金價5月受到美聯儲多位鷹派官員呼籲加息影響下跌近6%，6月迄今因美國就業數據不佳而回彈逾5%，最新報價約在1,280美元／安士上下，1,300美元／安士心理關口已迫在眼前，真正的壓力或許上看1,400美元／安士。
除了加息警報解除因素外，金價近期漲勢的催化劑是23日將舉行的英國脫歐公投。澳新銀行（ANZ）策略師海因斯（Daniel Hynes）認為該公投將成為貴金屬的「重要分水嶺」，金價可能因此衝上1,400美元／安士。
此外，預估英國未來2年內仍將留歐的凱投宏觀（Capital Economics），早在金價起漲前就預測金價在2017年可站上1,400美元／安士，認為該目標價與英國公投無關。「新債王」岡克拉（Jeffrey Gundlach）也在今年2月預測金價上看1,400美元／安士。
就技術線型而言，該價位正好是金價自2011年崩跌以來歷次反彈的高峰，更是金價要挑戰歷史高價1,923美元／安士所必須克服的最關鍵隘口，若能成功克服，下一道關卡則會在2009年至2011年所形成的大頭部頸線位置1,527美元／安士。
換言之，1,400美元／安士關口若沒能突破，金價年初迄今形成的牛市僅是「半吊子」，未來或將長期陷入1,000-1,400美元／安士的大箱型整理區間。
研判金價後市還有一個盲點，那就是全球第二大黃金進口國印度連續兩個月進口量遽降，4月同比減少67%至22噸，5月續降51%至31噸。悲觀者認為這將成為金價後繼無力的先行指標。
但若長期觀察印度或中國民眾的金飾採購行為便會發現，他們通常會在金價下跌的過程中大量買進，一旦金價上漲便減量購買，這種「買低不追高」的實體黃金需求型態正好成了金價長期底部的重要支撐，但卻難以預測金價的上漲空間。
預測金價上漲空間最有效的指標應該是金融市場的避險需求。其中，全球最大的黃金ETF基金SPDR持有的黃金量逼近3年最高的895噸，今年來整體黃金ETF基金增持400噸至1,870噸，已扭轉了過去3年不斷下滑且一度跌至1,198噸的窘境。
這種避險需求近期還出現了「名人效應」。金融大鱷索羅斯旗下的基金首季砸下3.8億美元買進黃金ETF基金和金礦股，傳奇對沖基金經理人卓肯米勒（Stanley Druckenmiller）也在第二季大買黃金相關倉位，持有比例佔總部位的20%。將來隨著金融市場的跌宕起伏，或許還會出現更多重磅級專家加入避險陣營。
綜上所述，金價最快在23日英國脫歐公投前夕，配合金融市場避險情緒高漲，很可能就會挑戰1,400美元／安士這道關卡，目前看來這個情況最可能發生。
次佳的情況是年底前站上此一關口，屆時2016年的金價漲幅將高達32%，超越2007年創下的30.9%漲幅，金價仍然蓄積著強大的後勁。如果金價要等到2017年才挑戰此一關口，或許顯示金融市場近期的發展並不悲觀，市場避險需求放緩。◇
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