大家好,我是唐浩,今天都好嗎?

今天要來跟大家聊的是中美貿易戰的話題。我們知道,中美貿易戰這兩天已經擴大戰場,延伸到貨幣戰領域。

特朗普日前才宣佈對3,000億美元的中國進口商品加徵關稅,中共隔日即讓人民幣匯率跌破7大關;特朗普隨即再將中國列為「貨幣操縱國」,中共再宣佈停止購買美國農產品。特朗普也不斷呼籲美聯儲(聯準會)應該減息,讓美元貶值。雙方交手不斷、砲火連連。

究竟特朗普為何要讓貿易戰升級、推出貨幣戰應對中共?這場貨幣戰能否阻止人民幣貶值?貨幣戰又可能對中國經濟帶來哪些風險,或者讓中國經濟的哪些長期隱患加速浮現?這都是我們今天要跟大家聊的重點。

「貨幣戰」發展經過

不過,先讓我們來快速回顧一下,整個事件的發展經過。

7月31日:中美第12輪貿易談判在上海落幕,雙方沒有達成協議,最後甚至還提前半小時結束會談。

美聯儲宣佈減息0.25個百分點,並暗示可能還會再減息。

8月1日:特朗普政府宣佈,從9月1日起,美國將對剩下的3,000億美元中國進口商品加徵關稅,關稅幅度暫為10%,引發全世界震動。

8月4日:白宮經濟顧問納瓦羅(Peter Navarro)接受《霍士新聞》專訪時表示,中共政府在中美貿易問題上犯了「七宗罪」,包括竊取知識產權、強制技術轉讓以及操縱貨幣匯率等。

8月5日:在岸與離岸人民幣匯率跌破1美元兌7元人民幣關卡。特朗普在推特上連發推文,批評中共操縱貨幣匯率,讓人民幣匯價跌到歷史新低。

稍後,美國財政部宣佈,將中國列為「貨幣操縱國」,是自1994年以來首次將中國列入。

8月6日:中共商務部宣佈暫停採購美國農產品,且加重農產品關稅。

8月7日:特朗普在推特上連續發出三則訊息,認為目前美國最大的問題不是中國,而是美聯儲(聯準會)。他批評美聯儲之前收緊資金收得太快,美國目前沒有通貨膨脹問題,應該要再大幅度、快速地減息。

同一天,白宮宣佈臨時禁令,禁止美國聯邦政府機構向華為在內的五家中國公司採購電信設備。

⊙Comments

特朗普為何升級貿易戰 推向貨幣戰

好,我們可以看到,美中雙方在過去幾天以來激烈交火,這場貿易戰也越來越白熱化。那麼,為甚麼特朗普要把貿易戰繼續升級、推向貨幣戰呢?主要有三個原因:

原因一:中共不改「拖延戰術」 不願達成貿易協議

這場中美貿易戰已經打了一年多,但是目前的進度幾乎是停滯不前。儘管雙方在5月底,一度要達成協議,但中共方面卻在最後一刻推翻協議內容,讓雙邊回到原點。

其實在去年底,我曾經寫文章談到過,中共準備打「拖延戰術」,拖到2020年底美國總統大選後,看誰當上總統再說。現在看起來確實如此。

而特朗普身為談判老手,當然也知道中共已經不想達成協議,只是以拖待變。所以特朗普覺得加打貨幣戰,向北京反擊。

美國總統特朗普(2019.7.26):

「我個人認為,如果我有2%的機率落選,中方就不會想簽協議。我想他們可能會說,我們等等、我們再等等,也許特朗普會落選,我們就可以跟另一個笨蛋或傻子達成協議。」(I don’t think, personally, China would sign a deal if I had a 2 percent chance of losing the election. I think China would probably say, 「Let’s wait. Let’s wait. Maybe Trump will lose and we can deal with another dope or another stiff」)

原因二:特朗普不再給予中共信任空間 逐漸棄守談判

任何的談判協商,最重要的基礎元素是「信任」,如果沒有信任,那一切談判就像在沙灘上蓋樓一樣,不可能穩固。

特朗普政府在跟中共經過12輪貿易談判以後,決定全面加徵關稅,並且祭出新的貨幣戰來施壓北京,也反映出特朗普已經不願意再給中共任何信任與耐心,雙方用談判來化解貿易問題的機率,也越來越低。

原因三:特朗普對習近平當局失望 但仍不口出惡言

特朗普這次推出貨幣戰,可以說是一記突如其來的「回馬槍」,很可能出乎北京當局的意料之外,或者至少北京沒有想到,貨幣戰會來得這麼快。其實,特朗普的迅速出招,也反映出他對習近平當局感到失望。不過他依然沒有對習近平說出任何負面的談話,還是為兩個人的互動保留了未來的迴旋餘地。

貨幣戰開打 中國經濟面臨七大風險

那接下來,我們要追問的是,這場貨幣戰可能對中國帶來哪些影響?就我個人目前的觀察,這次貨幣戰至少會對中國帶來七個主要影響。或者說,會讓中國經濟的七個長期問題或風險加速浮現,而這些風險,也要請我們的大陸觀眾朋友一定要提防留意。

貨幣戰催速中國七大風險

中美貿易戰持續加溫!特朗普日前才宣佈對3,000億美元的中國進口商品加徵關稅,中共隔日即讓人民幣匯率跌破7大關;特朗普隨即再將中國列為「貨幣操縱國」,中共再宣佈停止購買美國農產品。雙方交手不斷、砲火連連。

究竟特朗普為何要讓貿易戰升級、推出貨幣戰應對中共?這場貨幣戰能否阻止人民幣貶值?貨幣戰又可能對中國經濟帶來哪些風險,或者讓中國經濟的哪些長期隱患加速浮現?

風險一:人民幣長期貶值 資產縮水

雖然中共央行否認操縱人民幣匯率,但是從匯率走勢圖可以看見,過去三個月來美元兌人民幣匯率大幅上漲了4.6%,換言之,人民幣在大幅貶值。再加上美國從9月1日起要對中國的3,000億美元商品加徵關稅,中共很可能會持續地放貶人民幣,藉此抵銷美國的關稅,藉此拉抬中國的出口貿易。

同時,由於中國經濟近期持續下滑,投資界普遍不看好中國短期內的市場與景氣,加上美國將中國列為貨幣操縱國,所以更會讓投資市場預期人民幣貶值的心理進一步發酵,從而繼續拋售人民幣,加深人民幣貶值的長期趨勢,甚至現在已經有人預測人民幣可能會貶到7.4、7.5元的價位。

而人民幣貶值,也會帶來中國境內用人民幣計價的資產貶值。比方說,中國房屋的實際價值,也會跟著縮水。

風險二:通貨膨脹 消費降級 民生受創

人民幣貶值,會造成購買力下降,也就是錢變薄了。錢變薄了,也就讓物價相對變得越來越貴。特別是中國不只是世界工廠,中國也從海外進口大量的商品,特別是糧食與石油,這些都是中國的主力進口商品。

但是人民幣貶值,就會造成外國的商品變得昂貴,能夠進口的商品數量也就跟著減少。物以稀為貴,商品減少,價格就會上漲,形成了通貨膨脹。

相信不少大陸朋友從去年貿易戰開打以來,可能都感受到了物價上漲的壓力,因為人民幣在不斷地貶值,加上非洲豬瘟以及華南水災的影響,可以預見接下來中國的糧食價格還會持續上升。

根據中共的官方數據,6月份中國的食品價格已經比去年同期上升8.3%。其中,鮮果價格大漲42.7%,家畜肉類價格也上漲14.4%,特別是豬肉價格大幅上漲21.1%。

現在關稅戰與貨幣戰同時開打,如果中共仍然想放貶人民幣來抵銷關稅,那就會讓民眾的購買力越來越薄弱,造成「消費降級」,也進一步影響大陸民眾的日常生活。

風險三:加重中國債務危機

過去兩三年來,幾乎所有國際主流媒體都不斷提醒,中國最嚴重的經濟隱患就是「債務」問題,甚至可能引爆另一場亞洲版的金融海嘯。

中國有許多國企、民企不只向國內銀行貸款,還向外國的金融機構大量貸款,累積了大筆外債。根據中共外匯局的資料,中國目前的外債數字大約是2萬億美元(2兆美元),不過業界普遍認為這個數字被低估了,業界推估中國的外債金額實際上至少有3.5兆美元以上。這個數字,已經超越了中國的外匯存底(外匯儲備)的3兆美元。

而且這批外債當中,有超過六成以上是屬於一年後要歸還的短期債務,現在人民幣匯率持續貶值,等於企業要用更高的金額換成美元,才能還債。

所以等於是加重、加深了中國官方與民間的債務問題,加上中國經濟持續下走,企業賺錢不容易,所以有可能最後造成許多公司無力償還債務,出現債務違約或者被迫破產問題,一旦如此,就可能形成大規模的經濟風暴。

風險四:加重中國金融業系統性危機

如果出現大規模的企業破產或者債務違約,也就是企業無力償還貸款,那麼這個風暴就會波及到中國的銀行體系,造成銀行壞帳(呆帳)大幅增加、虧損大幅增至,甚至造成銀行出現資金斷鏈的危機。

比方說,最近中國大陸的包商銀行和錦州銀行,都相繼出現資金危機,被政府接收管理。其實已經是相當嚴重的警訊,因為金融壞帳問題,在中國大陸相當普遍,絕對不是只有一家兩家銀行有這風險。

所以現在人民幣如果長期貶值,引爆了企業債務危機,接著就會馬上點燃金融業的系統性危機,形成更龐大的金融風暴,而且暴風圈不只會影響中國,還會波及國外的銀行體系。

風險五:加速資金外流避險 國外資金不進入

如果人民幣長期貶值的趨勢與預期心理遲遲無法消散,那麼勢必加速中國大陸的資金設法逃到海外來保值,也會促使許多企業與富豪把資產儘快脫手,設法洗錢轉移到海外去避險。

與此同時,國外資金也自然不會進入中國投資,避免陷入貶值危機,同時也躲避中國可能出現的金融風暴。

風險六:企業加速撤離 資產加速轉移

如果人民幣長期貶值,雖然可能有助於出口貿易與工業製造,但是長期貶值不但會造成中國民眾購買力衰退,也會造成企業向國外進口原料的成本不斷墊高,最後還是會影響到企業的經營成本與獲利。

當然,如果像稀土行業這種原料全部來自中國境內的,就另當別論。

所以,這種長期不利於企業經營的環境氛圍,很可能會促使更多企業加速移出中國大陸,或者一步步地轉移產能,將生產線與企業的資產轉移到海外,分散風險、降低長期的經營成本。

比方說,日前《路透社》就獨家披露了,富士康已經準備賣掉廣州增城的10.5代面板廠,這個面板廠是與富士康子公司界顯示器和廣州市政府合作投資,總投資規模高達88億美元。

雖然這個消息是在貨幣戰開打之前發生的,但是富士康很可能已經看見了中國大陸的經營前景並不樂觀,所以寧可賠本也要趕緊尋找買家脫手,漸漸轉移企業資產,避免損失擴大。

風險七:失業問題可能擴大

很遺憾,這個問題是與我們的大陸朋友直接相關的。

因為如果企業加速外移,勢必減少了工作機會;而外資減少進入投資,也就無法創造新的工作機會;加上人民幣貶值造成民眾消費力減弱,也會連帶影響服務業、製造業的銷售收入,就可能造成這些企業減少擴張展店,甚至還有可能裁員減薪,來度過這個艱困的經濟寒冬。

雖然官方聲稱中國的城鎮失業率只有5.1%,但大家都知道,這個數據只計算城鎮,不計算農村的失業人口;而且中共官方數據灌水、造假更是司空見慣。

而中國國際金融公司(CICC)最近也公佈報告指出,從去年7月到現在,中國光是工業的就業人數就減少了500萬人。加上中共總理李克強最近不斷公開強調「就業優先」,而官方媒體也多次出現「返鄉創業潮」的說法,很可能意味著中國的實際失業與就業市場非常不樂觀。

所以這個問題,還請中國大陸的朋友要謹慎留意。

小結:經濟加速下滑 10月是另一關鍵

總體來說,貨幣戰開打,如果中共持續放貶人民幣,或者沒法阻止人民幣持續下挫,不但可能會引爆剛剛提到的七個風險,還會造成中國經濟快速下滑,也會讓中國大陸民眾遭受更大或更多的風險。

另外,今年10月,會是另一個關鍵的時間點。因為到時候,美國年底購物季的訂單已經差不多出貨完畢,加上美國要求世界貿易組織(WTO)檢討中共是否利用WTO規則漏洞來牟取利益的調查時間底限也將到期,到時候,美方會不會對中共加徵更高的關稅?或者祭出其它的制裁手段?值得我們密切關注。

⊙Ending

好,今天就先跟大家聊到這裏。如果你喜歡我們的節目,請記得訂閱、留言、按讚,或者跟你的親朋好友分享。

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世局
史戲紅塵中
雄鷹搏赤龍
紅焰噬華夏
美人振古風
惡戰疾有盡
神州蕩鼓鐘

我們下次再見。#

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