【談股論金】全球性暴跌

自2月2日美股閃崩665點後，市場便再沒平靜，加上大陸股市早有不穩，隔周打擊亞太股市，繼而引發全球暴跌。恒指本月至今急插10%，當中只有兩隻恒指成份股「倖存」，其餘40多隻統統見紅，重災區為漲升日久的內房股。相比台、韓等區內市場，國企指數調整最急，因累積利潤厚而加重獲利回吐壓力。

市場憧憬美國經濟可支撐大市繼續走高，但沒想到與此同時，美債收益率上揚和通脹加速攀升的警告訊號驟然響起。中國本來早就應該把握過往幾年環球經濟回穩，當機立斷去槓桿，可惜卻背道而馳，到現在才想起減債，在推波助瀾下結果令市況進一步下行。有分析員擔心大陸隨時鑑市場局勢混亂又搬「維穩」頂著改革，教去槓桿再胎死腹中，問題像吹氣球般愈鼓愈脹，最終爆煲時只會更為慘烈。

新經濟股難逃一劫

新經濟股如騰訊（00700）、阿里巴巴（美股：BABA）和百度（美股：BIDU）等在全城熱炒下，估值已到了非理智境地。一些基金甚至推出來專炒這類「人工智能」板塊，如去年出爐的安盛環球人工智能基金，不到一年已實現規模2.7億歐羅。騰訊預測市盈率高達35倍，阿里巴巴和百度亦接近30倍，投資者一直以其它小型科網A股50-80倍而視騰訊等「便宜」，都亂了邏輯。事實上，它們利潤增速正在放緩，股價即使調低後仍未完全反映其合理價值。

早在跌市來臨前，已有先例說明科技股不一定造好，如樂視網（A股：300104）和聯想（00992）等，發展全不靠譜，投了只有吃虧的份兒。台灣鴻海（台股：2317）亦好景不再，1月營收環比大減40%，受iPhone X砍單拖累，2月亦難有好轉。