中共被列入貨幣操縱國 一文看懂前因後果

8月5日，中美貿易戰形勢變化令人應接不暇，先是人民幣11年來首破7，中企停止購買美國農產品，傍晚，美國財政部宣佈將中國（中共）列入貨幣操縱國。在24小時之內，貿易戰閃電般升級為貨幣戰，股市波動加劇。

周一，因中共央行（人民銀行）允許人民幣貶值，導致全球股市大跌，成為2019年美國三大股指中單日跌幅最大的一天。

隨後，美國財政部表示，在特朗普總統的主持下，財長姆欽今天已確定中國（中共）是貨幣操縱國。美方將與國際貨幣基金組織合作，以消除來自北京最新舉措造成的不公平競爭。

這是近25年來，美國首次將中國列入貨幣操縱國。上次美國做出此舉是在1994年。那麼，甚麼是貨幣操縱國？為何美國認為中共操縱貨幣？中共被列入後將面臨何種後果？

甚麼是貨幣操縱和貨幣戰

在國際貿易中，一個國家主動操縱匯率降低，使該國產品便宜，以獲得更多出口訂單和不公平的競爭優勢的行為，便是貨幣（匯率）操縱。

當各國為貿易目的而競爭性貶值其貨幣時，就會發生貨幣戰爭。貨幣貶值使得一個國家的商品對海外買家來說更便宜。

當一個國家削弱其貨幣時，另一個國家也會仿傚，以保持其商品具有競爭力價格。每個國家都想要一個較弱的貨幣，都試圖超越彼此，那時就是一場全面的貨幣戰爭。

當美元走強時，美國人在海外有更大的購買力，但美國的出口產品對其它國家來說也相對昂貴。當美元走弱時，它購買的進口商品會減少，但對外國買家來說，美國的出口相對便宜，這刺激了出口。

一些國家試圖利用這個體系，通過貶值本國貨幣來提振出口。這些國家包括中國，它過去曾壓低人民幣匯率來加快經濟發展。人民幣貶值幫助北京抵消了美國關稅帶來的大部份痛苦，否則中國商品在美國的價格將大幅上漲。

在競選總統期間，特朗普就對（中共）政權的貨幣政策提出批評，指出（中共）政權長期操縱貨幣匯率，促使人民幣貶值，以變相補貼國內出口商對美傾銷，導致美國本土工廠倒閉、工資下降、流失數以百萬計的工作機會。

他當時表示，如果當選總統將宣佈中國是貨幣操縱國。

美國如何判定貨幣操縱國

涉及貨幣（匯率）操縱的美國法律共有兩個。

一個是2015年的《貿易便利化和貿易執法法案》（The Trade Facilitation and Trade Enforcement Act of 2015），為「匯率操縱國」設定了嚴格的標準。

基於該法，美國財政部採用量化指標，來判斷貿易夥伴是否操縱匯率：

1）巨額對美貿易順差（超過200億美元）；
2）大規模經常帳戶盈餘（超過GDP的3%）；
3）持續、單向的外匯干預（淨買入外匯超過GDP的2%）。

如果一個國家（地區）符合上述3個指標，就可被認定為貨幣操縱。如果滿足兩項標準，或者在美國的總體貿易逆差中佔比過大，則被列入匯率操縱觀察名單。

美國財政部根據這項法案，以半年為周期，發佈「主要貿易對手國外匯政策」報告。

美國財政部長史蒂芬・姆欽。（Mark Wilson／Getty Images）

另一個是1988年的《綜合貿易和競爭法》（The Omnibus Trade and Competitiveness Act of 1988），仍然有效，其設定了一個更寬鬆的標準。該法賦予財政部長廣泛的自由裁量權，可以使用更寬泛的數據，包括外匯儲備、資本管制、貨幣政策和通貨膨脹數據來做決定。

美國啟用《綜合貿易和競爭法》

8月5日，美國財政部聲明表示，1988年的《綜合貿易和競爭法》（The Omnibus Trade and Competitiveness Act of 1988）要求財政部長分析其它國家的匯率政策。根據該法案第3004條，財政部長必須「考慮各國是否操縱其貨幣與美元之間的匯率，以防止有效的國際收支調整，或在國際貿易中獲得不公平競爭優勢。」

財長姆欽確定中國（中共）是一個貨幣操縱國。

聲明表示，中國（中共）政權承認它們對人民幣匯率擁有充份的控制權。在今天（8月5日）的一份聲明中，中共央行（中國人民銀行，簡稱PBOC）表示，在應對匯率波動過程中，它（人民銀行）積累了豐富的經驗和政策工具，並將繼續創新和豐富調控工具箱。

「這是中國人民銀行（中共央行）公開承認，它擁有操縱貨幣的豐富經驗，並且仍在不斷做好準備（操縱貨幣）。」美國財政部在聲明中表示。

聲明表示，這種行為模式也違反了中方在20國集團「不進行競爭性貶值」的承諾。

該法律允許美國財政部長與國際貨幣基金組織合作，以「消除與匯率操縱相關的不公平優勢」。

《紐約時報》報道，當地時間周一，中國（中共）確實允許人民幣貶值，當時人民幣兌美元匯率自2008年以來首次破7。如果沒有高層官員的批准，中共央行很可能不會做出這樣的舉動。

周一，參議院民主黨領袖查克・舒默（ Chuck Schumer）支持財政部指定中國（中共）成為匯率操縱國。舒默在一份聲明中表示，在特朗普總統上任前很長一段時間，以及特朗普就職後，中國（中共）一直在操縱貨幣。「他（特朗普）最終應該告訴他的財政部長將中國（中共）列為匯率操縱國。這就是他為實現這一目標所需要做的一切。」

財長姆欽確定中國（中共）是一個貨幣操縱國。（Getty Images）

被列入貨幣操縱國中共將面臨甚麼

如果被美國列入貨幣操縱國，根據美國財政部規定，該經濟體若未能在一年內採取適當政策糾正匯率和國際貿易盈餘的狀況，美國總統將採取進一步措施：

1、拒絕該國得到美國海外私人投資公司（OPIC）的融資；
2、禁止該國參與美國政府採購；
3、要求國際貨幣基金（IMF）加強監督；
4、指示美國貿易代表辦公室（USTR）在評估貿易協定或談判時，把匯率操縱的因素納入考慮。

簡言之，即在一年後，若中共仍未糾正行為，美國政府可以限制美國公司對華投資，而且還可以更方便的繼續加徵關稅。

更嚴重一點，如果進一步擴大到金融領域，美國可能利用金融優勢狙擊人民幣，甚至關閉國際金融結算。

美國擁有可掌控貿易支付和兌稅交易的兩大金融系統——全球金融控制系統和金融支付結算系統，美國財政部可通過海外資產控制辦公室（OFAC）實施金融制裁。如果美國將中方列入制裁範圍，中國對外經濟會陷入困境。

下一步是甚麼

「在亞洲金融危機期間，以及2008年，我們希望中國人（中共）不要做的事情之一就是讓人民幣貶值，因為這將對所有亞洲貨幣造成下行壓力，」前副國務卿鮑勃・霍馬茨（Bob Hormats）8月6日告訴霍士「FOX Business」。

「我們不只是進行傳統的貿易戰，」霍馬茨補充說，「（中美）爭端超越了貿易，超越了投資，超越了技術問題。現在爭端在於匯率問題。」

下一步姆欽料將與國際貨幣基金組織合作，以解決美國關注的問題，目前還不知道會有何具體成果。美國也可以直接跟中共央行接觸，這是法律允許的，同時也是過去常見的處理手法。

對於中方而言，台灣和南韓可作為前車之鑒。興證宏觀團隊發佈研究報告稱，南韓和台灣被認定為匯率操縱國後，美國提出了停止央行干預外匯市場、放開資本項目等要求。此後，韓圜和台幣都經歷了升值的過程，對美貿易順差也明顯收窄。

有鑒於此，該報告認為，當前的中國被列入匯率操縱國之後，此後可能也面臨來自美國要求人民幣升值的壓力。

值得注意的是，雖然中共被列入貨幣操縱國，短期內在技術上可能不會有太大變化，卻會有政治後果。

當代社會觀察研究所所長劉開明對《美國之音》表示，中國是世界上最大貿易國，進出口都超過2萬億美元，外匯貶值對出口有利，對進口不利。出口的是低附加值的東西，進口的是民生必需品。中國去年進口了1,600多億美元的石油，支撐中國石化產業；還有晶片、鋼鐵、糧食。如果人民幣大幅貶值，所有這些生活生產的必需品就會漲價，受傷的是老百姓。

BBC分析說，中共放手讓人民幣破7、被美國貼上匯率操縱標籤，顯示中美皆預期這場貿易戰將曠日持久，並且，兩國爭端將遠超出貿易領域。如同英文用語「手套脫下來了（the gloves are off ）」，拳擊手脫下緩衝的拳套，準備激烈開打。