銀行危機是存在的,但全球通脹並沒有迅速緩解。從細分項目可以清楚地看出,非核心部份(食品和能源)幾乎消失了,而核心部份(主要是服務)仍然很穩固。包括日本在內的大多數發達經濟體都是如此。樓價普遍回落(有些地區有緩慢上漲),但對住房租金的傳導以及由此對消費價格產生的影響是有限的。很明顯,這次的通貨膨脹是全方位的,而不是針對具體部門(如住房)。根本原因還是貨幣太多。 單純的貨幣充裕不會帶來通貨膨脹,過去幾十年來的幾輪量化寬鬆政策已經反覆驗證了這一點。貨幣可以解釋成一種存貨。貨幣如果只作為一種存貨停留而不流動是不會對宏觀經濟產生任何後果的。隨著貨幣的流動,可以有幾個相關的概念來解釋通貨膨脹。之所以有多個概念,是因為貨幣流動很難觀察。當然有記錄各種交易的統計數據,但似乎沒有一個單一的指標把它們加總起來。@
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