中國股市一向被認為魚龍混雜、操控內幕交易居多。本港有學者早前研究大陸股市，研究揭露中國金融分析師及基金經理，在人脈交情／友情的掩飾下，藉偏頗股評報告從市場獲利的內幕。

中大商學院早前發佈了《關係有價：中國金融分析師與互惠基金經理之間的人脈關係對市場帶來的影響》研究報告，探討內幕交易，以及由業務關係產生經濟影響等金融市場不當現象的最新研究成果，也是首個揭露雙向利益關係的研究項目。

有份參加研究的中大商學院會計學院院長顧朝陽教授，昨在一個講座上就報告內容進行闡述。

他稱，中國社會重視「關係」和人脈，分析師和基金經理可透過人脈關係，比如同事、甚至中學、大學校友等，令他們建立起千絲萬縷的關係。

在這種關係網下，基金經理常利用與股票分析員的關係，來讓對方唱好其投資組合內所持有的股票，比如建議投資者「買入」，令基金經理進帳不少。

而股票分析員則可得到基金經理投票，使其晉身「星級分析員」，另外基金經理安排在相關股票分析員所屬的經紀行進行買賣，令該經紀行賺取佣金。

顧朝陽認為，在相關潛規則運作下，散戶成受害者。他指，雖然監管機構很難制度法規監管，但寄望於市場自律。「若這些行為變得太猖獗，市場便不會再相信這些建議。」◇

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