【大行觀點】Natixis：澳洲通脹高企 澳聯儲最快明年5月減息

法國外貿銀行（Natixis）在報告中表示，澳洲的通脹壓力依然超出預期。雖然10月整體消費者物價指數（CPI）同比升幅降至+2.1%，接近澳洲聯儲（RBA）設定的2-3%目標區間下限，但主要因電力補貼的臨時效應推動。

另一方面，反映核心通脹的修正平均值則由9月的+3.2%升至10月的+3.5%。勞動力市場仍顯緊張，失業率維持在4.1%，推動服務業通脹升至+4.8%。然而，經濟增長乏力，第三季人均國內生產總值（GDP）已連續七季下滑，薪資增長或進一步放緩，預計將壓低通脹壓力。

澳聯儲主席布洛克（Bullock）近日表示，由於核心通脹仍高，貨幣政策需保持限制性，直至通脹率可持續回落至2.5%的目標中點，預計這一目標將於2026年達成。聯儲強調現階段無法放鬆政策，預期12月利率會議將維持利率不變，不會對未來減息提供明確指引。

此外，澳洲參議院11月28日通過聯儲改革法案，將於2025年3月1日起設立兩個專責委員會，分別處理貨幣政策決策與治理事務。新的貨幣政策委員會將包含9名成員，包括6名外部經濟專家、聯儲主席、副主席及財政部長。這一改革旨在提升決策透明度與專業性，但也可能帶來政策方向的調整。

在此背景下，市場對澳聯儲減息的預期有所延後。原定2025年2月的25個基點減息計劃，現已推遲至5月更為可行。Natixis認為，這符合布洛克主席11月釋出的態度，即在核心通脹回落前不宜急於放寬政策，以確保經濟穩定與通脹目標的實現。＠

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