法國外貿銀行（Natixis）表示，市場正密切關注期待已久的大陸三中全會，將於2024年7月15日至7月18日召開。本次會議的政策轉變與經濟改革備受矚目。市場參與者和大陸觀察家關心的核心問題是：在多年表現不佳後，大陸是否會宣布措施來復甦經濟？Natixis認為，三中全會將解決市場的關鍵問題，但宣布的措施更像是中醫而不是休克療法。

Natixis預測，大陸將宣布的任何關鍵經濟措施（如房地產停滯和地方政府財政困境）將像中醫一樣溫和漸進，而非休克療法。漸進措施是否足以解決大陸經濟面臨的挑戰還有待觀察。尤其是在中共黨魁強調「新生產力」後，通貨緊縮壓力可能會持續，除非採取強有力的措施來支援需求，而這似乎不太可能。

報告指出，按照漸進主義的政策精神，預計政府也將為低收入和中等收入家庭提供一些適度的回扣以維持消費，但這不太可能改變消費趨勢。更多的結構性措施，包括應對人口老化問題和引入福利改革，不太可能在這次會議上公布。

在投資方面，除製造業外，進一步開放給外國競爭的呼籲可能會包括在內，但問題在於如何實施這種開放。三中全會還需要解決財政狀況惡化的問題，特別是地方政府正努力應對土地出讓收入下降的問題。鑑於缺乏替代收入來源，人們可以預期三中全會上將宣布增加地方政府的稅收分配，可能包括消費稅。

Natixis提到，除了增加收入，管理政府支出也將是關鍵。政府需要平衡退休金和醫療費用的增加與工作年齡人口的縮減，例如推遲退休年齡和實施嚴格控制政府行政成本。

該行分析，經濟和財政目標難以同時實現，是其對漸進主義主導的三中全會的期待背後的關鍵原因。未來的增長模式需要向高技能製造業轉型，並加強地方政府財政支持，但還未到達這一步。這就是為甚麼只能期待政策的微調。＠

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