中共二十大結束,「動態清零」未有放鬆跡象,市場失望之餘,「清零」措施繼續挑戰民眾和市場情緒極限。此時,中共高層罕見發長文,在未來5年發展路線中,重提經濟建設為中心。分析認為,此舉反映當局開始安撫市場,亦意味著中共執政危機加深。然而「動態清零」仍是經濟發展的重要風險,市場持續動盪。

中共重提經濟建設為中心路線

在中共極端防疫的措施下,近日河北相繼出現鄭州富士康員工「大逃亡」,保定男子為幼子買奶粉持刀闖關卡;再有甘肅蘭州市一名3歲男童在封鎖期間煤氣中毒,因未能及時獲得搶救而死亡,事件更引發輿論憤怒。

在中共當局對疫情「零容忍」的態度下,極端的防疫措施正在挑戰民眾容忍度的極限。

與此同時,在資本市場上,避險基金老虎環球據報已暫停投資中國;美國退休基金正在重新評估中國投資策略;華爾街投行巨頭高盛及摩根士丹利相繼宣布裁減亞洲員工,主要集中在中國及香港市場。此外,外資撤出中國的消息和步伐一直未有停止。

在社會動盪及市場悲觀情緒持續升溫中,中共國務院副總理劉鶴上周五(11月4日)在中共黨媒《人民日報》上發表了一篇長文,提到要把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來;文章還提到,未來5年將要以經濟建設為中心。

資深投資顧問Mike Sun對本報表示,劉鶴在文章中重新定調中共未來5年的發展路線是以經濟建設為中心,相信是來自習近平的授意;其次,中共選擇在市場最悲觀的時候發出這篇文章,明顯是在安撫市場;也同時反映中共的執政危機加劇,不得不將經濟建設放回第一位。

分析:清零措施釀民怨 發展經濟穩政權

Mike進一步分析,輿論對於極端防疫的憤怒,反映「動態清零」政策和封鎖措施在中國大陸造成的次生災難,已經令民怨沸騰。甘肅蘭州發生3歲孩童死亡事件,足以讓民眾揭竿而起。而保定男子持刀闖關卡,反映防疫措施已經將百姓逼到沒活路就拚命的地步。

「中共最怕百姓拚命。」他說,「這樣的社會氣氛下如果經濟再搞不好,就很可能會出現執政危機,就如鄧小平當年。」

鄧小平於1979年開始推行改革開放,目的是要藉搞活經濟、提高人民生活水平,以解決「三信危機」(三信:信仰、信心、信任),發展經濟的最終目的是鞏固中共的政權。

Mike繼續說,二十大已塵埃落定,現在平息民怨、穩定市場是首要,相信中共當局重新權衡過,才重提以經濟建設為中心,但中共當下正在推動的「公私合營」、國進民退、做大做強國企的趨勢的都不會變。

「動態清零」仍在威脅經濟發展和市場情緒

對於中共高層的言論是否能轉化為實質推動經濟發展的措施,清零政策的放鬆訊號成為外界觀察的重要指標。

法國外貿銀行(Natixis)在10月20日發布的報告中曾指,中國的疫情清零政策持續到何時對亞洲和世界來說仍是難以預測。尚無明顯跡象表明「動態清零」政策將結束,這是經濟和不同行業增長的主要風險。

在「動態清零」政策和封鎖措施的持續下,中國10月財新服務業採購經理人指數(PMI)降至48.4,為今年6月以來最低,連續第二個月處於萎縮區間。

瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤日前發布報告指,10月大陸防疫政策再度收緊,估計即將公布的10月宏觀資料可能顯示經濟增長動能走弱,包括工業生產、社會消費品零售、房地產銷售和出口;而衡量消費者通脹的領先指標、生產者物價指數PPI則可能陷入通縮。

中共二十大之前,市場關注「動態清零」政策是否會在二十大之後放鬆,但當局明確的堅持清零立場令投資者失望。

在中共二十大結束之後的第一個星期(10月24日至28日),香港恒指全周累計跌1,348點或8.3%;如果從10月10日計,恒指連跌三周,累瀉2,877點或16.2%。

除了港股遭遇拋售,外資也在大幅撤離A股。10月的最後一個交易日,外資通過滬深股通淨流出人民幣90.12億元,10月淨沽出規模達到572.98億元人民幣,為2020年3月以來新高。

防疫政策轉變傳聞引發市場動盪

這一次,在劉鶴發文的同日,路透社引述錄音文件指,中共疾病預防控制中心流行病學前首席科學家曾光於上星期五(11月4日)表示,動態清零政策將發生重大改變。他並指在未來5至6個月,當局將推出許多新政策,但未有說明他的依據何在。

但是,中共國家衛健委官員在11月2日稱,會繼續堅持「動態清零」方針;中共外交部則在4日回應傳媒提問時稱,中共的防疫政策是一貫的,明確的。

儘管關於清零政策的消息並非一致,卻引發了金融市場的動盪。

11月4日,上證指數上升2.43%,重回3000點之上,深證成指升逾3%。港股恒指盤中一度高升1,173點,全日收升821.65點或5.4%,收市報16161點,成交額達1,886億港元。外資當日回流A股,彭博社引述數據指,境外投資者通過陸股通淨買入A股近100億元人民幣,是9月9日以來最大單日淨買入。

汪濤認為,今年冬季大陸疫情情況仍將面臨挑戰,預計在明年3月中共兩會召開之前,現行防疫政策不會明顯調整,不過地方執行層面可能會繼續微調。

中共黨媒《人民日報》11月3日的報道指,內蒙古、河南、甘肅相繼召開會議,研究要精準防疫,不能長期無差別進行封控和限制。

Mike認為,出於政治的考慮,料當局不會宣布退出「動態清零」,但是用詞和措施上都可以調整,這是很微妙的事情。◇

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