中國規模最大的地產開發商之一恒大集團債台高築，爆發理財產品「兌付風波」十多天，令很多投資者及中小企業陷入絕境，當局至今未出手救助。恒大9月13日晚發聲明承認「公司目前確實遇到了前所未有的困難」，但否認將破產重組。外界關注，這個負債近2萬億、牽涉廣大的公司是否能走出困境，並憂慮其財務風暴演變成中國版「雷曼」。
美國南卡羅萊納大學商學院教授謝田博士接受本報《珍言真語》節目採訪時形容，恒大目前的財富危機是「灰犀牛」，並不特別讓人驚奇，因為中國房地產企業的高負債、樓盤銷售降低以及中共的相關政策，大家早已知道。謝田認為，恒大問題牽一髮而動全身，可能像多米諾骨牌倒下那樣，拖累中國整個房地產行業，乃至中國的金融、銀行業，並引發社會矛盾。
事實上，負債率152%的恒大並非唯一踩了中共監管部門「三道紅線」的房地產公司。據中國社科院和中央財經大學等7月共同發布的《2021上市房地產企業競爭力研究報告》，觸及「三道紅線」的企業共有17家。謝田表示，踩了兩道和一道線的地產公司更多，這些踩線的企業都同樣存在爆煲風險。中國大部份大型房地產企業，背後都是中共不同派系的高層權貴家族在支撐，中國沒有單純的經濟問題，都有政治的因素在裏邊。他相信，習當局如追究恒大創辦人許家印背後的江系、曾系高層，他們不會束手待擒，雙方將「殊死群鬥」。
恒大問題令中共陷兩難 不救或致銀行破產
謝田分析，恒大的人民幣債務，中共也許可以用國有銀行處理一下，將其轉成銀行股份，用融資的方式抵消，但實際上這是把多餘的負擔全部份給了中國老百姓。「（原本）自己買房的時候，就要為權貴付出一大筆錢；現在等於說他們拉了一屁股債之後，最後你還要再負擔一次。」
而如果中共不救的話，恒大就必須拋售資產，或者資產被銀行收回，「銀行也要拋售，一拋售的話，整個帶動全行業價格就要崩盤，價格崩盤就會拖累更多的銀行破產。」
他繼續指出，恒大還有一部份外債，即美元債券，沒辦法通過「債轉股」和其它國內的融資方式解決，必須用美元來償還。最近SOHO中國的黑石收購被叫停，花旗和瑞信也不認為曾慶紅侄女創辦的花樣年的債券有任何價值，謝田推測，華爾街已經意識到，中共這些定時炸彈隨時可能爆炸，屆時外資將不再輸血。
中共要是接盤恒大外債，就要耗用外匯儲備還債，「中共有3萬1千億美元外儲，把外國投資的錢都扣除掉，可動用的可能就有幾千億。它為了一個恒大，可能就要花費8百億和1千億，它根本救不過來的。」
「他（習近平）可能不救；或者救的話，可能會趁機撈一把，把這些江曾勢力、把許家印他們給剝奪掉；然後把這些債務推向中國老百姓；而優良資產可能就會歸習近平所有。」「我看中共顯然對救和不救，現在一直是猶豫不決，到現在也沒有（定論），它們現在內部在激烈的爭辯。」
恒大經濟危機導致社會問題
「時間不等人，恒大有8百多個房地產的項目現在停工，造成這些建築工人討債維權。」
謝田看到，恒大的經濟問題會衍生出社會問題，由於房地產企業拖欠的薪資太多太久，現在一些工人們學聰明了，要求每天幹完活工資日結，這開始越來越普遍，但房地產企業很難每天結算工資，「更多的建築工人可能就會離開這個行業。這個產業的本身建設、生產也會縮小一些。」
「恒大它還搞了甚麼足球啊，又搞了礦泉水呀，還有什理財產品啊，恒大財富這些。如果沒有恒大集團房地產主業的支持，那些都完蛋。」
恒大恐成首先倒下的多米諾骨牌
謝田認為，恒大房價一旦開始下跌，人們反而不買了，因為擔心明天價格更跌，這一等待又會造成房價繼續下跌，「再繼續下去，不光是恒大的房地產會下跌，所有的房地產都會下跌，所有房地產它們的問題都會浮出水面。」
他說，房價下跌會直接導致企業負債率過高，「它的負債率是按它現在欠的債務跟它的資產比率。它的資產降低的時候，它的負債率就迅速增高，大量的就會踩線⋯⋯一旦踩了三道紅線以後，按中共現在的管控金融方法，就不能再借到新的貸款，它們的惡性循環就開始，它就會有更多的破綻。」他形容，「就像落潮的時候，所有裸泳的人都會露出來，所有的岩石，所有下面的暗礁也都會露出來。」
他肯定，恒大危機非常嚴峻，確實是牽一髮而動全身，當然會引發中國版「雷曼風暴」；給中共來處理緩解這個問題的時間也不太多。「我想恒大可能是第一個棋子，第一個倒下的多米諾骨牌。」
中國地產巨頭暴富過程：權貴瓜分國家及百姓財產
謝田指出，中國房地產大企業的成長和暴富過程，基本上是中共權貴集團掠奪國家財產和老百姓財產的過程。
他表示，現在看到的那些中國著名的房企，在1992年到1995年之前大都不存在，1992年中共搞國有企業轉制，將其股份化、市場化、私有化，導致國有財產漸漸被中共約200個最大的家族瓜分。
外界熟知李鵬家族掌控電力企業，還有的家族掌控金融企業、通訊企業、交通企業等等，「但是所有人都多多少少參與了房地產企業，因為中國這些富豪大多數人，都是從這個房地產行業起來的。」
謝田進一步指出，所有這些大的房地產企業一開始發家的過程，都不為人所知，而是某些人一下子就腰纏萬貫。「1990年代中期，突然一下子遍地出現；然後2000年中期左右，都在香港上市。前十年它的成長過程，我們很少看到，它究竟怎麼把第一桶金賺起來的？沒有一個像正常的企業，如香港的企業，你都知道它怎麼一步步起來的。」
「這些人那錢都是從中國國有銀行來的。」許家印2018年也直言不諱：「我和恒大的一切都是黨給的。」
謝田分析了中共權貴的斂財過程：通過許家印這樣的白手套設立地產公司，然後國有銀行給公司大量貸款，政府批給其土地；一批一批的地賣出，把樓價炒上去，地價越來越高，它可以貸的款就越來越多；再到香港上市，把香港人的錢也拉進來，越滾越大。
「這十幾年、二十年就是他們的黃金時期，大量的財富轉入這些白手套的後面，中共的權貴手中。」
謝田表示，當樓價格節節上升的時候，民眾就更急著要去買房。「現在一半的中國民眾的儲蓄都是零，沒有儲蓄了。以前中國人不是這樣的⋯⋯（以前）亞洲人中國人，他們的儲蓄率都是20%、30%這樣。」
他指出一個奇怪非常不合理的現象：有些房地產企業強烈的虧損，但大面積借債給自己分紅，香港的利率大概是1%左右，但他們需要10%才能借到，甚至借高利貸20%、30%利率都有，「他們不在乎也不害怕。」「許家印是有（恒大）70%的股份，但是實際上我相信，很多錢是通過他轉給了後面那些權貴人士。」
這就造成那些地產公司賣掉房子賺錢；不賣房子虧損，去借錢也可以賺錢，「再把這些資金轉移到權貴手中去，現在面臨的問題就在這裏。」@
節目播出：9月16日
文字更新：9月20日
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