英新首相仍面臨養老金崩盤的巨大風險

雖然英國保守黨已於10月24日確定前財政大臣辛偉誠（Rishi Sunak）為新黨魁，並將走馬上任新的首相，但英鎊的危機並不會隨著卓慧思（Liz Truss）的辭任而結束。英國的通貨膨脹率近日已攀升至10.1%。專業人士分析，英國面臨的養老金問題還遠沒有結束。

9月6日上任的英國首相卓慧思於10月20日宣布，辭去首相的職務，並將在找到替代她的保守黨黨魁後正式離任。卓慧思於9月底提出的減稅計劃加劇了英鎊的危機，引發了英國金融市場的動盪。英鎊兌換美元的匯率9月26日一度跌至1.0350，為1971年以來的新低。

10月21日，國際三大評級公司之一的穆迪（Moody’s Investors Service Inc.）已將英國政府的評級展望由「穩定」，降為「負面」。同時，穆迪也把英倫銀行（Bank of England）的評級展望下調至「負面」，因為英倫銀行是英國央行，完全歸英國政府所有。穆迪表示，為控制通脹，英倫銀行預計仍將收緊貨幣政策，這將拖累經濟增長。

10月24日，英倫銀行的主頁顯示英國的通貨膨脹率為10.1%，比10月中旬的9.9%增加了0.2%，而通貨膨脹的目標值仍為2%不變。雖然英鎊兌換美元的匯率24日仍在1.13左右波動，但市場對英鎊缺乏信心，資金流出英國市場，影響英國國債和養老金。

北美投資策略專家、中國問題專家Mike Sun於10月23日對大紀元表示：「表面看是英國新首相卓慧思的政策讓大家無法接受，導致其成了英國在任時間最短的首相，但用玩笑話可以說是『歷史上任期最短的首相差點要了英國的命』。」

Mike同時也表示，卓慧思的減稅政策只是個導火線，英鎊的問題早已經存在。 Mike認為：「英國全國的養老金面臨崩盤清零的風險，進而的拋售有引發房地產崩盤的風險。」

飄搖中的英國養老金系統

要看清英國養老金目前面臨的問題，需要了解基本的背景知識。英國在二戰後出現了嬰兒潮，人口急遽增加，對應目前的問題就是社會老齡化，而人們繳納養老金的時間一般是三十年。

Mike說：「上世紀八九十年代，英國的利率很高，因此相當長時間內養老金的收益比較高，也比較穩定。2000年以後，國債收益率和銀行的利息都在下降。2008年全球金融危機後，銀行存款的利率幾乎是零，因此養老金的收益回報率在急遽下降；同時英國人口的出生率在下降，老齡化越來越嚴重，需要錢去進一步去補充養老金。」

他說：「英國養老金制度靠市場，由養老金管理人把資金作為保證金，加槓桿購買長期國債等金融衍生品，借助金融衍生品槓桿帶來的收益，來支付每一期要支付的養老金。」

卓慧思的減稅政策為何加劇了英鎊危機，累及英國養老金市場呢？隨著美聯儲的強力加息，非美元的貨幣貶值。原來投資者在英國資本市場的投入，包括股票、債市的錢都在往美國流，因為美國市場的利息高了，對投資者的吸引力更大。

Mike分析說：「卓慧思的財政政策本想通過減稅來留住企業和有錢人，但貨幣政策和財政政策相悖離。」

「該減稅政策導致英國國債利率急速上升，國債票面價格下跌，上槓桿的（養老金）基金經理被迫賣國債補保證金，拋售導致利率繼續上升；基金經理要繼續賣國債，形成了負反饋的踩踏。英國全國的養老金面臨崩盤清零的風險，進而的拋售引發房地產崩盤風險。」「槓桿」是財務術語，指舉債投資。

Mike認為，減稅政策是導致投資者對英鎊和英國國債失去信心的導火線——因為減稅後，英國政府的財政收入減少了，再疊加美元強勢加息的影響，相當於火上澆油，大家拋售英鎊買入美元，導致英鎊繼續走低。

新首相難解養老金危機

英國新首相的人選已經確定。在前首相約翰遜和前國防大臣莫道特相繼退出競選後，英國前財政大臣辛偉誠已成為英國的下一任首相的唯一人選，最快周二（10月24日）上任。

Mike認為，換個新首相上來，這個問題依然存在，因為真正的問題是英鎊結構上的問題。所謂結構上的問題，是指短期內無法有效解決的問題。目前全球投資者也都在做空英鎊，目的是為了獲利。做空（Short selling）是股票期貨的投資術語，指預期未來行情下跌，將手中票據按目前價格賣出，待行情跌後再買入，獲得差價利潤。

就英國走出當下困境的可能，Mike說：「唯一的解決方法是放棄加息，這樣英鎊的收益率會上升，但資金仍然會流向美元，因為中間有息差。」

Mike分析，如果美聯儲的加息力度溫和點，不像現在這麼猛烈，如表示國債收益率最高加到4%或4.25%就停止了，這會給投資者一點信心。但美聯儲誓言要砸下通脹，目前美聯儲即使這麼加息，也還未達到歷史上的高位。上世紀80年代的時候，美聯儲曾把國債率提高到近20%，聯邦存款的利率高達百分之十幾。

「大家的恐懼也在這裏，因為想像的空間很大，」Mike說，「只要美聯儲繼續加息，英鎊的日子會越來越不好過，直到某天爆煲。專業投資者對英鎊做的預測中，最悲觀的預測是英鎊和美元的兌換降至1比0.8。」

他說：「如果英鎊出問題，不只是英國的問題，對歐洲和整個世界，包括美國的影響都會很大。」他認為：英國的下一任新首相很有可能來美國，和美聯儲談談加息的問題。 @

-----------------

🎥【動紀元】每日有片你睇：

https://bit.ly/3PJu3tg

☑️ 登記會員享專屬服務：

https://hk.epochtimes.com/subscribe

☑️ 贊助大紀元：

https://www.epochtimeshk.org/sponsors

☑️ 成為我們的Patron：