通脹持續升溫、物價狂漲,美國本周毅然加息75點子,志在重手撲滅令人頭痛的通脹,在其終極失控前將火救熄。然而,油價卻「拉不下、扯不低」,布蘭特原油仍「好好的」站在每桶120美元左右水平,「絲毫無損」。相反,股、債、匯、幣市則波動不已,道指於本周一、二,連續兩天瀉逾850點。

過往通脹背後動手不少可歸咎於投資過熱,這樣加息非常有效,可謂「手到擒來」。然而,今次通脹暴升不排除有投資刺激因素,但更主要導火線為戰爭所引發的能源、食品價格沖天而飛,如今加息做法並非直接「對症下藥」,只能說間接透過削弱投資、消費而達到減少對能源的需求。

油價未跌市場先亂

於美國連翻加息後,由於日本央行維持較寬鬆貨幣政策,日圓兌美元由3月初的115貶值至本周的135水平,創24年低位(愈高愈貶值),3.5個月之間匯率變化高達17.4%,簡直是匪夷所思,尤其是兩者均屬「硬貨幣」。

美元指數(DXY)本年迄今愈戰愈勇,由年初不足97點,於4月先上破100點大關,6月再衝過105點關口,澳元、英鎊等雖亦已不只一次加息,惟兌上美元仍皆「遍體鱗傷」。澳元往往被炒家視作經濟指標之一,因其為資源大國、原材料出口豐富。

由於能源價格竄升,澳洲供電板塊內出現亂象,竟史無前例鬧出全國性電荒,問題最終雖沒構成嚴重影響,惟足以反映通脹已非停留在物價層面,而是已波及社會運作。

加息能壓住全球樓市氣焰,這本未尚不是一件好事,尤其是香港低息環境多年,驅使樓價直上九霄雲外,但乾提息可治不了今次核心通脹問題,即俄羅斯入侵烏克蘭後所引伸的能源供求失衡情況。這才是問題關鍵所在!難怪澳洲能源部長Chris Bowen直稱「投資新能源乃當務之急」。

短時間內,若要通脹回落,唯靠息干戈、休戰事。據聯合國資料顯示,烏克蘭於2019年時的葵花油出口佔全球市場42%、玉米佔16%、大麥佔10%、小麥佔9%。換個角度看,摩爾多瓦的小麥有高達92%乃從烏克蘭進口,黎巴嫩、卡塔爾亦有逾六成;另印度有76%葵花油從烏進口。

即使在開戰前,乾旱、疫情早已令食物供應變得崎嶇異常,原本指望烏克蘭可助緩解困局,但俄羅斯出兵即絕此機緣。烏克蘭有多達2,000萬噸食品滯留在國內,無法出口。俄軍封鎖了黑海,而戰前這佔烏克蘭九成出口渠道。當全球各國正在捱貴貨之際,烏內農夫手上、無法外銷的產物價格掉半。

俄方封銷黑海,其實需要向全世界交代,這已不單是入侵鄰國的問題,同時亦在製造一場饑荒災難,以及導致全球基層百姓受苦。再加上油價的「升、升、升」令全球數之不盡必需開車的上班族叫苦不迭。

本年迄今加息下各類資產表現(來源:世界銀行、中原地產、Google Finance/大紀元製圖)
本年迄今加息下各類資產表現(來源:世界銀行、中原地產、Google Finance/大紀元製圖)

加息資金往銀行飛

繼上文表示,加息雖有助抑制通脹,惟當下著力處可偏差了一截。相信大家已看過不少報道,關於提息對樓市不利、銀行股反而會受惠等消息。這兒與大家分享一下未來一、兩年的資金流動大方向。

首先,一大堆資金會由供樓人士「荷包」送往銀行成為其利息收入。據利嘉閣資料顯示,若實際按揭利率由現時H按的1.88%上調至3%,以貸款額500萬元、年期30年計,月供將增約2,898元,全期利息支出將由155萬元大幅提升至259萬元,相差逾100萬元。

另據金管局,2021、2020年新批出按揭貸款宗數為121,446宗、92,997宗,而總額分別為6,010.44億元、4,309.27億元,每宗平均借貸額約495萬元、463萬元。淨計這兩年約21.4萬宗按揭,假設利率維持在3%,銀行將額外狂吸約2千億元(累積30年),當然有部份將透過存款利息上調而流向存款戶口。如果存息跟上一半,銀行亦多賺1千億元,另1千億元將存入以定存為主的戶口。

大家可能會想,2千億元攤開30年不算大數。沒錯,但以上數額僅計入兩年的按揭宗數,且還未包括所有其它貸款類別,以及假設利率不超於3%。因此,實際數字將會是2千億元之倍計。

大輸家無疑是供樓人士,因此本年多見了銀主盤,加拿大亦有宏利調查指,有四分一業主表示,若按息再上升,將因無能力負擔而需要售房。退一步看,息口其實仍處歷史極低區間,故市場是否需要反思,問題壓根兒在於樓價本身?

環顧全球經濟大局,加息似乎是把股樓幣(包括加密)市等打下去了,但油價(今次通脹主要元兇)則故我依然,而人皆關注的食物價格亦如進入無重狀態般飄飛。◇

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