愛馬仕營收低於預期 增速降至疫情以來新低

周四（10月22日），Birkin手袋（Birkin）製造商愛馬仕（Hermès）公布第三季度營收情況，略低於分析師預期，是2020年初疫情以來最弱的季度銷售增速。成衣與配件部門銷售額多年來首次下滑，主因是中國市場需求疲弱。愛馬仕形容當前的經濟環境「充滿挑戰」。

據路透社報道，愛馬仕第三季營收為41億歐元（約46.1億美元），以固定匯率計算，年增4.3%，低於Visible Alpha調查分析師預期的5.2%。第二季時，這家以高端手袋與絲巾聞名的巴黎品牌營收增長6.7%。今年前三季度累計營收123億歐元，以固定匯率計算，增長6%。

消息公布後，愛馬仕股價在巴黎早盤一度下跌8%。傑富瑞（Jefferies）分析師在報告中說，這份成績單「恐怕會讓公司今天非常難熬」。

中國需求疲弱拖累成衣配件銷售

目前中國是愛馬仕最大的單一市場。中國消費者約佔全球奢侈品消費的五分之一，是奢侈品產業的重要需求來源。

愛馬仕財務總監艾瑞克·杜阿爾古埃（Eric du Halgouet）在電話會議中告訴記者，愛馬仕在中國「當前處境非常困難」，當前成衣與配件部門銷量下滑，主要是因為中國對走量配件的需求疲弱，該部門在其它所有地區仍持續增長。

他補充，「儘管環境複雜，愛馬仕仍持續實現盈利增長，並保持既定航向。」他說自己對長期前景仍然充滿信心，並將繼續在中國投資。

愛馬仕第三季度營收情況

第三季度，愛馬仕皮革製品與馬具部門（生產著名的Birkin手袋與Kelly手袋）的銷售以固定匯率計算增長10.8%，延續近幾季的強勁表現。成衣與配件部門佔季度銷售的逾四分之一，銷售額下降2%；絲綢和紡織品增長1.4%，香水和美妝增長7.5%，腕錶下降6%，包括珠寶和家居系列在內的其它愛馬仕業務下降1.1%。

地區方面，第三季除中東地區下降4.5%外，亞洲（不含日本）持平，日本增長9.6%，美洲增長8.8%，歐洲（不含法國）增長9.5%，增長主要來源於南歐市場，法國增長3.6%。

杜阿爾古埃對美國市場保持樂觀。愛馬仕近期在美國沿海大城市以外的二線城市開設新店，他說美國所有門市和所有產品類別都在增長。

杜阿爾古埃稱，愛馬仕Birkin手袋的吸引力「依然完好」，並表示公司未來幾年仍將維持整體產量每年約增長6%的節奏。

Birkin手袋稀缺光環備受考驗

這次愛馬仕的營收不如預期，緊接在競爭對手LVMH集團10月初公布令人失望的季度業績之後，可能讓投資者進一步質疑愛馬仕在奢侈品產業整體放緩情況下的韌性。

有分析師告訴路透社，越來越多的投資者認為，愛馬仕過去十年因強勁增長而享有歷史性的高估值，但隨著擴張步伐放緩，其估值可能逐漸向產業平均水平靠攏。

路透社採訪的二手市場經銷商中，多人表示，現在Birkin手袋在二手市場上供應增加、價格回落；部份經銷商認為，Birkin手袋的稀缺性帶來的吸引力正在減弱。這意味著，愛馬仕過去靠稀缺性驅動的商業模式可能正承受壓力。

據伯恩斯坦（Bernstein）統計，第三季Birkin手袋25的二手成交價平均約為零售價的1.7倍，低於2022年高峰時的約2.6倍。#