根據大陸統計局9日公布資料，10月中國居民消費價格指數（CPI）按年下跌0.2%，亦即代表繼本年7月後，再次亮起通縮這個紅燈經濟訊號。全球多國在疫後開放均馬上迎來一浪物價上漲，唯獨是中國沒有跟隨這個Pattern。有點奇怪吧？
大陸CPI就只軟弱無力在年初1月時攀爬過至2.1%，當大家都以為會繼續再上，但大出分析員所料，於2、3月很快又回落至1%或以下。觀眾本已「擔好凳仔」準備看一場通脹大Show，結果凳都未坐暖就開燈、趕人離場。
當中國在最應該出現通脹的時候，都沒發生的話，意味著內裏經濟難以回春，需求虛薄。經歷了三年清零，人人受限，商務活動一片沉寂，積壓已久的消費力，釋放開來竟毫無剛勁，最起碼對整體經濟沒帶來推力，因此內房仍在寒夜捱凍，或僅處在絕地中的旅遊業之反彈數字較能「拎出嚟」給投資者交代。
大陸比日本更糟糕
通縮到底有多恐怖？這像是一個經濟的詛咒，樓市、股市都會像跌進一個看不到邊際的巨型漩渦之中，一直被吸下去。當然，首先要理解一下為何一個地方會失去物價動力，這跟需求有莫大關連，市場無法消化產品、房屋，沒有足夠民眾去使用設備、基礎等，即可導致價格一路走下坡。
日本過去的「迷失三十年」正是由通縮主導的一齣熊市大戲，樓價如楊柳般低垂著，總是無力，偶爾風吹來才伸一下腰似的「升番少少」，物價彷彿掉進入了一個時間停頓了的空間，政府無論怎樣努力去刺激、催谷都徒勞無功。
點解會咁大鑊？全因經濟經脈逆行。中國目前正面臨人口減少、城鎮化飽和、債台高築、樓市供應氾濫等結構性問題，皆為經濟死穴、招惹通縮的誘因。
大陸廿年前經濟起飛期間，就是搭上了以上因素利好時的順風車，當局基本上「繑埋雙手」GDP都會升。好景時各級各地官員利用手中權力在一邊谷、一邊貪，導致規劃失調、處處可見浪費工程、舉地方債以中飽私囊。這樣一來，過峰後的爛攤子絕對比日本「迷失三十年」更可怕。大陸的人口逆轉速度甚快，出生率近全球最低（放開一孩政策後毫無幫助），由2021年的1.15跌至2022年的1.09，低於日本、美國等；金融市場已淪落至起債填債的田地，而私營企業的「美好時光」亦隨馬雲、許家印等失勢而收歸歷史，故未來IPO市場或變灰暗。
經脈逆流已開始，跟順風時一樣「勢不可擋」。連今年的開關、減息等大招也吸引不到市場目光斜視一眼，其它的招數恐更沒戲。
中國經濟十面埋伏
單挑通縮其實已沒多大勝算，接下來中國還將不斷接飛刀，重重更深危機還在後頭。首先，第一大危機是由已爆到「火紅火綠」的內房引伸至整體金融系統。同時發生的乃銷房量持續降低，火燒上下游無數板塊。接著是人口老化、躺平等驅使內需不振，零售與餐飲業等全塊餅縮細。與印度及東南亞的外貿競爭愈趨激烈，加上發達國家已愈知中共邪惡真面目，續將減少依賴。此外，還有內銀的信貸計時炸彈、中共白熱內鬥升級、資金無止境往外流等問題。
步入了大通縮時代的中共，經濟彈藥將進一步收窄，救市選項亦將一天一天的縮少。中國將比日本情況更坎坷的原因之一，乃在通縮來臨前，民眾已對前景感到悲觀，年青人以躺平表達不滿。而在日本不管多失意，還是可以呼吸一口自由的新鮮空氣，但在大陸網上那怕只是洩忿一句：「青年人失業率豈止21%！」可能已惹上麻煩；打工仔變相甚麼都將抑壓在心裏，裂縫永遠沒法得到修補，非常不利於救亡。
通縮如果在沒有甚麼人口上、經濟結構上出現太大變化，可以持續許多年！那麼，參考日本經驗，少碰磚頭（樓價從高位至今的廿幾三十年仍低近三成）、內需股（Yamada-Denki電器零售的股價跟高位相比剩不足三分之一）為妙。◇
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