中國經濟即使沒有陷入全面衰退，也是一片蕭條。

最近公布的官方數據顯示，美國的消費者支出增長速度快於中國。投資者寄希望於中共三中全會的召開，希望能公布解決中國的結構性失衡問題、陷入困境行業的大規模刺激政策，但現實只能說乏善可陳，令人失望，沒有宣布改變經濟的政策。

儘管中國公布的經濟數據樂觀，但實際上仍在苦苦掙扎。2024年上半年GDP同比增長5%，符合預期，但由於2024年第二季度零售總額同比的增長低於3%，顯著拖累了整體經濟表現。

中國繼續受制於房地產的龐大債務負擔，開發商負債纍纍，住房供過於求。消費者的情況也好不到哪去，他們的債務水平相對於收入而言是全球最高的。

政府收入下降，而對政府支出的需求卻在上升，甚至影響到基本的營運領域。這使得推動中國經濟進一步發展的投資支出空間越來越小。

從政府、企業到家庭，整個經濟都背負著龐大的債務，中國經濟幾乎沒有喘息的空間。官方開展打擊行動，追繳拖欠多年的稅款、要求員工退回以往過高的工資，地方政府迫切需要資金。

中國和全球的投資者對於三中全會發布突破性的公告抱有很高的期望，希望能解決這些問題，使中國經濟重新走上可持續發展的道路。

那麼，三中全會有哪些措施可以重振中國經濟呢？

甚麼都沒有。也不能說甚麼都沒有，只有關於堅持中共領導的一些陳詞濫調，以及一些宣傳口號，談論如何解決懸而未決的問題、鼓勵消費、推動企業和科技發展。

經濟政策沒有任何改革和變化，甚至沒有思考應對措施，這帶來了許多棘手的問題。

首先，目前中國的經濟增長主要依賴於大規模出口至世界其它地區，這形成了巨額盈餘。在全球範圍內，這並不是一項受歡迎的政策，並且在數學上正接近極限，更有可能大幅回落。目前，中國的當前賬戶盈餘約佔GDP的2%。由於其它國家設置越來越多的貿易壁壘，即使是很小的下降，都會對中國的經濟活動產生實質性影響。

第二，問題持續加劇。無論是低至個位數的零售業增長、銀行為了避免倒閉而被併入更大的銀行，或是快速攀升的公共債務，問題只會加重而非消失。在中國經濟增長的黃金期，其高效執行能力被視為一種優勢。現在，似乎沒有人能決定基本政策問題。儘管有振奮人心的溢美之詞，但極少有人相信中共的經濟宣傳。

那麼現在怎麼辦？

據我們觀察，實際上，中國經濟正在發生的事情相對簡單明瞭，其中只存在著一些已經為人熟知多年的具體微妙變化。甚至在一系列潛在結果之內的解決方案，大多數人也已心知肚明。從當局角度來看，不希望情況會變得太糟，亦不會指望出現回暖。請繼續關注這場緩慢進行的災難。◇（本文獲作者授權轉載）

（ 編者按：本版文章僅代表作者個人意見，不反映本報立場。）

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