美對華加徵新關稅 大馬橡膠手套製造商受益

上周美國宣布對中國產品加徵新關稅，這在股市上產生了一個意想不到的贏家：馬來西亞橡膠手套製造商。

根據《日經亞洲》報道，上周，大馬大型橡膠手套生產商Top Glove的股價觸及近兩年來的最高點，僅上周三（5月15日）就大漲30%。當地同行Hartalega Holdings和Kossan Rubber Industries，以及泰國競爭對手Sri Trang Glove的股價也大幅飆漲。

在今年11月美國總統大選前，拜登總統對中共採取強硬立場，上調了對中關稅，將對中國產電動車和半導體的關稅從將25%提高到100%，這引起了全世界的關注。

對馬來西亞股市的投資者來說，關注的焦點是針對醫療和手術用橡膠手套的關稅，美國對此類中國商品的關稅將從現在的7.5%提高到2026年的25%。

新加坡最大證券公司大華繼顯（UOB Kay Hian）的分析師Jack Goh在一份報告中說：對中國產手套的關稅加高至25%「將鞏固馬來西亞手套製造業的市場領導地位，並減輕先前對中國生產商因激烈競爭而喪失市場份額的擔憂」。

馬來西亞是天然橡膠的主要生產國，擁有大量低成本的外籍工人，也是世界上許多最大醫用手套製造商的所在地。美國是醫用手套的重要市場，根據Hartalega公司年度報告，去年北美佔該公司收入的50%。

疫情期間，由於全球對橡膠手套的需求上升，馬來西亞手套製造商的股價上漲。但隨著疫情結束，需求萎縮，對生產商造成了打擊。

此外，馬來西亞手套製造商也面臨中國同行的激烈競爭，如英科醫療、藍帆醫療和中弘普林。Jack Goh估計，中國公司的全球市佔率將從2019年的約7%上升到2023年的32%。

根據大華繼顯的計算，目前中國製造商每1,000件產品的平均銷售價為17美元，而新關稅將使其產品在美國市場的價格上升至19至20美元，從而縮小了與馬來西亞的價格差距。

Top Glove公司去年12月至今年2月的季度淨虧損為5,100萬馬來西亞林吉特（約1,080萬美元），較去年同期的1.64億林吉特虧損有所收窄。大華繼顯的報告稱，競爭格局的改善將「使（馬來西亞手套製造商的）盈利能力和利潤率在2026年超過疫情前的水平」。

馬來西亞投資銀行Maybank（馬來亞銀行）將Top Glove的股票評級從「賣出」上調至「買入」，目標價從每股0.80林吉特上調至1.21林吉特。同樣，它也將Hartalega Holdings的目標價從3.02林吉特上調至4.36林吉特。

「我們預計這一最新進展將縮小中國和馬來西亞所製造的手套之間的價格差距，使馬來西亞手套在美國市場更具吸引力。」Maybank在最近的報告中說。

隨著美國提高關稅，中國手套生產商將開拓其它市場，在那裏引發與馬來西亞公司的新競爭。

但Maybank指出，馬來西亞製造商仍可參與競爭。「雖然中國手套生產商有可能將重心轉移到歐洲市場，但我們相信馬來西亞手套生產商將有能力參與競爭，尤其是在過去兩年，經過幾輪成本合理化和去產能化之後，成本效率已得到了提高。」#

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