三家研究機構的分析師預測,即使採取了最新的刺激措施,陷入困境的中國房地產業可能要等到明年下半年才會有所改善,其低迷的情況預計仍將持續數年。
高盛(Goldman Sachs)分析師預測,中國房地產價格將在2025年底趨於穩定,兩年後平均上漲2%。然而房地產銷售和新房建設在2027年之前都不太可能穩定下來。標普全球(S&P Global)和摩根士丹利(Morgan Stanley)也發布報告,預測中國房地產市場將在2025年下半年觸底。
標普全球董事陳威(Edward Chan)及團隊在一份報告中表示:「如果政府繼續優先給予開發商融資支持和去庫存,我們相信中國房地產銷售和價格可能會在2025下半年趨於穩定。」
但陳威也警告,政策生效需要一定時間。
中共當局已明確表示,經濟政策的優先目標是扶持先進製造業,將其作為經濟增長的新動力。其次即是支持陷入困境的房地產業。然而,這並非易事,因為房地產曾佔中國國內生產總值(GDP)的四分之一以上,與家庭財富和地方政府財政息息相關。
高盛的預測,假設了中共當局將額外增加8萬億人民幣(約1.12萬億美元)的財政支出。分析師警告,如果沒有如此規模的刺激措施,樓市低迷可能會再延長3年。
他們說,這種支持需要解決開發商的流動性問題,減少未售出的住房庫存,並確保預售屋確實交付。
野村證券去年底預估,中國約有2,000萬套預售屋仍未完工。今年9月,中共官員稱,約有400萬套房屋已經竣工並交付給買家。
分析師預計,約有三成的未售出庫存,將永遠無法售出,這需要銀行或其他實體來承擔成本。
此外,樓市穩定並不代表全面復甦。分析師預測,未來幾年內房屋銷售和新建住宅的反彈仍將保持低迷。
標普預計,今年中國房地產銷售將降至約9萬億人民幣以下,在2025年進一步降至8萬億人民幣,不足2021年18萬億銷售額的一半。
分析師認為,銷售額下降的原因是未售出的住房庫存增加,這迫使開發商採取降價措施吸引購房者。
標準分析師表示,銷售惡化也進一步影響了開發商的流動性,導致「信心不足」,開發商在取得土地和啟動新項目上將越來越謹慎。
標普引述中共官方數據分析,與2019年的峰值相較,2023年新開工項目數量下降了42%。2024年前8個月,又同比下降了23%。
高盛分析師表示:「我們認為,支持的規模還不夠大,在阻止當前的螺旋式下跌上,還面臨著執行面的挑戰。」
他們警告說,如果政策不到位,房地產價格可能會再下跌20%到25%。#
(本文參考了CNBC的相關報道)
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