，直接進入財富爆發的黃金時代。黃金的背後卻是泡沫和債務，上市房企整體資產負債率由2005年的59.98%上升至2021年的79.19%，僅次於上市銀行的92%，16年間上升19.2個百分點，部份房企資產負債率甚至超過90%、95%。2020年，世界上房企負債率最高的日本也只有69%。

近20年來，中共房企擴表急劇迅猛，上市房企總資產、總負債規模由2005年的3,190億元、1,914.06億元飆升至2021年的13.93萬億元、11.03萬億元，漲幅分別達到42倍和56倍，負債增速是資產的133%倍。與此同時，金融機構對房產的支持力度越來越大，據萬德數據，全國金融機構貸款餘額中，從2015年至2019年，房地產貸款餘額佔各項貸款比重由14.22%持續上升到峰值29%，2020年中共出拳打壓房地產後，貸款餘額開始下降。

截至2021年，中國A股上市房企總負債規模佔GDP比重達10%左右，前十大房企總負債規模佔GDP比重達6%左右。中共打壓房產後，房企表內顯性負債規模在縮小，2021年房企有息負債規模為3.3萬億元，同比小幅下降了1.88%。但頭部房企和重點房企紛紛通過將注入並表子公司資金計入少數股東權益的方式，實現明股實債的債務擴增，這導致但房企淨負債率持續上升。

中共打壓房地產，引發金融系統性風險

中共2020年強化房地產監管後，各地紛紛推出限貸限購政策，房企從融資到交易被兩頭夾擊。2021年，金融機構人民幣房地產貸款餘額增速僅為6%，歷年來最低。股市融資，2020年1月-2022年7月一年半期間，A股僅有11家上市房企股權融資，規模僅為128.81億元，排名所有行業倒數第三，佔比僅為0.29%。

銷售端，國家統計局發布數據顯示，2022年全國商品房銷售面積13.58億平方米，同比下降24.3%，創近7年來的新低；商品房銷售額13.33萬億元，同比下降26.7%，創近6年來的新低。現金流方面，由於銷售回款不暢，項目竣工無法保交樓，銀行監管帳戶不放款，房企陷入現金流短缺。

同時，房企的償債能力出現問題，短期負債率上升，資金周轉率頻次降低，房企信用等級遭下調，房產業也就成了債務違約的重災區。房企2021年債券到期規模達到歷史最高的7,904億元，但當年債券淨融資竟為負值，-1,029.68億元。海外債券，2022年房企海外債券到期量為647.23億美元，為歷史最高。2023年房企海外債券到期量也高達562.99億美元，同時，海外融資能力卻急劇下降。

根據統計局公布的數據，截至2020年底，中國房地產開發企業總負債規模為86萬億，2021年估算大致為90萬億，包括從金融機構融資和經營負債。這其中有多少壞帳？2021年房地產企業資產負債率是80%，如果資產價格下跌20%，資債抵消，壞帳為零。如果資產價格下跌30%，壞帳則為11.2萬億，房企金融機構融資佔款約30%，即3.36萬億，2022年六大國有銀行實現歸屬於股東的淨利潤總計才1.35萬億元，只能覆蓋壞帳的40%。

個人按揭現危機，斷供潮衝擊中共政權

中共高呼人民萬歲，江山就是人民、人民就是江山。實際情況是人民萬「碎」，人民就是人礦，江山就是礦山。三年動態清零，民不聊生，工廠倒閉，企業現裁員潮，公務員縮編降薪，全國青年失業率高達20%。巨額按揭如何還？企業可以破產、銀行可以破產，唯獨中共和居民不破產，也就是鐮刀不能破產，韭菜不准破產。

無奈之下民眾只好躺平，2022年居民部門紛紛現斷供潮。居民債務包括銀行貸款、個人委託貸款和個人融資融券等，截至2021年末，該口徑下的居民債務餘額為82.6萬億元，佔GDP比重超過72.2%。如果再計入居民車貸、小貸公司貸款、民間借貸等，2021年末居民的債務規模已接近90萬億元，佔GDP比重超過78%，超過了國際貨幣基金組織（IMF）居民槓桿率（居民餘額債務與GDP比值）65%的安全線。其中，按揭貸款與公積金貸款合計的居民按揭餘額已達45.21萬億元，佔住戶部門債務總規模的54.7%。如果全國有1%的斷供，0.45萬億的銀行的貸款就要成為不良貸款，儘管中共可以強迫執行居民還款，將抵押物拍賣，扣押居民存款，但需要花費處置成本，同時引發的巨大社會動盪是中共難以承受的，或引發政權危機。

房地產引擎功能遭破壞，中國經濟傷筋動骨修復緩慢

20年來，房地產已經成了帶動中共經濟的引擎，其上下游製造業達到幾十個，房地產也是與城鎮化進程共生的產業，根據公開資料顯示，中國房地產產業本身和產業連鎖佔中國GDP的30%以上，其中房地產業本身約佔11%，而房地產產業鏈總量佔20%以上。

尤其，房地產已經成了地方財政收入的靠山了，2017-2022年，國有土地出讓金佔比地方政府性基金預算本級收入均在90%以上，2020年為峰值94%。中共將這座地方官員發財致富的金山砸倒了，中國的經濟一地雞毛也是理所當然的了。

2022年12月15日，前國務院副總理劉鶴在第五輪中國-歐盟工商領袖和前高官對話上發表書面致辭時指出，「房地產是國民經濟的支柱產業」，預示著中共又開始政策大變臉。但是市場反應依舊冷漠，市場拒絕對權力任性做出預期向好的反應。

2022年，全國房地產開發投資13.29萬億元，同比下降10.0%，自有統計以來首次負增長。房企土地購置面積下降過半，房屋施工面積、房屋新開工面積、房屋竣工面積均有下降，其中新開工面積同比下降約四成。至2022年12月份，房地產開發景氣指數降至94.35的低點。2023年1、2月，房地產投資指數均呈負值。

2023年兩會上，中共專家討論今年的經濟風險重點在兩個領域，一個是房地產，一個是地方政府負債，其實這是一枚硬幣的兩面，地方政府缺少土地財政收入，負債自然增加。中共經濟已經傷筋動骨，修復談何易？房地產稅應該短期內是不敢開徵了，可是中共又打算推出房產年檢和房產保險，割韭菜的壞水一壺不開就再提一壺。

至於說銀行壞帳，可能遠不是中共公布的那點，2016年，曾長期供職於惠譽評級的「中國銀行業大師」，美財長耶倫的座上賓朱夏蓮說過：「考慮到影子銀行的風險，中國銀行業實際的不良貸款率在22%。」 中泰證券2020年一份報告中提到，中國上市銀行公布的不良率基本都在2%以內，但從股價所傳遞的信息來看，在投資者眼裏，上市銀行實際的不良率在10%左右。

如何化解，只要中共不倒，它唯一的做法就是繼續以國家的名義割韭菜騙錢，甚麼債轉股、不良資產剝離等，就像3塊錢一斤的腐化牛肉，餐館買來後，各種添加劑調味劑一番改造，弄出色香味俱全的紅燒牛肉，一份60元，吃完後你還誇他手藝好。《人民日報》回頭就狂吹中共精準拆彈。#

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