中美貿易戰持續升溫，為了緩解關稅衝擊，中共只能放鬆管制，讓人民幣貶值，但又擔心資金外逃，陷入兩難的尷尬處境。有評論認為，中共在試探貶值的臨界點，試圖拖到美國總統大選，以期翻盤。
9月3日，人民幣離岸價跌破7.19，在岸價跌破7.18，創2008年2月以來的11年半新低。雖然9月5日起人民幣開始轉強，但是匯率仍徘徊在7.1以上。9月6日，人民幣兌美元中間價調貶3個基點，報7.0855。
人民幣兌美元匯率已從2018年3月貿易戰開啟前的6.3跌到7.19，跌幅達14%，極大程度抵銷了美國加徵關稅的衝擊。特朗普政府在8月5日人民幣破7之後將中國定為匯率操縱國。
《紐約時報》撰文表示，包括中國在內的一些國家通過貶值本國貨幣來提振出口。文章介紹，美國及許多其它發達國家讓市場決定幣值，一般只會間接影響其價值。例如，美聯儲會通過調高或降低利率，使美元走強或走弱。
而中國（中共）官員每日為人民幣設下基準匯率，並允許交易員在設定範圍內推動其價值上下波動。官員隨後會根據交易活動來確定第二天人民幣的匯率，但他們很少披露運作過程的細節。
《紐時》文章說，中國（中共）過去曾壓低人民幣匯率來加快經濟發展，這一策略以及其它策略幫助中國建立起了它的製造業，僱用了數千萬人，成為了世界工廠。但經濟學家估計，中國的經濟轉型已導致至少100萬個美國製造業工作崗位消失。
旅居美國的時事評論員田園對《大紀元》表示，如果美國不及時採取強硬措施，糾正中共的做法，最後美國民眾的財富會被中共吸乾。「過去這些年，中共從美國轉移了3.5萬億美元的財富，這可以說是人類歷史上，在和平時期裏，最大規模的財富轉移。」
人民幣會貶到多少
美國UCLA安德森管理學院的經濟學家俞偉雄認為，人民幣還會下跌，「其實中國（中共）在想盡辦法守人民幣匯率，但是守得很辛苦，所以他們乾脆不守了。7的關卡一破，要守的壓力會更大，需要更多的子彈，現在的問題就是沒有子彈。未來貶值的空間是無限的大。」
資深投資者張先生告訴記者，如今市場分析，接下來人民幣會跌到7.3。他認為，中共不敢讓人民幣大幅貶值，而是小幅下走，因為它更擔心資本外逃。
「我覺得美國不會有這樣的耐心，這取決於9月份是否有談判，這非常重要。如果美國要想再次提高關稅，它一定要有理由。」他說，「如果中共不回到談判桌前，特朗普可能會對10月1日提高的關稅稅率再次提高。」
8月23日，特朗普在推特上宣佈，美國將在10月1日將2,500億美元中國商品的現有關稅稅率從25%提高至30%。
如果中共繼續現行的拖延戰術，決心用人民幣貶值來抵消美國加徵關稅對出口的衝擊，粗略估算人民幣或至少跌至7.9，才可能抵消25%的加徵關稅；如果按照正式加徵關稅前的匯率6.8來估算，人民幣下跌空間會更大。
不過，今年6月福布斯網站曾發文表示，如果人民幣兌美元匯率跌至7.5，美國或加徵關稅至50%。而荷蘭合作銀行認為，中共會將人民幣兌美元匯率貶值至8.5以彌補關稅損失。
對中國房市的衝擊
人民幣貶值給中國國內經濟造成很多問題。田園以航空業舉例，航空公司購買燃油期貨的價格，很久之前就已鎖定了，人民幣一旦貶值，其燃油成本會立刻上升。
另外，他表示，中國很多大的房地產開發商，如碧桂園、龍湖地產、華潤等公司，他們的外匯借款佔所有債務的60%以上，人民幣一旦貶值，這些公司必須用更多的人民幣去償還美元貸款，那麼它們的獲利就會猛烈下降。
「房地產市場是中共非常敏感的一個市場，它無論如何都不想看到房地產市場垮掉。但是如果人民幣繼續貶值，這些外債就可能讓中國房地產市場發生動盪。」
他說：「中共也知道這些外幣債務的危險，對於人民幣貶值，它其實是沒有多少操作的空間。但是它還是一定要這麼做，就是因為它心存僥倖，想通過貶值人民幣來降低對出口的衝擊，然後一直拖到美國2020年的大選。」
對中國製造業的衝擊
8月31日，中共國家統計局發佈的8月份製造業採購經理指數（PMI）為49.5，低於50的榮枯線，也低於市場預期。
此外，8月製造業從業人員指數為46.9，比上月下降0.2個百分點。8月出口訂單分類指數更是連續第15個月低於榮枯線，僅從7月的46.9升至47.2。
另中共海關數據顯示，中國進出口雙雙衰退。今年1～6月，中國出口和去年同期相較僅微增0.1%、進口則年衰退4.3%，其中，中國對美出口年減8.1%、進口年減29.9%。
俞偉雄表示，中美貿易戰已經不僅是出口價格的問題，而是中國整個產業鏈的一個大震動。「很多製造業已經慢慢在往外移，所以人民幣貶到8也沒有用。」
他說：「貶值反而會造成負面的效果，對中國經濟，尤其是金融市場的信心，造成很大的衝擊。很多外商投資，證券房地產的投資，都會受到負面影響，因為未來要守住人民幣匯率的困難會更加提升。屋漏偏逢連夜雨，雨還是自己造成的。」
田園表示，目前中國已經不再是美國的第一大貿易夥伴，如果人民幣繼續貶值激怒特朗普，使其再次提高關稅，中國將無法出口到美國，面臨美元儲備的枯竭。
8月3日，美國公佈的數據顯示，今年上半年，墨西哥成為美國最大貿易夥伴，加拿大緊隨其後。受中美互相加徵關稅的影響，美國從中國的進口額下降12%，美國對中國的出口額下降19%。
張先生表示，中美之間是否還會繼續談判，人民幣是否會繼續貶值，這些巨大的不確定因素已經讓資本陸續撤離了大陸。
9月4日，馬來西亞政府表示，今年上半年批准了56.2億美元來自美國的投資，遠高於去年同期的1.13億美元，顯示中美貿易戰令美國企業出現轉移的跡象。
另外，中華民國行政院政務委員龔明鑫表示，預計2019年底回流台灣的資金可能突破新台幣7,000億元。
「從台灣、馬來西亞的數據可以看出很多資金都在外逃，很多工廠撤離大陸，所以大陸的失業率會很大。」張先生說。
而中國的失業率，根據中共官方數字，7月份的失業率上升0.2%到5.3%。中共國務院總理李克強8月19日召開穩就業工作座談會，強調7月調查失業率上升「必須高度重視」。而5.5%的失業率是2019年中共重要的政策底線。
對股市的衝擊
正常國家，貨幣持續貶值，股票市場就會下跌，然後資金會外逃，但中國的情況並不是這樣。它的股票此時卻在上揚，這是違背經濟理論的。
張先生說：「按理說，貨幣一直貶，我不會買你的股票，因為我今天買這隻股票，明天它可能就貶值。但是中國的股票市場卻逆流而上，因為它是被操作的，不是市場運作的。」
田園也提醒股民，中國的股市大家千萬不要過度解讀，覺得股市好像體現了中國經濟的走勢。「中共的股市是一個政策市，我聽說，中國很多的基金收到中共中央的通知，不允許他們去炒短線，不允許他們去拋售，還要求中共官員把錢投到股市，去托這個股市。」
他表示，如果中共在貿易戰中一敗塗地，它的股市肯定會暴跌，現在中國股市的走向，短期波動，都不能夠說明甚麼問題。由於中國股市黑箱作業，很難預測股市何時會崩盤。
張先生認為，對於經濟、金融、股票等最大的風險就是政權的倒台。「沒有人把中共的垮台考慮進去，這是最大的風險，會發生的。」
貨幣戰恐讓中共成眾矢之的
人民幣貶值會引發全球的連鎖效應。人民幣貶值意味著中國對其它國家的出口更強，而這些國家對中國出口會受到衝擊。
田園分析說，目前歐盟和日本在中美貿易戰上的態度仍然不是很明朗。但是如果人民幣匯率跌破7.3～7.5這個區間，那麼這些國家很可能就要加入戰團。
「美國現在的利率是正利率，日本和歐盟的實際利率已經是零或負利率。他們根本沒有政策工具來緩衝人民幣大幅貶值對本國經濟造成的衝擊。」
他說：「如果中共再進一步貶值人民幣，達到了某一個限度的時候，那麼歐盟、日本，還有其它國家很有可能和美國聯手一起用貿易戰來打擊中共，全球可能陷入冷戰時期的兩大陣營，這也是中共最不想看到的。」
本文首發於《真相中國》周刊 2019.9月號/第8期 #
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