陳志武：中共干預資本市場令改革難

著名經濟學家、港大亞洲環球研究所所長陳志武教授昨在一個論壇上表示，中國要應對貿易戰等挑戰，必須要做金融市場的改革等，但金融市場改革難，關鍵在於中共對資本市場的干預。而中共頻頻對資本市場干預的話，甚至比計劃經濟更差。

陳志武出席灼見名家首屆財經峰會並發表主題演講。他認為，3月1日以前，中美雙方達成貿易協議的概率在90%至95%，但擔心的是貿易之外的兩國糾紛。長遠來說，中國包括香港，要解決挑戰就必須進行改革，不改革的話就算熬過貿易戰，金融挑戰還是會很嚴重。

政策部門不能干預資本市場

陳志武稱，關於金融改革的問題，大陸已討論很多，但「一些技術細節變化，改變不了根本問題。」世界上，除了美國和英國外，能把金融市場發展得很好外，包括香港的金融市場也發展得不是很好，結構上還是有一些問題。譬如香港上市公司、房地產公司、銀行，很少出現年輕的公司和年輕的億萬富翁。香港聯交所沒有誘因激勵更多年輕人創業。所以資本市場的第一個功能應是幫助年輕人創業和創新。

各個國家都想建立資本市場，中國也不例外。為甚麼只有美國和英國做得好？其中一個原因是，資產價格要非常準確的反映基本面。當中涉及到三權分立和憲政的問題，他強調：「政府決策部門不能隨便干預市場，如果干預會讓資產價格總是偏離基本面。」，「可能比計劃經濟帶來的效果更差。」

股災前官媒站台

他舉例，譬如2015年中國股災之前，中共《人民日報》就為資本市場站台，報道稱：「4000點才是牛市的開始」；其次是中國互聯網金融被炒得火熱，當時公安部、檢察院、法院被要求不能夠介入互聯網金融。所以在12年和13年間，P2P公司非常熱。「如果政府干預的太多，買方的利益必然會被犧牲。」

禁股票平倉令A股大跌

第三個去年禁止股票平倉。要求證券公司不能強制平倉，讓很多金融資產出現問題。譬如去年下半年，從深圳開始，很多地方政府成立「維穩基金」，幫助大股東高價買股權，這使股票價格更加嚴重偏離基本面。原本深圳市政府基金有1,000多億元人民幣，是給予深圳居民的福利，結果用來補貼A股大股東。從財政決策者的角度看，以為把股市穩定了，但出現的問題是，大股東受益，只會讓愈有錢的人愈有錢。