貿易戰將變金融制裁？ 中國恐被列匯率操縱國

美國財政部將於下周公佈匯率政策半年報，傳美方正考慮是否要將中國列為「匯率操縱國」。有分析稱，在中美兩國貿易戰不斷升級之際，或有可能延伸成匯率戰，甚至是美國對中方的金融制裁。

英國《金融時報》於周三（10日）刊出的專訪中提到，美國財政部長姆欽（Steven Mnuchin）再次警告北京不要涉入人民幣競爭性貶值。姆欽希望在貿易談判中將匯率議題納入討論。他提到，人民幣今年以來的貶勢顯著。

本周稍早，美元兌人民幣上漲至6.93。人民幣自3月所創的2018年高點已下跌了近11%，距人民幣7元兌換1美元關卡已近在咫尺。

周二（9日），香港銀行同業借款利率（Hibor）急劇上揚。人民幣隔夜借款利率從前一天的1.745%飆升至5%，創5月份來最高水準。7天期借款利率升至7.6%，較上周飆升4個百分點，至一年多以來的最高水準。

《華爾街日報》報道稱，這可能是中共央行的行動，以阻止人民幣跌幅過度。短期利率上升會使得投資者利用槓桿做空（投注未來會下貶）人民幣。

瑞穗銀行（Mizuho Bank）策略師Ken Cheung表示，中共央行最樂於採用收緊離岸市場人民幣流動性，以抑制人民幣下貶。這樣一來就不用加大資本管控力度或是直接干預外匯市場了。

荷蘭合作銀行（Rabobank）策略師Michael Every表示，北京當局儘量採取比以往更加不易察覺的行動，用小錘而不用重炮。他說，從政治層面來講，北京會擔心美國的反應。

如果中國被列入匯率操縱國，依照法律，美國財政部會與中方啟動談判，敦促中共改變做法。如果一年後中共繼續操縱匯率，美國總統會採取以下一項或多項行動。

美國可能對全部中國商品採取高關稅的同時，拒絕讓中國獲取美國海外私人投資公司融資，禁止參與美國政府採購，或貿易制裁，呼籲國際貨幣基金組織（IMF）加強監督等手段。

如果雙方貿易衝突演變成美方對中國的金融制裁，將嚴重影響外資在華投資，並影響中國企業境外融資，也可能影響中國資本市場發展，甚至拖累人民幣國際化進程。

美國自2016年開始採用量化指標來判斷貿易夥伴是否操縱匯率，如巨額的對美貿易順差（超過200億美元）、大規模經常賬戶盈餘（超過GDP的3%），以及持續、單向的外匯干預（淨買入外匯超過GDP的2%）等。

依照中共官方數據，目前中國僅符合巨額對美貿易順差這一項。不過，中共數據向來有不實之嫌，而且美國總統和財政部均有權調整判定匯率操控的標準。

以往，匯率操縱國面對最大威脅是懲罰性關稅。但隨著美國已對中國大幅徵稅，加上特朗普公開批評北京干預美國中期選舉，以及彭斯發表全面批評中共的演講，雙方關係進一步惡化，金融制裁恐怕是特朗普對付北京的撒手鐧。

據彭博社報道，美國財長姆欽面臨白宮的壓力，正式將中國列為匯率操縱國的概率很大。

對於美國即將發佈的匯率報告，《金融時報》報道說，姆欽對此拒絕作出評論，僅說報告會儘快發佈，專訪中也並未提及「匯率操縱」等字眼。

南韓《中央日報》周二（9日）的一篇報道論及中美貿易戰很可能導致的三種結局，除了中方讓步、中方反制全面對美進口產品課稅之外，第三種結局、也是最讓北京懼怕的是雙方衝突由貿易領域延伸至對中國金融、資本市場的制裁和控制，甚至到匯率戰。

這樣很有可能會導致資產凍結，以及特定商品的世界貿易被禁等狀況。

第三種結局可能出現的原因是美國擁有著可掌控貿易支付和兌稅交易的兩大金融系統——全球金融控制系統和金融支付結算系統。美國財政部可通過對海外資產控制進行金融制裁。

評論表示，如果美國以國家安全為由將中國列入金融制裁範圍，對其資本市場進行控制的話，中國的對外經濟將會很快陷入癱瘓。

今年9月20日，特朗普簽署一份行政命令，授權國務院、財政部聯合執行《反擊美國對手制裁法案》，未來可對總統下令制裁的個人或對象進行權限範圍內的最大制裁，包括：禁止金融交易與轉賬、凍結在美資產，及進一步對受制裁者的主管、官員進行懲罰等。◇

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