近期，中共國資委要求，央企國企剝離金融機構資產，被稱為「限金令」。分析認為，中共在整肅金融界，要央企國企轉投資到實體經濟；但在經濟衰敗的大環境下，「限金令」或造成金融業震動，對經濟的打擊將是毀滅性的。

金融整肅風暴來臨 央企國企被要求剝離金融資產

《經濟觀察報》上周日（9月15日）報道，中共國資委6月決定，各中央企業原則上不得新設、收購、新參股各類金融機構，對服務主業實業效果較小、風險外溢性較大的金融機構，原則上不予參股和增持。

這被業內稱為「限金令」。包括中化資本、中國保利、鞍鋼集團等數家央企已陸續開始出售手中持有的金融機構股權。而公開資料顯示，上半年至少已有17家央企國企股東掛牌轉讓其持有的金融股權。

報道說，監管層的目的是加強對央企金融業務的監管和風險防範，盯住了「金融」「高風險」和「非主業」這幾個關鍵。

近日，《彭博社》報道，中共正在對高達8,700名從業人員的投資銀行圈人士進行擴大調查。北京精品投資銀行香頌公司董事沈蒙表示，「所有這些打壓和限制都會損害金融從業人員的士氣，政府目標是要深刻改變整個金融業的利潤分配。」

財通社統計，不到一個月，有超過1,100位高管辭職，其中以金融業高管居多。

目前，金融資產在央企中佔有相當大的比例；尤其是上市央企，其資產80%以上涉及金融領域。

美國財經學者黃大衛日前對大紀元分析，對央企國企的「限金令」證明，國資委提前將央企跟下一階段要嚴查嚴打的金融服務性行業的風險隔離開，意味著未來或現在正在進行的金融服務業整頓，可能對很多金融企業來說都是毀滅性的打擊。

「這些央企國企要是參與其中，深陷其中，可能就把金融風險引到這些央企國企裏面去，這是原因。」

他認為，央企雖然收到的命令表面上是不得新增新購、參與這些金融機構，但是他們應該有內部通知，要求儘快脫離，因為這些金融機構未來可能會受到整肅，可能會有很大的下跌風險，甚至是崩盤風險。

《經濟觀察報》援引國資人士的話也承認，聚焦央企參股、控股金融機構的監管背後，是日趨顯現的金融風險。

經濟衰退 金融業風險膨脹 金融股為何大漲？

對「限金令」中提到的金融機構，黃大衛說，不是指那些大型國有銀行，主要是指四類，第一類是地方中小銀行，第二是保險業，第三是信託產業，第四是證券交易，這四類在過去是野蠻生長、膨脹的。

他表示，「限金令」提到的金融服務業則具體有以下幾種，第一種就是放貸，第二種就是所謂的參股，第三種是信託，第四種是保險業務，「保險在中國是一個非常不健康的行業」。

黃大衛說，過去的這幾種行業基本上都是靠著壟斷，因為所有信託、保險、中小銀行牌照跟放貸業務都是壟斷，「說白了就是利用壟斷來賺錢，但這些東西就是野蠻生長、過份增長之後出現問題」。

「這些野蠻生長的金融服務業，不但沒有讓實體經濟得到支持，而往往是讓更多社會資金都流到虛擬經濟裏面去，所以現在當局要求整頓金融服務業。」

雖然中共正在對金融服務業進行整頓，包括對央企下達「限金令」，但最近金融股都在漲，尤其是四大行的股票在飛漲。

對企業仍熱衷投資金融股，中華經濟研究院助研究員王國臣對大紀元分析，「講穿了就是避險。因為現在看起來就是金融股的股價跟收益率還算穩定。」

「我們估算大概比股底的時候成長了50%。這些除了中央有投之外，相信國有企業也有投。因為我看到陸股通的比例大概也微幅上升。」

為甚麼呢？「總的來講，現在中國大陸房地產低迷，整體股票市場也不好，所以面臨資產荒，也就是沒有好的投資標的。因此國有企業，尤其是地方國有企業也會跟風，還包含了地方的金融機構也會去跟風。」

中央四大行是指由國家（財政部、中央匯金公司）直接管控的四個大型國有銀行，包括：中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行，代表著中國最雄厚的金融資本力量。

但是，王國臣表示：「金融業的風險很快在膨脹，還沒爆的原因是因為大家都沒有地方可以去放錢。所以錢持續地存往四大行，或買四大行的股票，所以撐到現在。」

但是否撐得住？王國臣認為，第一，四大行的淨值差已經來到1.5%，那北京當局的警戒線是1.8%，換句話說，基本上中國四大行或是整體銀行，他們貸款出去的投資回報率非常非常低。

「它的淨利潤資產率已經跌到0.6了，逼近那個0.6的警戒線。換句話說，同樣的，它投報率非常非常低，所以現在基本上開門就是虧損，就看它能虧多久。」

中共希望資金投到戰略項目股 分析：國企陽奉陰違

對於國資委的「限金令」，央企人士說，這也意味著，央企過往靠金融業務「賺快錢」的時代要結束了。

這一波整頓金融服務業，黃大衛認為：「當然是為了資金能回歸到實體經濟裏去，但在整頓過程中肯定會引起很多這些中小型的金融機構，尤其是信託、保險、證券業裏面大的震動甚至是破產，所以央企就要及時抽身。」

王國臣也認為：「它真實目的當然就是，不希望大家去炒作金融股，而是希望大家把錢拿去投資在政府主導或倡議的一些戰略企業。」「還不只是官方提倡的新三樣，比如說晶片，半導體，或者是其它等等。」

「但這些企業很雷，動不動就破產了。」王國臣說，對於這些國企，不只是要聽中央命令，同時也肩負著考績或績效。「你投資績效不好也不會陞官，所以他們到時可能就是陽奉陰違，拖拖拉拉，最終不願意去持有、增購這些股票的。」

「這也說明這個國家沒有錢了，所以看到上海的股價指數已經跌到2,700點。在國家沒有錢的情況下當然希望國有企業能夠去支撐。」

周三（18日）美聯儲大幅減息，周四全球市場風險偏好提升，但是A股卻持續向下。

中國今年1月份爆發股災，上證指數一度跌至2,655.09點，在中共大手筆救市後，今年5月20日達到3,174.27高點，此後再一路向下。

王國臣分析，「那時還能夠撐到3,000點，基本上都是央企、國企跟中央把錢丟進去，可是它丟進去的同時，外資也就有人接，他接了之後就趕快跑。」

「這一丟一跑的過程中，現在已經是9月份了，央企、國企、銀行都沒有錢再繼續支撐股價，才看到說從上個月底開始，股價就開始持續下跌。」

對股市是否會關閉，王國臣認為，「不會啦，那就是錢套在裏面，不用關，只是沒有流動而已。」

金融業面臨崩盤 對經濟的打擊是毀滅性的

對金融業的危機，黃大衛分析，從短期看，由於過去中國經濟中過度膨脹過度野蠻生長的金融服務業、金融證券業，尤其是證券化，對經濟影響非常巨大。

「大量的民間資本和社會資本都湧入虛擬經濟裏面去，讓實體經濟得不到正常支持，對經濟的打擊是毀滅性的。」

「大家都是在一種擊鼓傳花的金融詐騙裏面，互相裏騙外騙地生存下去，所謂整個財富都是紙上富貴，都是一種靠坑坑騙騙，靠特權、靠壟斷得來的財富，它不是真實的，而且是難以為繼的。」

王國臣則表示，「我們在關注的問題是，銀行風險到底何時會爆？也就是這幾年下來，尤其從去年可以看到，其實企業的債務違約的數量在明顯減少。」

「很大的原因大概可以推測出來，銀行把錢丟進去嘛，而這些丟進去之後他（企業）又還不出錢啊，不要說本金了，利息都有問題。所以銀行就是把民眾的存款直接丟給這些有問題的企業。」

「那麼銀行本身還要付利息給這些存款戶，所以銀行的問題其實是很大的，而且越滾越大。現在就是說它可以撐多久？如果撐不下去，當然對民生或經濟會產生很大的衝擊。」

王國臣說，四大行銀行沒錢，可以降準，增加流動性。「那真的銀行沒錢，它就再降準，再降個0.5、2.5或0.5，他至少有2%的降準空間，2%大概還有2兆到3兆左右的人民幣。」

「真的不行的話，內部來講，它就直接印鈔票，透過公開市場操作直接印鈔票，或者是所謂的他們現在叫做結構性貨幣政策，直接印鈔票給銀行。」

王國臣表示，印鈔票的結果可能會讓匯率高估的問題持續，變得更加嚴重。它到底守得住、守不住匯率，那就是很重要的關卡了。

「如果守不住的話，那現在就會造成從外部衝擊到內部，就會造成惡性的通貨膨脹。那時候真的就是它崩潰的時候。」#

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