雖然「迎接黨的二十大勝利召開」的口號震天響，中國經濟卻愁容慘澹。至少就經濟層面而言，已不可能「勝利」地迎接「二十大」召開了。這可忙壞了李克強，9月28日，還在主持召開穩經濟大盤四季度工作推進會議。

李克強聲稱「經過艱辛努力，扭轉了經濟下滑態勢，三季度經濟總體恢復回穩」，但事實可能並非如此。

例如，就在9月28日，境內在岸市場與境外離岸市場人民幣兌美元匯率分別跌破7.24與7.25，雙雙創下2019年8月以來最低值。這算是年內的第三次。第一次，4月20日至5月13日，人民幣對美元匯率中間價貶值6.1%；第二次，8月11日至9月7日，人民幣對美元匯率中間價貶值2.7%；當前的第三次，自9月15日美元兌人民幣匯率突破「7」心理關口，貶值加速，不到兩周就突破了7.2。

須知，目前人民幣匯率雖有一定彈性，仍不是自由浮動：人民幣對美元的日波動幅度存在上下2%的限制，而中間匯率的形成機制也沒有完全市場化（人民幣匯率形成機制改革仍在路上）。也就是說，中共仍在人為控制匯率。

不過，當前的人民幣匯率急貶，並非中共故意操作所致，也不是中共所願意看到的。9月23日，中共央行貨幣政策委員會2022年第三季度（總第98次）例會，仍在講：深化匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。人民幣匯率走低後，中共幾度出手，9月30日人民幣對美元即期匯率收復7.10關口（9月累計下跌近3%）。

業界普遍認為，這波人民幣匯率走貶，直接原因是強勢美元和中美貨幣政策分化；但根本上講，是中國經濟復甦乏力。中國經濟之復甦乏力，這裏只舉兩個例子。

第一，製造業是中共手中的一張王牌，卻處於緊縮狀態，「國進民退」，經營環境惡化。

9月30日，財新公布的中國製造業採購經理指數（PMI），9月錄得48.1，較8月下降1.4個百分點，與5月持平，同為五個月以來最低。從分項數據看，9月製造業供需雙降。其中製造業生產指數為6月以來首次落至榮枯線以下，新訂單指數連續兩個月處於收縮區間，降至近5個月來最低。

同日，中共國家統計局亦公布PMI（9月錄得50.1，回升0.7個百分點，2022年下半年以來首次處於擴張區間）雖較財新PMI樂觀，同時卻也暴露出大型企業與中、小型企業的兩極分化問題，製造業仍未脫離困境：9月大型企業的PMI為51.1%，比上月上升0.6個百分點，略高於臨界點，呈微幅擴張趨勢；中、小型企業PMI分別為49.7%和48.3%，雖比上月上升0.8和0.7個百分點，仍低於臨界點。

這也與中共國家統計局另一項數據相互印證：1—8月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額55,254.0億元，同比下降2.1%（按可比口徑計算）。不過，更嚴重的問題是，「國進民退」進一步突出，經商環境惡化：國有控股企業利潤總額同比增長5.4%，股份制企業增長0.8%；而外商及港澳台商投資企業下降12.0%，私營企業下降8.3%。

第二，房地產仍在下行。

根據中共國家統計局數據：1—8月份，全國房地產開發投資90,809億元，同比下降7.4%；房屋施工面積868,649萬平方米，同比下降4.5%；房屋新開工面積85,062萬平方米，下降37.2%；房屋竣工面積36,861萬平方米，下降21.1%。

1—8月份，商品房銷售面積87,890萬平方米，同比下降23.0%（其中住宅銷售面積下降26.8%）；商品房銷售額85,870億元，下降27.9%（其中住宅銷售額下降30.3%）。8月末，商品房待售面積54,605萬平方米，同比增長8.0%（其中，住宅待售面積增長15.1%）。

1—8月份，房地產開發企業到位資金100,817億元，同比下降25.0%。其中，僅利用外資59億元、增長11.6%，國內貸款下降27.4%，定金及預收款下降35.8%，個人按揭貸款下降24.4%，自籌資金下降12.3%。

這表明，房地產泡沫捅破後，下行還沒到底。這個影響是非常巨大和深遠的。民間對爛尾樓深惡痛絕，「停止還貸」運動星火燎原；中共對此束手無策，高喊「保交樓」，卻難推進。從中央和地方政府都找不到北，還在幻想著房地產止跌回升，而不是實質性的「二次房改」、痛定思痛、徹底轉型。

例如，9月29日，中共央行發布聲明，允許約20個城市降低首套按揭利率（2022年6至8月份新建商品住宅銷售價格環比、同比均連續下降的城市，在年底前，可階段性調整住房信貸政策）。此舉對陷入困境的中國房地產市場作用相當有限，可以說沒找準症狀、下錯了藥。

另一方面，中共又不准房價下跌。去年年底，有超過20個城市密集出台防止房價下跌的政策。今年8月開始，出台「限跌令」的城市又開始陸續增加，已超過10個城市，如衡陽、張家口、昆明、唐山、江陰、昭通、株洲、岳陽等。

「限跌令」在一般人看來是荒唐的事，中共為甚麼要做呢？因為如果房價暴跌，那麼從銀行、地方財政到居民財富，可能都將如多米諾骨牌一樣倒塌，那時中國經濟就真的麻煩了。因而，中共寧可房市冷淡、「有價無市」，也不讓房企自主降價回籠資金割肉解套。總的來說，當前中共的房地產政策，沒有章法，混亂不堪，如同在沼澤裏掙扎。

從上述製造業和房地產的情況看，中國經濟至少短期內是難以復甦的。這就使李克強穩經濟大盤的任務不大可能完成。（所謂發揮中央和地方兩個積極性，抓住時間節點，推動政策全面落地、充份顯效，確保四季度回穩向上、運行在合理區間，都是空話。）

李克強今年的核心任務就是穩經濟大盤。從5月召開空前的「十萬人」電視電話會議，到派出多個督導組到各地「監軍」，不可謂不勞心勞力，而成果無幾。李克強也知道極端的「動態清零」是最大的攔路虎，可這是習近平的「既定方針」，難有作為。

關於「動態清零」，中共高層間內部自有分歧，但誰也不會公開反對，這就變成了暗鬥。而這，又與習近平三連任的博弈結合在一起。因此，「二十大」上，政治局常委人選和今後五年政綱成為各界關注之事，其中「動態清零」在「二十大」後是堅持還是放棄，乃是決定各方「預期」中國經濟的核心因素了。

在「動態清零」沒有塵埃落定的當前，各界都在觀望，但傾向性已經體現出來了。從當前人民幣匯率下跌來看，國內外對中國經濟走勢的預期悲觀，對「二十大」後的中共走向心存疑慮。因此，中國經濟拒絕迎接「二十大勝利召開」也就不奇怪了。#

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