大家好，我是唐浩，今天都好嗎？
今天要來跟大家聊的是中美貿易戰的話題。我們知道，中美貿易戰這兩天已經擴大戰場，延伸到貨幣戰領域。
特朗普日前才宣佈對3,000億美元的中國進口商品加徵關稅，中共隔日即讓人民幣匯率跌破7大關；特朗普隨即再將中國列為「貨幣操縱國」，中共再宣佈停止購買美國農產品。特朗普也不斷呼籲美聯儲（聯準會）應該減息，讓美元貶值。雙方交手不斷、砲火連連。
究竟特朗普為何要讓貿易戰升級、推出貨幣戰應對中共？這場貨幣戰能否阻止人民幣貶值？貨幣戰又可能對中國經濟帶來哪些風險，或者讓中國經濟的哪些長期隱患加速浮現？這都是我們今天要跟大家聊的重點。
「貨幣戰」發展經過
不過，先讓我們來快速回顧一下，整個事件的發展經過。
7月31日：中美第12輪貿易談判在上海落幕，雙方沒有達成協議，最後甚至還提前半小時結束會談。
美聯儲宣佈減息0.25個百分點，並暗示可能還會再減息。
8月1日：特朗普政府宣佈，從9月1日起，美國將對剩下的3,000億美元中國進口商品加徵關稅，關稅幅度暫為10%，引發全世界震動。
8月4日：白宮經濟顧問納瓦羅（Peter Navarro）接受《霍士新聞》專訪時表示，中共政府在中美貿易問題上犯了「七宗罪」，包括竊取知識產權、強制技術轉讓以及操縱貨幣匯率等。
8月5日：在岸與離岸人民幣匯率跌破1美元兌7元人民幣關卡。特朗普在推特上連發推文，批評中共操縱貨幣匯率，讓人民幣匯價跌到歷史新低。
稍後，美國財政部宣佈，將中國列為「貨幣操縱國」，是自1994年以來首次將中國列入。
8月6日：中共商務部宣佈暫停採購美國農產品，且加重農產品關稅。
8月7日：特朗普在推特上連續發出三則訊息，認為目前美國最大的問題不是中國，而是美聯儲（聯準會）。他批評美聯儲之前收緊資金收得太快，美國目前沒有通貨膨脹問題，應該要再大幅度、快速地減息。
同一天，白宮宣佈臨時禁令，禁止美國聯邦政府機構向華為在內的五家中國公司採購電信設備。
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特朗普為何升級貿易戰 推向貨幣戰
好，我們可以看到，美中雙方在過去幾天以來激烈交火，這場貿易戰也越來越白熱化。那麼，為甚麼特朗普要把貿易戰繼續升級、推向貨幣戰呢？主要有三個原因：
原因一：中共不改「拖延戰術」 不願達成貿易協議
這場中美貿易戰已經打了一年多，但是目前的進度幾乎是停滯不前。儘管雙方在5月底，一度要達成協議，但中共方面卻在最後一刻推翻協議內容，讓雙邊回到原點。
其實在去年底，我曾經寫文章談到過，中共準備打「拖延戰術」，拖到2020年底美國總統大選後，看誰當上總統再說。現在看起來確實如此。
而特朗普身為談判老手，當然也知道中共已經不想達成協議，只是以拖待變。所以特朗普覺得加打貨幣戰，向北京反擊。
美國總統特朗普（2019.7.26）：
「我個人認為，如果我有2%的機率落選，中方就不會想簽協議。我想他們可能會說，我們等等、我們再等等，也許特朗普會落選，我們就可以跟另一個笨蛋或傻子達成協議。」（I don’t think, personally, China would sign a deal if I had a 2 percent chance of losing the election. I think China would probably say, 「Let’s wait. Let’s wait. Maybe Trump will lose and we can deal with another dope or another stiff」）
原因二：特朗普不再給予中共信任空間 逐漸棄守談判
任何的談判協商，最重要的基礎元素是「信任」，如果沒有信任，那一切談判就像在沙灘上蓋樓一樣，不可能穩固。
特朗普政府在跟中共經過12輪貿易談判以後，決定全面加徵關稅，並且祭出新的貨幣戰來施壓北京，也反映出特朗普已經不願意再給中共任何信任與耐心，雙方用談判來化解貿易問題的機率，也越來越低。
原因三：特朗普對習近平當局失望 但仍不口出惡言
特朗普這次推出貨幣戰，可以說是一記突如其來的「回馬槍」，很可能出乎北京當局的意料之外，或者至少北京沒有想到，貨幣戰會來得這麼快。其實，特朗普的迅速出招，也反映出他對習近平當局感到失望。不過他依然沒有對習近平說出任何負面的談話，還是為兩個人的互動保留了未來的迴旋餘地。
貨幣戰開打 中國經濟面臨七大風險
那接下來，我們要追問的是，這場貨幣戰可能對中國帶來哪些影響？就我個人目前的觀察，這次貨幣戰至少會對中國帶來七個主要影響。或者說，會讓中國經濟的七個長期問題或風險加速浮現，而這些風險，也要請我們的大陸觀眾朋友一定要提防留意。
貨幣戰催速中國七大風險
中美貿易戰持續加溫！特朗普日前才宣佈對3,000億美元的中國進口商品加徵關稅，中共隔日即讓人民幣匯率跌破7大關；特朗普隨即再將中國列為「貨幣操縱國」，中共再宣佈停止購買美國農產品。雙方交手不斷、砲火連連。
究竟特朗普為何要讓貿易戰升級、推出貨幣戰應對中共？這場貨幣戰能否阻止人民幣貶值？貨幣戰又可能對中國經濟帶來哪些風險，或者讓中國經濟的哪些長期隱患加速浮現？
風險一：人民幣長期貶值 資產縮水
雖然中共央行否認操縱人民幣匯率，但是從匯率走勢圖可以看見，過去三個月來美元兌人民幣匯率大幅上漲了4.6%，換言之，人民幣在大幅貶值。再加上美國從9月1日起要對中國的3,000億美元商品加徵關稅，中共很可能會持續地放貶人民幣，藉此抵銷美國的關稅，藉此拉抬中國的出口貿易。
同時，由於中國經濟近期持續下滑，投資界普遍不看好中國短期內的市場與景氣，加上美國將中國列為貨幣操縱國，所以更會讓投資市場預期人民幣貶值的心理進一步發酵，從而繼續拋售人民幣，加深人民幣貶值的長期趨勢，甚至現在已經有人預測人民幣可能會貶到7.4、7.5元的價位。
而人民幣貶值，也會帶來中國境內用人民幣計價的資產貶值。比方說，中國房屋的實際價值，也會跟著縮水。
風險二：通貨膨脹 消費降級 民生受創
人民幣貶值，會造成購買力下降，也就是錢變薄了。錢變薄了，也就讓物價相對變得越來越貴。特別是中國不只是世界工廠，中國也從海外進口大量的商品，特別是糧食與石油，這些都是中國的主力進口商品。
但是人民幣貶值，就會造成外國的商品變得昂貴，能夠進口的商品數量也就跟著減少。物以稀為貴，商品減少，價格就會上漲，形成了通貨膨脹。
相信不少大陸朋友從去年貿易戰開打以來，可能都感受到了物價上漲的壓力，因為人民幣在不斷地貶值，加上非洲豬瘟以及華南水災的影響，可以預見接下來中國的糧食價格還會持續上升。
根據中共的官方數據，6月份中國的食品價格已經比去年同期上升8.3%。其中，鮮果價格大漲42.7%，家畜肉類價格也上漲14.4%，特別是豬肉價格大幅上漲21.1%。
現在關稅戰與貨幣戰同時開打，如果中共仍然想放貶人民幣來抵銷關稅，那就會讓民眾的購買力越來越薄弱，造成「消費降級」，也進一步影響大陸民眾的日常生活。
風險三：加重中國債務危機
過去兩三年來，幾乎所有國際主流媒體都不斷提醒，中國最嚴重的經濟隱患就是「債務」問題，甚至可能引爆另一場亞洲版的金融海嘯。
中國有許多國企、民企不只向國內銀行貸款，還向外國的金融機構大量貸款，累積了大筆外債。根據中共外匯局的資料，中國目前的外債數字大約是2萬億美元（2兆美元），不過業界普遍認為這個數字被低估了，業界推估中國的外債金額實際上至少有3.5兆美元以上。這個數字，已經超越了中國的外匯存底（外匯儲備）的3兆美元。
而且這批外債當中，有超過六成以上是屬於一年後要歸還的短期債務，現在人民幣匯率持續貶值，等於企業要用更高的金額換成美元，才能還債。
所以等於是加重、加深了中國官方與民間的債務問題，加上中國經濟持續下走，企業賺錢不容易，所以有可能最後造成許多公司無力償還債務，出現債務違約或者被迫破產問題，一旦如此，就可能形成大規模的經濟風暴。
風險四：加重中國金融業系統性危機
如果出現大規模的企業破產或者債務違約，也就是企業無力償還貸款，那麼這個風暴就會波及到中國的銀行體系，造成銀行壞帳（呆帳）大幅增加、虧損大幅增至，甚至造成銀行出現資金斷鏈的危機。
比方說，最近中國大陸的包商銀行和錦州銀行，都相繼出現資金危機，被政府接收管理。其實已經是相當嚴重的警訊，因為金融壞帳問題，在中國大陸相當普遍，絕對不是只有一家兩家銀行有這風險。
所以現在人民幣如果長期貶值，引爆了企業債務危機，接著就會馬上點燃金融業的系統性危機，形成更龐大的金融風暴，而且暴風圈不只會影響中國，還會波及國外的銀行體系。
風險五：加速資金外流避險 國外資金不進入
如果人民幣長期貶值的趨勢與預期心理遲遲無法消散，那麼勢必加速中國大陸的資金設法逃到海外來保值，也會促使許多企業與富豪把資產儘快脫手，設法洗錢轉移到海外去避險。
與此同時，國外資金也自然不會進入中國投資，避免陷入貶值危機，同時也躲避中國可能出現的金融風暴。
風險六：企業加速撤離 資產加速轉移
如果人民幣長期貶值，雖然可能有助於出口貿易與工業製造，但是長期貶值不但會造成中國民眾購買力衰退，也會造成企業向國外進口原料的成本不斷墊高，最後還是會影響到企業的經營成本與獲利。
當然，如果像稀土行業這種原料全部來自中國境內的，就另當別論。
所以，這種長期不利於企業經營的環境氛圍，很可能會促使更多企業加速移出中國大陸，或者一步步地轉移產能，將生產線與企業的資產轉移到海外，分散風險、降低長期的經營成本。
比方說，日前《路透社》就獨家披露了，富士康已經準備賣掉廣州增城的10.5代面板廠，這個面板廠是與富士康子公司界顯示器和廣州市政府合作投資，總投資規模高達88億美元。
雖然這個消息是在貨幣戰開打之前發生的，但是富士康很可能已經看見了中國大陸的經營前景並不樂觀，所以寧可賠本也要趕緊尋找買家脫手，漸漸轉移企業資產，避免損失擴大。
風險七：失業問題可能擴大
很遺憾，這個問題是與我們的大陸朋友直接相關的。
因為如果企業加速外移，勢必減少了工作機會；而外資減少進入投資，也就無法創造新的工作機會；加上人民幣貶值造成民眾消費力減弱，也會連帶影響服務業、製造業的銷售收入，就可能造成這些企業減少擴張展店，甚至還有可能裁員減薪，來度過這個艱困的經濟寒冬。
雖然官方聲稱中國的城鎮失業率只有5.1%，但大家都知道，這個數據只計算城鎮，不計算農村的失業人口；而且中共官方數據灌水、造假更是司空見慣。
而中國國際金融公司（CICC）最近也公佈報告指出，從去年7月到現在，中國光是工業的就業人數就減少了500萬人。加上中共總理李克強最近不斷公開強調「就業優先」，而官方媒體也多次出現「返鄉創業潮」的說法，很可能意味著中國的實際失業與就業市場非常不樂觀。
所以這個問題，還請中國大陸的朋友要謹慎留意。
小結：經濟加速下滑 10月是另一關鍵
總體來說，貨幣戰開打，如果中共持續放貶人民幣，或者沒法阻止人民幣持續下挫，不但可能會引爆剛剛提到的七個風險，還會造成中國經濟快速下滑，也會讓中國大陸民眾遭受更大或更多的風險。
另外，今年10月，會是另一個關鍵的時間點。因為到時候，美國年底購物季的訂單已經差不多出貨完畢，加上美國要求世界貿易組織（WTO）檢討中共是否利用WTO規則漏洞來牟取利益的調查時間底限也將到期，到時候，美方會不會對中共加徵更高的關稅？或者祭出其它的制裁手段？值得我們密切關注。
⊙Ending
好，今天就先跟大家聊到這裏。如果你喜歡我們的節目，請記得訂閱、留言、按讚，或者跟你的親朋好友分享。
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世局
史戲紅塵中
雄鷹搏赤龍
紅焰噬華夏
美人振古風
惡戰疾有盡
神州蕩鼓鐘
我們下次再見。#
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