身陷債務危機的中國恒大（03333.HK）從最新的《財富》世界500強（Global 500）中落榜，入榜的中國房企從去年的8家降至5家。問題遠不只如此，「斷供」潮或涉萬億銀行貸款，可能影響到中國的金融穩定。專家認為，中國的金融系統先有問題，衝擊了房地產，背後涉及中共的權力交接。
中國恒大2021年時在《財富》世界500強中排名第122名，較2020年上升30位，同年恒大爆發債務危機，成為世界上負債最高的房企。恒大這位昔日的中國地產巨頭如今負債高達3,000億美元，它的債務違約帶來了一系列麻煩——滯留的爛尾樓讓業主無法入住，拖欠的工程款導致上下游承包商陷入資金鏈問題——當下引發的「斷供」潮或導致銀行損失千億美元資產。
所謂「斷供」是指業主們發起了「強制停貸」，即購房者主動選擇停止向銀行還貸。業主們的停貸潮源於江西景德鎮恒大瓏庭項目全體業主6月30日發出的《強制停貸告知書》。
「財經M平方」網站的圖表顯示，截至8月7日，中國爛尾樓的停貸通知書累計已達325份。其引用的部份數據來自Github上「全國各省市爛尾樓停貸通知匯總」的統計，部份是從網絡上收集到的信息。
對中國的停工樓盤引發的「斷供」潮，標普評級認為這可能波及萬億人民幣銀行貸款。
斷供潮或涉萬億人民幣銀行貸款
標普評級在7月中至8月初連續發表了三篇關於中國房市和房企的文章。標普評級認為，停工樓盤的業主停供潮可能波及2.4兆人民幣（約合3,560億美元）的銀行貸款，即銀行將面臨如此巨額的抵押貸款損失；並且若相關事件處理失當，可能會影響中國的金融穩定。
標普預測，停貸風波會影響今年的房屋銷售，導致銷量下跌近33%，中國房企的資金流動性風險將進一步惡化。
就中國違約房企利用本金打折支付和更長時間的展期來處置債券，標普評級通過敏感度分析，至少20%受評房企的流動性風險「可能會演變成資不抵債風險」，「這可能導致全面債務重組的增加，通常涉及庭內處置」。
今年的7月和8月是中國房企美元債到期的高峰期，7月21日至26日期間，至少已有四家百強或百億房企披露了有關美元債違約的信息，其中三家是在香港交易所上市的地產公司。過去12個月內，約有28家中國百強房企債務違約或展期。
每個債務違約的中國房企背後都可能涉及爛尾樓，涉及多家銀行的抵押貸款，進而產生金融風險。
房地產企業頻繁爆出美元債違約的同時，中國關於土地和房地產的相關稅收也在銳減。中共官方2022年上半年的財政收支數據顯示，該項稅收同比的降幅為28%。今年上半年，中國房企總的土地購置面積同比暴跌了48.3%。業內人士稱此數據為「歷史冰點」。
恒大興衰背後涉及中共權力交接
中國恒大僅用20年的時間躋身《財富》世界500強，2017年又成為500強歷史上排名單年提升最快的企業之一。恒大快速膨脹依靠的是高槓桿，高負債依然能貸到款，靠的是中共的政策支持。
許家印於1996年創立了恒大，當時大批農民工進城打工，口袋終於有點錢的中國人急於改善居住條件，所以基本上是有房不愁賣。政府當時沒甚麼監管，普遍現象是高收益的地產商們早把地方官員打理好了。
2008年時，中共為了應對全球金融危機出台了「四萬億」計劃，政府除大量投資基建外，放鬆了信貸政策，房地產業迅速發展。
中國恒大於2009年11月5日在香港聯交所上市，上市當天收盤價市值高達705億港元（約合92億美元），成為當時市值最大的民營房地產公司。許家印個人憑藉持股68%成了中國首富。
隨著財富增長，許家印也有了政治舞台，他成了中共政協的委員，然後又進入了常委會。但「三道紅線」出台後，恒大的高槓桿成了再融資的攔路虎，局勢發生變化。
為何中國房企可無節制地負債擴張，然後又被要求去槓桿，被「三道紅線」限制，中國問題專家季達認為，背後涉及中共的權力交替和鬥爭。
季達對大紀元說，對中國經濟控制權的交換並沒有和權力交換同時發生，滯後了10年。她說：「2015年的股災反應出來的問題是習近平的任何金融政策出不了中南海，近幾年的整肅就是習近平要拿回對中國金融的控制權。」
季達認為，整肅不僅涉及中共黨內金融系統，也包括依靠中共舊權勢發展起來的企業，如限制滴滴、螞蟻的上市。「江澤民那套系統，只要誰在大的問題上不冒犯中共，就可以恣意發展。才會出現像恒大這樣的企業，想貸多少貸多少。恒大的政治後台沒有了之後，整個企業就開始崩潰了。」
「外界以為中國先是房地產出了問題，然後影響了金融系統，其實不是，而是中國的金融系統先有問題，然後衝擊房地產和上下游供應鏈，而金融系統的問題是因為金融系統的權力交接沒有和政權勢力的交接同步。」
2020年8月20日，中共住建部和央行召開重點房地產企業座談會，首次提及《重點房地產企業資金監測和融資管理規則》（簡稱房企融資新規）。房企融資新規的主要內容是「三道紅線」，即房企剔除預收款後的資產負債率不得大於70%、淨負債率不得大於100%、現金短債比不小於1。@
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