【大行觀點】Natixis：大陸經濟持續放緩 刺激政策難見成效

法國外貿銀行（Natixis）發表報告指出，自今年7月召開的中共三中全會以來，大陸的經濟狀況持續疲弱，並未因會議帶來的政策調整有所改善。根據最新數據顯示，國家的短期經濟前景仍不容樂觀。面對持續放緩的經濟增長，政府在兩周內推出了多項刺激措施，但尚未對市場帶來顯著的提振效果。

過去十多年來，大陸經濟增長率不斷下滑。這一趨勢因2018年的中美貿易戰加劇，並在2022年底結束清零政策後進一步惡化。結構性問題如人口下降，以及周期性問題如過度投資和通縮壓力，成為大陸經濟放緩的主因。房地產市場的崩潰也使得經濟前景更加不確定。

儘管如此，7月舉行的三中全會未能提出解決這些深層次問題的有效改革。全會強調的經濟政策仍然偏重於政府對經濟的干預，並未對消費和內需進行實質性改革，未來可能無法有效支撐經濟增長。

當前，中共的刺激政策主要集中在穩定資產價格，但對需求疲弱及產能過剩等問題未能提供有效解決方案。由於公共債務高企和財政空間有限，政府難以推動更大規模的消費改革，這可能影響未來經濟的長期健康發展。

此外，人行可能需要繼續干預國債和股市，來避免市場進一步下跌。然而，這些措施可能削弱外國投資者對大陸金融市場的信心，進一步限制經濟復甦的潛力。＠

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