李庭仟：北京利率政策重大調整 難解經濟困局

10月19日，中國央行行長潘功勝在金融街論壇上表示：「為了進一步提高利率調控的精準性，我們將研究擇機把央行公開市場主要操作品種的期限『7天』切換為『隔夜』，公開市場隔夜回購利率，將相應成為主要政策利率。」

這意味著中共央行將逐步改革現有利率制度，讓銀行借錢、放貸的利息，更能隨著市場情況變化。

說白了，就是央行希望更靈活地控制市場上的借錢成本。這看似只是銀行內部的調整，卻可能影響千家萬戶：老百姓存在銀行的錢，利息會不會變少？有按揭的人，每個月能不能少還一點？企業借錢會不會更便宜？

更值得關注的是，中國目前面臨房地產危機、地方政府債務沉重、企業投資大幅減少、外資企業撤離、居民不敢消費等諸多難題。

諸多經濟難題 央行為甚麼要改革利率？

截至2026年9月底，中共政府債券餘額已達105.23兆元人民幣。政府債券是政府向市場借錢的一種主要方式。這個天量數字並不是全部的政府債務，但足以反映政府債券融資的龐大規模。

借錢（發債）越多利息成本就越多。比如地方政府欠銀行100億元，假如貸款年利率從4%降到3%，在本金不變、全年適用新利率的情況下，一年就能少付1億元利息。因此，如果未來融資成本下降，欠債越多的機構受益也越大。

值得關注的是，這次利率政策調整與以往直接宣布減息不同，今後改變的是央行控制市場利率的手段。

借錢便宜了，經濟就會好嗎？未必。

假設你開了一家餐廳，以前每天有100名客人，現在只剩40名。銀行告訴你，貸款利息降低了，借錢比以前便宜。你會因此再開一家餐廳嗎？

恐怕不會。因為真正的問題不光是借錢利息高與低的問題，而是吃飯的客人太少。

中國經濟也面臨類似的難題。一些家庭擔心失業、收入減少或樓價下跌，因此選擇少花錢、多存錢。消費減少，企業生意變差，就更不願意投資和招聘。

大家都不敢花錢，即使銀行願意借錢，經濟也不會好轉。中國的老百姓仍在大量存錢。根據央行數據，2026年前9個月，人民幣存款增加20.76兆元，其中居民存款就增加了9.39兆元。這反映出居民儲蓄規模仍在擴大。背後可能既有收入積累，也有對未來經濟前景不確定而增加儲蓄的因素。老百姓更願意存錢、不敢輕易消費，央行即使讓借錢變便宜，也未必能立即刺激經濟。

這是不是讓老百姓替政府債務買單？

如果存款利率長期偏低，而部份借款人能以較低成本取得資金，就會出現存戶收益減少、部份借款人相對受益的情況。

但是政府此次改革的直接目標，是讓利率調控更加靈活，央行通過控制利率，可以有針對性地調整利率，由於各級政府是最大的負債人，也是低利率的最大受益者；而廣大老百姓不敢消費積攢下來的儲蓄，也隨著儲蓄利率下降而收益減少，等於是在替政府「買單」。

真正的難題不是利率 而是信心

中共希望透過利率改革，除了減少自身的債務利息，還讓資金更容易地流向企業和市場，進一步帶動投資、就業與消費。

但如果企業沒有訂單，居民擔心失業，房地產危機持續，單靠降低借錢成本，效果基本無效。

對普通家庭來說，最重要的不是央行採用哪一種利率，而是工作是否穩定、收入能否增加、生活是否更有保障。

利率可以調低，但債務壓力不會減輕，消費信心無法靠一道政策命令恢復。

利率改革可以降低融資成本，卻無法直接創造工作機會；可以減輕債務負擔，卻不能保證居民收入增加。

中國經濟真正缺少的，不是更便宜的錢，而是讓老百姓敢花錢、讓企業敢投資的信心。

本文僅代表作者本人觀點，並不一定反映《大紀元時報》立場。#