在美上市中國公司讓投資者虧蝕

中共在經濟和體制方面與美國以及西方的巨大差異也體現在中國的企業上，今年在紐約股票交易所或納斯達克上市的16家中國公司當中，有10家的股票交易價格低於IPO（首次公開募股）價格。這些苦苦掙扎的中概股讓投資者遭遇出乎意料的虧損，也讓其它希望到紐約上市的中國公司遭到當頭一棒。

《華爾街日報》報道，2017年迄今，有16家中國公司在紐約股票交易所或納斯達克上市，使得今年成為過去十年中國公司在美上市最多的一年。其中10家公司交易價低於IPO價格，有些是在上市數星期之內就暴跌。

表現最差的是「趣店」。這是一家成立剛三年的網上借貸公司。截至上星期五（12月15日），它的股票比上市價格暴跌46%。它在十月份的IPO籌集了9億美元。近日，「趣店」在美國因證券欺詐案被投資者提出訴訟至美國紐約南區法院。

2017年，在美國上市的中概股一共籌集了37億美元，佔據美國IPO集資總量的8%。截至上星期五，今年美國所有集資超過5,000萬美元的公司平均股價上升18.3%；相比之下，這個類別當中的中國公司平均股價下跌5.7%，其中一半以上下跌雙位數。

中概股的暴跌引發外界質疑，一些公司在集資的時候是否做出足夠的風險披露？另外一個問題是，投資者是否充分了解危及中國公司增長前景的因素？「這些企業不是過早（上市），就是未經考驗，或是品質太差。」香港股票投資組合經理Anh Lu說：「而且它們要求非常高的估值。」

根據佛羅里達大學金融學教授瑞特（Jay Ritter）編纂的數據，今年在美上市中概股的平均市盈率是50。相比之下，從2011年到2016年，這類公司的平均市盈率是31。

戴維斯全球基金投資組合經理苟艾（Danton Goei）說，他過去曾經投資中概股，但是最近迴避它們。許多表現差勁的中概股是一些所謂金融科技公司（Fintech），它們近年通過向中國科技人群貸款而快速增長。摩根士丹利、瑞信和高盛等投資銀行承銷了多個這類中概股，並積極的推動這個領域。

然而最近幾星期，中共監管部門宣佈計劃，控制鬆懈的借貸做法和掠奪性借貸活動。此舉可能遏制許多網絡貸款公司的增長，觸發了股票的暴跌。中概股暴跌可能損害其它中國公司到紐約上市的前景。中國貸款平台樂信集團上星期收縮了它的集資野心。它原本計劃通過IPO籌資5億美元，現在打算減少到1.2億美元。

表現差的不僅僅是金融科技公司。在11月末，在旗下一家位於北京的幼兒園被控虐童之後，紅黃藍教育公司股票一天之內暴跌40%。其目前的股票價格低於IPO價格9%。該公司說它在配合當局調查，並宣佈股票回購計劃。

許多中概股在2010年代初陷入困境。2011年，美國調查公司渾水(Muddy Waters Research)宣稱嘉漢林業國際公司誇大資產和收入，促使該公司股票暴跌，蒸發市值數十億美元，激起外界對中概股整體的不信任。那一年，集資超過5,000萬美元的中概股平均下跌37%。◇

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