白銀供需吃緊 銀價却被低估

白銀有所謂「窮人的黃金」之稱，現在1安士的黃金約可兌換75安士的白銀，它具有類似黃金的避險需求，但銀價的表現往往落後金價，僅在避險高峰時漲幅超越金價。今年以來，金價上漲11.4%，仍然領先銀價的7.3%，這顯示市場目前的避險情緒不溫不火。

今年隨著股市不斷創新高價，市場避險需求低落，美國鷹揚銀幣今年第三季只銷售370萬安士，創下近10年來最差成績。美國鷹揚金幣也同樣只銷售3.85萬安士，同比劇降80%。

這個避險需求會不會重燃？短期間在股市不斷創下歷史新高的氛圍下不太容易發生。長期而言，現在已邁入景氣末升段的機率頗高，在此進行避險或許正是時機。

除了避險需求外，白銀比黃金還有強勁的工業需求，尤其自駕汽車、太陽能發電和醫療等三大新興行業正大量需要白銀，這對長期的銀價將起到關鍵的支撐和推升作用。

而在投資市場上，全球央行在1999－2013年總共拋售了7.74億噸的白銀，但2014年迄今已連續三年零拋售，2017年也將零拋售。銀價約17美元/安士，今年只小漲7.3%，銀價的表現相當溫吞。

技術面顯示，銀價近一年約在14－18美元/安士整理，今年的最高價17.49美元，若能順利站穩並成功挑戰18美元，屆時避險需求或將不請自來，還給低估的銀價一個合理的公道價格。◇

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