摩根大通資產管理（JP Morgan Asset Management）的首席投資總監Bob Michele說，在美國經濟衰退不可避免地發生之前，市場可能會出現反彈，並補充說，美國投資者正在清理他們的投資組合，只持有能夠承受經濟衰退的資產。

「實際上我認為在下個季度，我們可能會看到風險資產的反彈。」作為經歷過金融危機、看著貝爾斯登 （Bear Stearns）和摩根大通合併的那個開創性時刻的資深投資者的Michele，上周五（3月31日）在接受彭博社採訪時說，「下個季度對市場來說非常好，股票上漲了15%到20%；高收益信貸利差回調了四分之一，然後就觸底。」

「你可能會有一段感覺良好的時光，然後累積、滯脹、經濟放緩等現實很快來到面前。」

當採訪者問及投資者是否可以傾向於短期風險反彈時，Michele說，「絕對不會。」

「如果說我們從過去的一個月時間裏學到了甚麼，那就是市場風險可能隨時出現，你不知道它會具體打擊到哪裏。但是一旦它襲來，你所擁有的所有資產都可能受到衝擊。你必須希望自己有可恢復的東西。 」

「我們認為在今年年底前出現經濟衰退是不可避免的。」他指出。

至於經濟衰退的性質，他回答說：「是中央銀行和他們採取的激進的緊縮政策，這不僅僅是加息——還有量化緊縮。這有一個反向乘數，這正在從系統中吸走信用。」

在3月15日的另一次彭博採訪中，Michele說：「在系統中有大量的流動性資金在流動，這正在被取走。我們一直都知道會有艱難的調整，但現在開始變得痛苦了。」

因為還有更多的「整合」和「痛苦」尚未到來，「你將資金投入你能找到的最優質的資產上，無論是政府債券還是優質企業和證券化信貸。」

經濟衰退的跡象

要宣布經濟衰退，經濟需要收縮至少6 個月，同時還有許多其它因素，如消費者支出和製造業活動放緩、失業率飆升以及收益率曲線倒掛。

根據經濟追蹤機構美國大型企業聯合會的數據，其消費者信心指數在3月份上升至104.2，比2月份的103.4略有上升。

「雖然消費者對未來感到更有信心，但他們對目前的情況略顯不那麼樂觀。」該組織高級主管Ataman Ozyildirim表示，「認為工作崗位『充足』的消費者比例下降，而認為工作『不那麼充足』的消費者比例上升。」

然而，繼1月份下降0.3% 之後，美國的咨商會領先經濟指數（Leading Economic Index, LEI）2月繼續下降了0.3%至110.0。

大型企業聯合會商業周期指標高級經理Justyna Zabinska-La Monica說：「美國的LEI在2月份再次下降，標誌著該指數連續第11個月下降。」

在2022年8月至2023年2月的六個月期間，LEI下降了3.6%，收縮率降幅大於前六個月的3.0%。

前景持續悲觀

根據最新的製造業ISM商業報告，製造業在2月份連續第四個月出現業務萎縮。

ISM主席Timothy Fiore說：「就業指數跌入收縮區，為49.1%，比1月份的50.6%下降了1.5個百分點。」

「需求放緩，（1）新訂單指數收縮速度放緩；（2）新出口訂單指數仍低於50%，但繼續改善；（3）客戶庫存指數仍處於『過低』水平，對未來生產是個利好；（4）積壓訂單指數連續第三個月恢復，但仍處於溫和收縮狀態。」

美國商業經濟協會（NABE）半年度經濟政策調查報告說，美國預計將在2023年底前進入經濟衰退，該報告在3月27日公布了217名會員的回覆。

NABE主席Julia Coronado說：「超過一半的NABE政策調查小組成員預計在2023年的某個時候會出現經濟衰退。」

「然而，只有5%的人認為美國目前正處於經濟衰退之中，遠遠低於8月份政策調查中持這種觀點的人（19%）的比例」，Coronado說。#

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