中國十年期國債市場火爆，卻引發了中共政策制定者的強烈焦慮，因為他們擔心會出現類似2023年矽谷銀行（SVB）倒閉危機。

與矽谷銀行類似，中國的中小金融機構在長期政府債券上投資了大量資金，因此很容易受到利率突然變動的影響。

中共央行中國人民銀行周一（7月1日）開始借入債券，然後拋售，以壓低國債價格，試圖提高國債收益率。這是前所未有的事情。這種狂熱的做法表明，北京的擔憂在日益加劇。

周一，在岸10年期國債收益率跌至2.18%，為2002年開始記錄以來的最低水平。20年期和30年期國債收益率也一直在歷史低位徘徊。

華泰證券首席固定收益分析師張繼強告訴CNN說，周一的舉措表明中共央行「希望避免發生矽谷銀行式的危機」。

在中國，因房地產不景氣、股市投資不可靠，大部份資金正在集中於國債市場。購買國債的主角是農村金融機構。與國有大型銀行相比，農村金融機構的客戶基礎和實力都更弱。

另一方面，由於企業資金需求停滯，找不到優質的貸款對象，這些銀行也不得不將資金集中於國債市場。

自4月份以來，中共央行已發出十多次警告，稱債券泡沫可能破裂，從而導致金融市場不穩定，並破壞中國經濟不平衡的復甦。

央行行長潘功勝6月底在上海的一個金融論壇上說：「目前，我們必須密切關注一些非銀行實體大量持有中長期債券所帶來的期限錯配和利率風險」，這些實體包括中國保險公司、投資基金和其它金融公司。

中共擔憂銀行買了太多國債 一旦加息將巨虧

矽谷銀行是自全球金融危機以來美國最大的銀行破產案。矽谷銀行倒閉的根源在於，它曾投入數十億美元購買美國政府債券，本來以為這是一筆穩妥投資，但當美聯儲開始加息以抑制通脹時，矽谷銀行持有的債券價格下跌，反而侵蝕了銀行的財務。

中共央行一直擔心投機性的國債投資，並認為如果國債熱潮得不到遏制，中國經濟也有可能出現類似的矽谷銀行危機。

CNN說，北京方面擔心，如果國債泡沫破裂，導致國債價格下跌、收益率上升，這些放貸者可能會遭受巨大損失。

麥格理集團首席中國經濟學家胡偉俊表示：「由於房地產危機，信貸需求疲弱。因此，銀行不得不購買更多債券，因為資金被困在銀行間市場。」

他補充說，同時投資者也預測中國經濟存在「通貨緊縮前景」，這促使他們紛紛購買長期主權債券。

根據國有券商浙商證券對央行數據的分析，今年上半年，金融機構（主要是地方銀行）淨購買主權債券1.55萬億元人民幣，較去年同期增長61%。

胡偉俊估計，中國「約4,000家中小型銀行」將特別容易受到利率風險的影響。一旦開始加息，這些銀行將巨虧，承擔風險。

《證券時報》在一篇社論中稱：「資金湧入債券市場形成的泡沫正在積累利率風險。」

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