中共央行近日連續推出寬鬆的貨幣政策,但市場回應有限,尤其是A股市場反應冷淡。業內資深專業人士指出原因包括,中國整體經濟下滑,以及央行貨幣政策和美聯儲貨幣政策逆向。

2022開年,中共央行繼續推動貨幣寬鬆政策,尤其在1月17日起連續數日推出和利好政策或釋放利好的信息,如調降中期借貸便利利率(MLF,俗稱「麻辣粉」)和常備借貸便利(SLF,俗稱「酸辣粉」)利率。 MLF和SLF都是央行設立的貨幣政策工具,兩者的區別主要在於借款期限的長短。所謂「利好」是股市用語,專指披露了會刺激股價上漲的信息,如上市公司業績好轉,銀行信貸資金放寬等。但這次市場並未對央行接連的利好有太多的反應。


1月17日,央行公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,央行開展7000億元(約合1120億美元)中期借貸便利操作和1000億元(160億美元)公開市場逆回購操作。 MLF操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點,超出市場預期,MLF利率降至2.85%,逆回購7天期利率降至2.10%。逆回購是央行向市場投放流動性的操作,即主動向一級交易商(商業銀行、證券公司)購買有價證券,借出資金。

MLF是央行於2014年9月起實施的貨幣政策,以起到降低社會融資成本的作用,發放對象為符合要求的商業銀行和政策性銀行。這是自2020年3月降低7天逆回購利率和4月降低1年期MLF利率後的首次下調政策利率。

央行貨幣政策司宣布1月17日起執行新的常備借貸便利利率表。 「隔夜」、「7天」和「1個月」三種期限的利率分別為2.95%、3.10%和3.45%,同步下降了10個基點。

1月18日,央行副行長劉國強在新年央行首場發布會上表示,把貨幣政策工具箱開得再大一些,避免信貸塌方。他同時表示,金融部門應該更主動,要關切市場需求,如不關切就「哀莫大於心死」。 1月20日起,貸款市場報價利率(LPR)1年期下降10個基點,5年期下降5個基點。

「資本市場本應有很大的反應,有財經專家預測是股價大漲,但A股不但沒漲還跌了,」北美私人投資顧問Mike Sun與大紀元分享了他對此的看法。 「照理券商股應該反應最快,漲幅在5%以上,甚至漲停,但這次很低,可見市場沒買賬。只有券商股、銀行和保險股在護盤,這些都是『國家隊』。」

上海證券交易所綜合股價指數(SSE Composite Index,簡稱上證指數)1月17日為3,541.67,18日升至3,569.91,但19日開始連跌三天,1月21日降至3,522.57。24日僅回升不到兩個點後,25日跌破3500點,收盤時跌至3,433.06,當日跌幅為2.58%。

深圳證券交易所綜合股價指數(SZSE Component Index,簡稱深證指數)的走勢和上證指數類似,1月17日升至14,363.57,18日增至14,391.39後,開始下跌;1月21日深證指數已跌過1月14日,24日略上調,但25日跌至13,683.90,當日跌幅為2.83%。

就當下市場的走勢,他分析:首先是美聯儲加息步伐越來越快,中美利差縮小,中國人向外投資的意願比較強;第二是中國經濟普遍不好,這樣幅度的降息不足以帶動整個市場大幅的反彈或上漲。

他說:「中共官方說去年吸引了多少外資,有些境外資金是提前進來,等利好的消息為套利來的,因為人家看到了中國經濟方方面面的不景氣,所以提前安排資金進入。」「港股就是個例子,港股的反應比A股要好。港股好是因為美股不好,資金沒有地方去,進了港股。」

美聯儲擬加息和縮減刺激的信息已引起美國股市的波動。美國紐約證券交易所的綜合指數(NYSE Composite)已從1月12日的17,353.76跌至25日的16,340.32。全球最大的加密貨幣比特幣跟隨美股的跌勢,在本輪跌勢力中較其紀錄高位已下跌近一半。

然而港股恆生指數(Hang Seng Index)卻從1月17日的24,218.03 上升至1月21日的24,965.55。雖然25日回落至24,243.61,  但26日又小幅上漲至24,289.90,略高於17日的點數。

Mike Sun認為,市場在等待更好的消息。他說:應該還會有利好的政策出台,估計在3月份左右降存款準備金利率。 「但是無論降息還是降準,調整的幅度越來越小,可操作的空間有限。北京想扭轉經濟下滑的趨勢需要拿出更大的利好政策。」@

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