法國外貿銀行（Natixis）指出，過去三年，香港股市因大陸相關資產的疲弱表現而承受巨大壓力，但自9月24日大陸宣布刺激政策以來，市場情緒有所改善。股市在14天內上漲了26%，不過，中共國家發改委的新聞發布會未能提供足夠的財政刺激細節，導致漲勢放緩。儘管市場傳言大陸將推出更大規模的刺激措施，投資者仍關注香港股市是否能實現更長期的正面轉變。

該行認為，全球角度來看，美聯儲預期將減息，這對香港資金流動非常有利，資金從外流轉向流入，加上低市盈率和高股息收益率，有助於提振市場。然而，三個關鍵問題仍未解決：首先，大陸的政策風險似乎在逐步下降，但刺激措施目前看來更多是拯救銀行和處理地方政府隱性債務，對股市的正面影響有限。

其次，企業盈利必須回升，反映經濟的改善。2024年9月，恒生指數和恒生中國企業指數的盈利僅為2019年的68%和54%，顯示出大陸企業仍然面臨困難。此外，科技行業在2022年早期因監管打擊而遭受重創，監管放寬或許是改善市場情緒的另一個關鍵因素。

Natixis認為，總體來看，儘管香港股市情緒有望觸底回升，但要實現可持續的改善，仍需更多積極訊號。美聯儲的資金環境放寬將帶來幫助，但監管風險依然存在，不排除對科技或其他行業的再次打擊。＠

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