話說日本於經濟領域上迷失了25年,股市一直下沉探低,直到「安倍經濟學」出現才略現轉機。5年前,曾聽一日本分析員(海外學成歸來、就任野村研究部)語重心長道:「日本急需一場災難,以喚醒人民發奮自強。生活太安逸了,變得沮喪。」

此話震耳欲聾,殘忍的一句話,到底「前人種樹,後人乘涼」是福是禍?

中國、印度10年前同樣被列為「金磚四國」,事隔好一陣子,前者即將面對第一個「迷失10年」,後者則蒸蒸日上,氣勢如虹。

中國迷失於煙霧中

2006年-中資股的年代。

大陸友人、湘財分析員在當年1月時說:「中國要起飛了!再過1年吧,買股票一定發財。」市場才沒那麼多耐性,當年就翻了一番,下一年再大漲逾五成。

所謂「失敗能殞一偉人,勝利亦可」。

經濟前進時,沒有顧及代價。環境遭破壞,過度用煤,水質不再,污霾籠罩全華北,醫療開支大於經濟收益。為了抵抗2008年金融海嘯,溫家寶以「4萬億」救市,本是理所當然,但遭地方官趁火打劫,以「地方政府融資平台」之名大肆挖空,導致地方債黑洞超過人民幣20萬億。今天,中國的債務/國內生產總值(Debt/GDP)高達300%,相比其它亞洲國家已有「一覽眾山小」之感。

固定投資在10年前助中國GDP一臂之力,打造驕人成就。然而,大陸根本不需要這麼多產能或高速公路,做過頭了今天要改革可不容易。

中國經濟夢,演變成一齣大型官場花天酒地秀。連「前人種樹」也未及,股市於明年便步入第一個「迷失10年」(A、H股指數仍沒返回10年前水平),加入日本「經濟迷失」系列。

印度步伐緩卻有序

等待,是為了更好,還是懶惰?答案藏在兩者之間。

長跑比賽中,印度多落後中國,不久前很多專家甚至取笑道:「10年前中國領先印度15年,如今又領先多10年,即25年。」

馬路上,印度塞車嚴重,原因為先讓動物走過。議會上,政策打結,不如大陸快刀鋒利,但最後經濟犯錯少於中國。

有如瑜伽般,緩慢而見效,印度在不舉債下走過10年,經濟增長中等,但卻實在,奠定可持續發展基點。拉賈斯坦邦(Rajasthan)的新勞工法、班加羅爾(Bangalore)的內陸對外窗口、國民的銀行戶口開啟或廢棄500及1千元盧比面額紙鈔(打擊地下經濟)等措施,均教人拍案叫絕。

如今,大摩、瑞銀等均結構性「看好」該國股市。

印度仍在艱辛的歲月中,將來它會否在溫飽環境下走向衰敗,還需看當地人願意否花時間翻一翻「經濟歷史書」。◇

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