即使中國房地產股昨天（25日）顯著反彈，但大陸最大民營發展商碧桂園因債務負擔嚴重，股價自去年6月底以來仍累挫69%，而其市值於本年迄今亦蒸發超過四成。
中共中央政治局會議召開後，明確提出要適時調整優化房地產政策，而會上「沒提房住不炒」，市場憧憬寬鬆政策出台，昨日恒指反彈近八百點。
碧桂園（02007）被視為大陸最大的房地產開發商之一，上周該集團為2019年貸款安排的部份再融資舉措，未能向投資者保證其償還債務的能力。該股於24日下跌8.7%，創11月初以來最低水平，而其子公司碧桂園服務（06098）更挫17.9%。
自中國恒大（03333）爆煲後，民營內房其實亦同時開始走下坡，碧桂園股價自去年6月底已累挫69%，而市值亦單在本年迄今已蒸發逾四成。
摩根大通在本周初將碧桂園、碧桂園服務的評級下調至減碼。摩通表示，民企內房危機重重，三大負面因素包括面對銷售疲弱、萬達集團及遠洋集團（03377）現流動性警告、政府對再融資支持放緩。
摩通近見碧桂園債價急插，其官網原本標示「保交樓、保資產、保安全、保信用」的「保信用」字句消失，以及碧桂園服務總裁李長江於本月19日沽出320萬股，均屬碧桂園流動性壓力徵兆。
該行稱若然當局不給予內房提供更多支持，民企內房的流動性憂慮恐怕難以消除。
摩通行把碧桂園、碧桂園服務及中駿集團控股（01966）的投資評級調低至「減持」。三隻股票目標價分別被削61%至0.9元、70%至6.7元與54.5%至0.35元。
會議「沒提房住不炒」內房股上揚
繼24日因內房危機越演越烈、摩通狠削碧桂園等目標價而觸發恒指急挫後，市場一直在等待的救市訊號算是出現了。
中共中央政治局會議24日召開，明確提出要適時調整優化房地產政策，而會上「沒提房住不炒」，被市場解讀為大陸樓市政策即將放寬。恒指反彈近八百點，內房板塊飆高。
地產股如碧桂園升18.3%、富力（02777）漲14.6%、龍湖（00960）走高25.6%。
分析：內房股反彈只是「曇花一現」
分析指出，中共中央政治局前日的會議內容，反映大陸有空間加大刺激政策，惟並非大規模刺激。外界又聚焦於中央對就業及內房的措詞變化，與4月份政治局會議比較，這次會議對就業取態由「強化就業優先導向」，調整為「提高到戰略高度」；對內房由「做好保交樓、保民生、保穩定的工作」，改為「適時調整優化房地產政策」，沒有重提房住不炒。
瑞銀認為，當局對房地產政策論調顯著改變，將給予地方政府更大空間，放寬限購及首付要求等。
本報財經專欄作家財子指出，昨日股票市場反彈，反映外界期待中共推出一些有利的房地產政策。事實上，當局仍沒有具體上的措施，只是改變了一些期盼，放寬限購，「虛的東西比較多，實際的東西比較少。」
昨天習近平開會時未再提到住房不能炒，不少分析均認為昨日股市反彈就是因為沒提這句話。「沒有炒家，只有剛性買家參與，交投自然會減少；但其實你反過來看，若然炒家把樓價炒得太高，將產生別的一些問題。」
財子舉例說，首付減少但房價還是那麼貴的話，買家到最後還是要還錢給銀行，將來還得更重。他認為，長遠來講，中共只是把現在的問題延長到未來，沒有真的把問題解決。長遠要解決房地產的需求問題，涉及到多個範疇，包括多處住房供過於求、社會人口嚴重老化、極低出生率、年輕人就業情況崎嶇與躺平趨勢等。
他認為，昨日的反彈也可能只是「曇花一現」，因為中共並沒有真正落到實處解決問題，僅欲透過行政手段壓下當前內房危機，卻可能留下後患。
中國整個房地產行業陷泥潭
7月17日，恒大發布遲延多時的財報，證實過去兩年虧損高達810億美元，數字之巨打破香港上市公司紀錄。而恒大之外，另一個房地產巨頭「萬達集團」也傳出有債務違約風險。然而中國房地產的壞消息還不只這兩件，整個行業陷入泥潭。
中國大陸多年來肆意開發和蓋樓，導致了一些地區出現「鬼城」，供應已經遠遠超過需求。
華爾街銀行警告稱，中國房地產行業的疲弱可能會在未來幾年拖累經濟，甚至可能影響更廣泛地區的其它國家。高盛經濟學家表示，中房地產市場預計將出現「L 型」發展——也就是急劇下降，然後在一個階段停滯不前。
上周中共官方數據顯示，1月到6月房地產投資下降7.9%。 這比1月至5月報告的7.2%的降幅還要大。◇
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