中國賣地收入下滑29% 業界：土地財政或退場

2026年前八個月，中國國有土地使用權出讓收入13,753億元（人民幣，下同），同比下降28.6%。有分析人士認為賣地收入越來越少，土地財政可能完成「歷史使命」。

中共財政部9月18日公布了《2026年1~8月財政收支情況》公告。其中，今年前八個月，國有土地使用權出讓收入同比下降28.6%。

據《經濟觀察報》9月27日報道，相比今年1月底財政部公布的2025年全年數據顯示，土地出讓收入同比下降14.7%，較2024年16%的降幅收窄。當時，很多市場機構預計2026年降幅有望繼續收窄。但是，八個月過去，降幅接近翻倍。

一名中國東部縣財政部門負責人告訴《經濟觀察報》，今年土地出讓收入持續下滑，主要是兩個因素：一是國企「拍地」越來越受到相關部門的制約和監管；二是制度層面也有變化，今年3月5日，自然資源部、國家林業和草原局聯合印發的《關於進一步做好自然資源要素保障的通知》（38號文）對新增建設用地提出了全新的約束和要求。

當時就有多名縣區財政部門人士以及專家表示「土地財政」可能迎來根本性變化。遼寧大學地方財政研究院院長王振宇認為，中國進入了存量房時代。同樣，作為流量、增量時代產物的「土地財政」也必然面臨邊際收益遞減的挑戰。

土地財政一般指國有土地使用權出讓收入。在中國，土地財政幾乎是地方政府性基金預算收入的主體。報道表示2025年，國有土地使用權出讓收入佔地方政府性基金預算收入的比例高達77.6%。

同時，土地市場遇冷已經傳導到了稅收端。今年1~8月，契稅收入2,585億元，同比下降14.2%；土地增值稅2,562億元，同比下降13.6%。顯示上游房企拿地減少，中游新房銷售與項目清算同步放緩，下游契稅、土增稅等交易環節稅收基數隨之萎縮，從土地到住房的變現鏈條正在逐級收縮。

從中共財政部公布的數據來看，2020年，中國國有土地使用權出讓收入達到8.4萬億元的峰值，此後連續四年負增長。2025年，這項收入與峰值相比減少了約4.3萬億元，縮水過半。2026年，土地出讓收入將延續下滑態勢。

王振宇認為全國地方國有土地收入在短期內難有「復甦」跡象，今年1~8月的走勢也進一步印證了土地財政可能完成「歷史使命」的判斷。

而賣地收入減少直接衝擊的就是地方當局的債務償還能力。報道表示，地方政府債務多以土地出讓收入作為還款來源，收入下降直接加大還本付息壓力。其中，影響特別大的是對專項債券償債能力。2019年12月，時任財政部預算司巡視員王克冰在地方債市場建設與發展研討會上表示就償債來源來看，目前專項債償債來源比較單一，高度依賴土地出讓收入。

上述縣級財政部門負責人對此感到非常焦慮：今年土地出讓收入大幅下滑，地方的債務率該如何穩住。#