環顧當前的全球經濟，在Delta疫情的持續攀升下，全球各地的消費情緒普遍受到負面影響，美國8月密歇根大學消費者信心指數降到疫後最低的70.2，歐元區的消費者信心指數8月為-5.3，也連續兩個月下滑。

歐盟周一（30日）公布的8月份歐盟區經濟信心指數已由7月的歷史高峰119降為117.5，其中法國和荷蘭是領跌的重心，意大利和西班牙也表現不佳。工業的信心指數也由14.5降為13.7，服務業的信心指數於18.9降為16.8，使整體的消費者信心指數由-4.4降為-5.3。

與此同時，歐盟區消費者對於通脹的擔心卻持續攀高。7月擔心通脹的消費者佔30%，8月增加到31.1%，但還低於2001年高峰的38.7%。

美國的生產面也與歐洲同步滑落。數據公司IHS Markit的資料顯示，美國綜合PMI產出指數已從7月的59.9降至8月的55.4，為2020年12月以來的最低水平。其中，服務業指數從7月份的59.9跌至55.2，觸及8個月低點。製造業指數也從7月份的歷史高點63.4下滑至8月份的61.2，回落至4個月來的低點。

在歐美市場消費與經濟信心指數持續低落的情況下，美股近期表現卻十分亮眼，標普500指數8月迄今漲幅逾3%，為連續七個月上漲。納指8月迄今漲逾4%，過去六個交易日有五天創下歷史新高。美股近期的大漲讓很多專家感到意外。

合理的一個解釋是，時序將進入8月底最後一個交易日，部份機構法人有月底作帳或窗飾報表的壓力，他們通常會將弱勢股出清、同時轉進最強勢的族群，因此令8月底科技股的漲勢進一步被強化，而年初漲多的道指成份股就成了被汰弱的對象，這也導致納指不斷創高的同時，道指在8月中旬以後就無力再創新高。周一，標普500指數和納指同步創高，收漲0.43%和0.9%，但道指卻獨跌0.16%。

另一個合理的觀察是，自上周美聯儲主席鮑威爾在傑克森霍爾年會發表鴿派的言論之後，多數市場參與者解讀這是股市持續作多的訊號，因此啟動風險追逐的操作，導致美元和美債孳息率跌、股市漲的近期金融趨勢。美元指數周一收報92.69，較上周的高峰93.7顯著滑落。美國10年債孳息率也由上周的1.354%降為1.277%，而更低的美債孳息率則促發科技股追高的買盤。

儘管如此，專家仍然提醒投資者不要輕忽Delta變種病毒疫情、工資增長引發進一步通脹和供應鏈中斷的威脅，這些因素對企業未來的盈餘增長都是負面因子。

此外，美聯儲將縮表的議題推遲到11月，但縮表終究會來，現在或許是美聯儲緊縮啟動前的最後股市饗宴，而隨著時間越迫近年底，風險資產的波動恐怕只會加大。

本周五，勞工部將發布8月的非農就業數據，經濟學家估計可增加75萬人，失業率降為5.2%。若數據符合預期，近期美股的牛市或可獲得延續；若數據不如預期，部份投資者可能聯想經濟和企業獲利數據可能已經觸頂，這對今年以來已經上漲超過20%的標普指數可不是好事。#

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