中國正肩負著通過鼓勵「新質生產力」(new productive forces)實現經濟轉型的使命,在剛剛結束的中共二十屆三中全會上,這個五年一次的中央決策會議再次重申了這個說法。
對於任何關注中國經濟的人來說,這句話在去年已被多次重申,因為中共黨魁習近平正試圖讓中國經濟擺脫傳統的增長動力,這些動力正陷入各種形式的衰退。
中共政府希望實現中國經濟的多元化,從幾十年來一直推動中國經濟增長的出口驅動型工業、債務驅動型投資和房地產開發,轉向創新、技術、科研和國內消費等。
目前來看,國家經濟和中共政權的公信力都取決於中共政府能否實現這個目標。這裏存在兩個關鍵問題:首先,這個方法能否奏效;其次,能否彌補(或抵消)其它行業的下滑以支撐經濟?
第一個問題尚無定論,仍然需要數年時間才能得出結論。中共官員在這次全會期間再次提出了他們的論點。
令人失望的是,全會後的官方公報中沒有提供任何細節。中共官員再次強調了國家的空洞目標,儘管這些目標在過去已被反覆強調,然而他們也承認,未來實施這些經濟政策的道路充滿挑戰。
「這是對2017年中共十九大以來所強調的新發展框架的重新包裝。……它並沒有將政策重點轉移到經濟增長上,也沒有將重點轉移到安全或自給自足上。」近日,總部位於紐約的金融巨頭摩根大通(JPMorgan)給客戶的一份說明總結了最近的中共經濟政策會議。
顯而易見,通過計劃與市場相結合的政策變革來全面轉變中國經濟,這並非易事。
最近,中共中央政策研究室副主任唐方裕(Tang Fangyu)在北京對記者們說:「推進中國式現代化面臨許多複雜的矛盾和問題,我們必須克服多重困難和阻力。」
在我們實時觀察中國經濟轉型的過程中,第二個問題顯得更為尖銳。由於消費者和企業的情緒處於歷史最低點,基礎設施投資和房地產等傳統增長動力也深陷低迷,中共政權面臨著展示成果或至少取得進展的巨大壓力。
鑒於技術創新需要至少數年時間,中共一直寄希望於國內消費經濟在短期內填補空白。這是決定中國經濟發展軌跡的最重要因素。
然而迄今為止,家庭消費陷入低迷,令人失望至極。
據官方統計,2024年上半年零售額僅增長了3.7%,而同期人均可支配收入增長了5.4%。換句話說,中國消費者一直在儲蓄,而不是消費。
中共央行中國人民銀行的官方數據顯示,2024年上半年,中國家庭新增存款9.27萬億元(約合1.3萬億美元)。這個數字比2023年上半年減少了22%,然而零售額卻沒有增加。事實上,6月份的零售額同比僅增長2%,是一年半以來的最低增幅。
迄今為止,中共政府官員還未能哄騙消費者消費。中國家庭支出僅佔全國經濟的39%,而總部設在法國巴黎的國際經合組織(Organization for Economic Cooperation and Development,簡稱OECD)的會員國的平均水平約為54%。
而實際數據可能比官方統計更為暗淡。總部位於紐約的美國經濟研究公司榮鼎集團(Rhodium Group)在7月18日發布的一份關於中國消費者支出的報告中寫道:「其它
數據系列表明,2022年家庭支出出現下降,2023年和2024年初僅略有回升。」
阻礙消費的結構性問題根深蒂固。其中的一個要素就是家庭收入水平相對較低,收入極度不平等。榮鼎集團認為:「鑒於低收入家庭的儲蓄水平較低,單靠降低儲蓄率不太可能大幅促進整體消費。」
然而即使是高收入者也在捂緊錢包緊縮開支。中國消費中最引人注目的奢侈品的零售商或許已經敲響了警鐘。總部位於瑞士的全球最大手錶製造商Swatch集團(Swatch Group)在上周發布的季度財報中稱,中國市場對奢侈品的需求「急劇下降」。包括英國奢侈品巨頭Burberry、瑞士奢侈品公司歷峰集團(Richemont)和德國奢侈品公司Hugo Boss在內的多家奢侈品零售商都報告稱,大中華區的銷售額大幅下降。
在2024年,製造業和出口是暫時推動中國經濟增長的一個傳統引擎,而中共一直在努力擺脫這個單一引擎的過度影響。在強勁的國外需求和中共補貼的推動下,製造業得以抵消投資、房地產增長和消費的滯後等消極因素。
然而這種繁榮可能稍縱即逝。美國共和黨和民主黨都支持增加對中國商品的關稅限制。2024總統大選共和黨候選人、前總統特朗普最近提出,一旦他重返白宮,將對所有中共製造的商品統一徵收60%的關稅。
儘管中共警告稱,大幅提高關稅將是一把雙刃劍,會損害美國經濟,然而實際後果仍然有待確定。事實上,特朗普政府在2018年頒布的上一輪關稅並沒有明顯增加美國的通貨膨脹,也沒有帶來實質性的負面影響。
現任總統拜登領導的政府保留了特朗普前總統此前對中國徵收關稅的部份內容,甚至提高了對電動汽車等部份行業的關稅。這預示著對中國的鷹派壓力可能仍將存在,華盛頓在提高對華關稅方面阻力不大。
總部位於紐約的高盛集團(Goldman Sachs)最近估計,60%的關稅將使中國GDP減少2個百分點。而總部位於瑞士蘇黎世的瑞銀集團(UBS)的計算結果則是2.5%,約為中國預計GDP增長的一半。
一言以蔽之,中國經濟的再平衡和再調整工作將變得更加艱巨。#
作者簡介:
范宇(Fan Yu)是知名的金融和經濟專家,自2015年以來一直撰文分析中國經濟發展狀況。
原文: China’s Tough Economic Rebalance Just Got Tougher刊登於英文《大紀元時報》。
本文僅代表作者本人觀點,並不一定反映《大紀元時報》立場。
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