普縉（Pruden）發表報告表示，總結2025年環球經濟形勢於地緣政治和經濟下行的風險增加下，呈現動盪格局。

4月美國新政府上任後推出「對等關稅」政策，宣布對全球所有貿易夥伴實施10%的基準關稅，同時對多個國家或地區加徵額外關稅，務求降低貿易逆差，導致各國股市大幅波動。其後，美國與多國進行貿易談判取得進展，加上減息周期持續和人工智能熱潮，利好環球金融市場表現，多國股市於2025年創下了歷史高位。國際貨幣基金組織（IMF）預計今明兩年全球經濟增長率分別為3.2%及3.1%，而世界銀行則分別預計為2.3%及2.4%。

此外，美國政府於10月出現達四十多天的停擺，預計將影響美國2025年第4季的經濟表現。息口方面，美聯儲於2025年下半年減息三次，合計減息0.75%，現時聯邦基金利率為3.50%至3.75%水平，最新利率點陣圖顯示2026年利率預測範圍介於2.125%至3.875%，顯示當局對未來利率走向未有共識，明年初美國政府將宣布美聯儲新任主席人選，而美國總統特朗普一直希望聯儲局未來可大幅減息，因此明年美國息口水平或許較市場預期水平為低。

今年人工智能的發展迅速，全球各大型科技企業增加於人工智能領域上的資本投資，並開發自家的人工智能模型以及半導體晶片。近期市場開始擔憂人工智能於過度投資及相關企業的估價過高而出現泡沫，導致2025年第四季相關企業的股價出現明顯回調。現時人工智能於人們生活中的應用較千禧年代時科網股熱潮時期更為廣泛，包括工業、科學研究、醫療、金融行業等，生產效率獲得明顯提升，預計2026年各國於市場於人工智能領域上的投資將持續增加，惟可能開始出現汰弱留強的情況，相關企業的收購合併等情況預計將會增加。

內地經濟於2025年平穩發展，2025年前三季度實質增長為5.2%，料可達成全年5%的增長目標，市場預計2026年內地經濟增長將介乎於4.4%至4.8%左右。

本港經濟於2025年第三季增長加快，實質本地生產總值按年增加3.8%，特區政府已上調全年經濟增長預測至3.2%。受惠於外圍貿易持續改善，本港2025年首10個月整體貨物出口上升11.6%。本地零售復蘇勢頭持續，2025年9月及10月份的零售業總銷貨價值分別按年增長6.0%及6.9%，其中同期網上銷售方面更按年大幅上升約27%，2025年首10個月網上銷售總額則上升約9.5%，零售復蘇導致私人消費開支增速加快，2025年第3季按年錄得3.5%增長。

本港樓市方面，2025年呈現兩極化現象，其中一手住宅市場氣氛熾熱，惟工商舖市場仍然向下尋底。根據土地註冊署數據，2025年首11個月整體住宅錄得近57,000宗成交，較2024年全年高出約7.3%，其中一手及二手物業分別成交約18,800宗及38,100宗，較2024年全年數字多11.2%及5.4%，正面顯示出價格吸引下引伸出來的購買力暫未見底。另2025年首11個月非住宅物業的成交量約有14,800宗，與2024年全年總數持平。

住宅物業市場

自從2025年2月份政府放寬徵收100元印花稅的門檻由300萬元上調至400萬元後，樓價400萬以下的住宅物業成交大增，2025年首11個月共錄得約15,800宗成交，較2024年全年約12,600宗成交高出約25.5%。另一方面，內地買家持續流入市場，相關成交佔整體住宅成交量兩成以上。據普縉的內部統計，其中部份地區新盤物業的內地買家佔三成或以上。

新盤市場於發展商仍以貼近同區二手物業價格推盤下表現活躍，鄰近鐵路站的項目亦受市場歡迎，開價較為進取。一手單位貨尾量持續減少，近期已低於2萬伙，顯示市場正在有序地消化一手單位庫存，另一方面累積待批的預售樓花單位亦減少至約7,000伙左右，反映樓市供應過剩的情況將逐步降低。一手單位供應降低亦可令二手市場受惠，預計2026年整體樓價可維持平穩，而部份熱門屋苑更有望錄得輕微升幅。

住宅租賃市場於2025年表現強勢，全年累計升幅令租金水平貼近歷史高位，在現時的價格水平下令物業回報率變得極具吸引力。根據差估署數據，近期40平方米以下的住宅物業回報率已達3.7%，為2012年首季以來最高水平。預計非本地專上學位和留港的國內人才將持續增加本港住房需求，令明年住宅租賃市場及租金水平持續看好。

工商舖物業市場

2025年整體工商舖物業市場氣氛仍受投資者持續沽貨套現所影響。根據差估署數字，甲級、乙級及丙級商廈價格於2025年首10個月下跌9.9%、15.3%及11.3%，租金方面則分別下跌4.6%、2.1%及1.3%，甲級及乙級商廈物業回報率分別升至3.6%及4.3%，自2009年金融海嘯以來最高水平。整體商廈空置率仍然高企，預計2026年仍有超過近125萬平方呎甲級寫字樓樓面供應，相信對整體租賃市場仍構成相當壓力。然而，今明兩年本港新股市場活躍，與金融及相關專業服務相關的樓面需求回升，部份核心區域的優質寫字樓租金可望回穩，而非核心地區的寫字樓租金仍會受壓。值得留意的是，2025年本港乙級及丙級寫字樓的樓價跌幅較甲級為高，反映相關物業的投資需求疲弱。最近港府修訂的「城中學舍」計劃已擴大至重建項目，而有關規劃、建築及地契方面均提供程序簡化便利，以吸引發展商為物業進行改裝或重建。由於學生宿舍的空置率極低，租金收入穩定，預計今明兩年將會有更多業主為旗下商廈進行改裝或重建，成為舊式商廈提高投資價值之契機。

商舖市場方面，2025年首10個月整體租金下跌約4%，核心區域的商舖空置率則維持穩定，預計明年訪港旅客數量可望挑戰疫情前約5,500萬人次水平，將可帶動核心地區食肆及零售業收益增長。現時核心地區舖位的租金水平仍只及高峰時期的兩至三成左右，料可吸引中外知名零售商設立據點，相關地區的租賃市場可望獲得支持，惟非核心或民生地區的商舖租金仍會受市民結構性消費模式改變導致整體舖位需求減少所影響而受壓。

工廈方面，2025年首10個月整體租金下跌約4.2%。現時工廈及倉庫市場亦面臨市場轉型，本港貨櫃吞吐量持續下滑，導致相關物流供應鏈的倉庫及物流樓面需求下降，全球貿易關係及關稅政策持續的不確定性亦影響市場信心，預計明年的租賃市場走勢則某程度上視乎2026年4月美國總統訪華的結果。特區政府於最近的施政報告中提出研究優化與工廈重建或改裝的措施，包括工廈重新發展可「按實補價」、檢討標準金額補地價安排，以及容許工廈在無須申請豁免書的情況下可作更多種類的非工業用途，料可協助釋放市區工業用地。@

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