法國外貿銀行（Natixis）發表報告表示，日本央行（BoJ）在6月政策會議上透露，計劃在7月會議後減少日本公債的購買量。儘管日本央行行長植田和男表示購買量的減少可能會非常顯著，但具體細節將在7月會議上公布。這一量化緊縮（QT）的宣布，標誌著日本央行進一步背離前行長黑田東彥的非常規貨幣政策，對日本政府公債（JGB）收益率和日圓可能會產生重要影響。

根據報告，如果日本央行快速減少購買量，可能會大大影響市場。目前日本國債的贖回量約為每月6兆日圓，日本央行的持有量一直穩定在600兆日圓左右，如果將購買量從每月6兆日圓減少至每月2兆日圓，這意味著日本央行的日本國債持有量將每年減少48兆日圓，即日本央行資產負債表上日本國債總存量的8%。這將是一個非常快速的縮減，甚至比歐洲央行還要快。

法國外貿銀行預期，日本央行將採取更漸進的方式，尤其是在初始階段。事實上，日本央行6月會議除了7月縮減規模計劃外，並未宣布任何其他消息。同時，日本央行一直在與銀行、證券公司和資產管理公司會面，試探市場反應。因此，更有可能從每月6兆日圓逐漸減少到每月4兆日圓，這將導致日本國債持有量每年減少4%。

法國外貿銀行表示，雖然縮減規模可能會將10年期日本公債孳息率提升至1.5%左右，但預計日本央行將保留其選擇餘地，以便在孳息率飆升時購買更多日本公債。另一方面，隨著美國聯準會在通脹疲弱的背景下變得更加鴿派，美國公債孳息率預計將下降。隨著美國和日本之間的利差縮小，日本央行的量化緊縮政策應該有助於支撐日圓兌美元匯率，年底可能徘徊在150左右。＠

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