專家解析強勢美元對中國經濟的巨大影響

目前，美元對全球主要貨幣匯率已達20年來最高水平。最近幾周，人民幣、歐元和英鎊都受到衝擊。

專家分析說，美國與美元的金融霸權地位一如既往，人民幣貶值對中國經濟衝擊巨大，以美元計價的大陸資產都會出現明顯貶值，中國的美元債務將增加，外資撤離會加劇。

英國廣播公司（BBC）日前報道，美國巨大的市場規模使美元成為「避風港」。在全球經濟承受壓力時，投資者傾向於買入美元。

烏克蘭衝突引發天然氣價格暴漲，令歐洲和亞洲的許多經濟體都舉步維艱，但美國尚未受到影響。過去六個月中，美國經濟一直在緊縮，但商業機構仍然擴招員工，這是對美國經濟有持續信心的表現。

BBC說，美國央行今年幾次加息，以此遏制物價上漲，此舉提高了借貸成本。這意味著，擁有美國政府債券回報更多，僅今年7月，外國投資者就購買了102億美國政府債券，多達7.5萬億美國債券為外國投資者擁有。

投資者必須要買入美元才能購買這些債券，這樣又促使美元升值。

華裔經濟學者黃大衛（Davy Jun Huang）10月4日對大紀元表示，目前美元處於20年來最強勢，上次美元指數超過114是2001年前後。全球主要貨幣都對美元大幅度貶值，這由美聯儲40年來最猛烈的加息，以及俄烏戰爭導致大量國際熱錢避險所決定。

他說，「從中可以看出，在國際化重大危機前，自以為可以挑戰美元地位的其它主要貨幣與經濟體，並沒有得到想像中的熱捧，甚至是被拋棄，而美國與美元的金融霸權地位還是一如既往。」

美元強勢，人民幣貶值。據彭博社報道，從今年1月1日到9月27日，人民幣兌美元下跌已達11.3%，這意味著從美國進口會更加昂貴。

美元對人民幣匯率破「7」後，中共央行從2017年以來，首次動用巨額外匯儲備，於9月底對市場進行直接干預，並將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%。

黃大衛表示，人民幣2022年大約貶值12%至13%左右（美元對人民幣匯率6.34到7.12），期間峰值7.25時，貶值14.3%。

他分析說，由於中共央行一直進行大量行政干預與限制，且人民幣在國際市場不能自由兌換流通，因此美元指數（美元兌六個主要國際貨幣匯率的加權平均數）升值幅度16%左右，而人民幣貶值幅度少於美元指數幅度，且人民幣兌歐元、英鎊、日圓升值。

據他對中共控制人民幣匯率的了解，北京為匯率內部設置兩道「壩」（管理與監測區間）：6.2至7.2區間，7.25至7.8區間。

「其中，第一道『壩』設立三大關口（干預的前提條件），分別為6.8\7.0\7.2，在本輪人民幣兌美元快速貶值期間，在三個關口都陸續出手。」他說。

措施包括：降低外匯存款準備金（即釋放外匯的流動性，簡單說就是增加市場美元供應量）；要求金融機構按其遠期售匯（含期權和掉期）簽約額的20%，交存外匯風險準備金（即大幅度增加做多美元與做空人民幣的成本）；連續拋售美國國債（即增加美元供應量）。

黃大衛說，「這些舉措消耗了中國相當龐大的外匯儲備與外匯資源，只可做短期為主的操作。基於目前中國外匯情況，在強勢美元背景下，這種干預大概可以再維持3〜6個月。而且，隨著人民幣貶值，付出的代價會隨之升高。比如，7.25時干預比6.34時干預，成本增加15%以上。」

黃大衛表示，在中國，無論是金融資產還是不動產，以美元計價的話，都會出現明顯貶值，美元債務增加。尤其是前些年，相當多中國企業由於美元利率低與國內借款門檻高，大量借入美元，以及發行大量美元企業債券或港幣債券（港幣與美元聯繫匯率，影響一樣）。

他說，「這些債務與債券，對目前經濟增速放緩甚至下行的中國大陸經濟，無疑是雪上加霜。例如，債務危機的恒大就擁有龐大的外幣債務債券理財產品等。這將加大打擊舉步維艱的大量民營經濟。」

就貿易而言，人民幣貶值有利於中國出口中低端產品、及不含進口技術零件的產品到美國。同時，由於人民幣對日圓、歐元升值，不利於出口非美元區。

黃大衛說，「中國最大出口利潤區域是美國與歐盟，所以好壞參半，略為有利。而進口方面，歐元對人民幣少幅度貶值有利於歐盟商品、服務進口到中國，但隨著歐美對高技術產品出口中國越來越多限制，不利於中國進口歐美零部件組裝再出口。」

在國際投資方面，不利於大陸利用外資投資與吸引外商。「人民幣如果大幅度貶值，將進一步傷害在華投資的國際資金利潤，就算是在華的外資出口企業，進口零配件成本也會增加。」黃大衛說。

他表示，北京行政干預匯率消耗大量外匯時，就要保障相當數量美元額度留給華爾街「特殊協議資金」進出，這勢必加劇外匯緊張程度。因此，北京對非協議的資金外逃或者轉移，會極度敏感與限制。

此外，黃大衛認為，人民幣貶值將衝擊中共的「人民幣國際化」圖謀，外資在中國投入減少，甚至外移將加劇。

「美元強勢影響會慢慢消退，人民幣想恢復，就要減少國際關係與國際貿易矛盾，取消『清零政策』，支持民營企業與非公有制經濟。」他說，「憑藉過去幾十年中國產業的積累，恢復匯率穩定不難，關鍵是以上（政策）是否執行，還是繼續清零與戰狼（姿態）。」#

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