中國地方政府今年上半年出售的土地數量僅為2021年同期的一半，這顯示了在房地產開發商遭逢重挫之際，中國地方財政也受到了嚴重威脅。然而，知名分析師認為，中國房地產信貸危機造成的苦難才剛剛開始。

《日經亞洲評論》周四（7月7日）指出（超連結），根據興業證券本周公布的數據，2022年上半年，中國地方政府出售了1.4萬億元人民幣（約合2,118億美元）的建房土地，同比下降55%。

土地出讓金是中國地方政府最大的非稅收收入來源。在中國，土地出讓指的是地方政府將若干年的土地使用權出租給企業，這對區域經濟至關重要。

《日經》指出，2021年土地出讓金佔地方政府收入的41.6%左右，若將土地產生的稅收一併考慮在內，這一數額還會增加。

由於中共堅持「清零政策」，地方政府不得不為大規模COVID-19測試和零星的封鎖付出高昂代價。經濟增長放緩和全國範圍內的退稅計劃也侵蝕了財稅收入，使地方財政更是雪上加霜。

野村控股的分析師在上周五的一份說明中寫道，最近的Omicron感染潮和土地銷售銳減「可能導致政府資金缺口高達6萬億人民幣」。

「一些地方政府官員告訴財新網（Caixin）的記者，他們的工資已經被削減了。」《日經》表示。

2022年上半年，資金短缺的私人房地產開發商被限制投資，使中共國有企業繼續主導土地市場。

房地產諮詢公司「中國房產信息集團」（CRIC）在上周五的一份報告中指出，目前，在中國前50家購買最多土地的房地產公司之中，國有企業佔了73%。

購買最多土地的公司，如萬科集團、中海地產和華潤置地，都是國有企業。除這些國企之外，地方政府融資平台（LGFVs）也在很少有開發商願意出價的城市購買土地。

LGFV是地方政府設立的建設公司，可發行債券為地方建設提供資金，近年來中國地方政府已大量依賴LGFV籌款。有分析認為，這種交易不能產生真正的收入，因為這些土地只是從政府的一個部門轉移到另一個部門。

據彭博社報道（超連結），知名中國經濟分析師朱夏蓮（Charlene Chu）表示，她認為對中國房地產信貸危機來說，苦難才正要開始。她曾揭露了中國金融系統的隱性風險，吸引許多投資者關注。

在中共當局全面打擊房地產的過度槓桿後，中國恒大集團和其他開發商已拖欠了大量債券。朱夏蓮估計，「有30家公司已經違約，總負債約為1萬億美元」。

朱夏蓮說：「在這些違約事件發生的過程中，我們才剛起步，結構調整通常需要相當長的時間。」

朱夏蓮認為，隨著失業率上升，中國的個人可能開始拖欠房地產貸款，這可能出現更大的風險。

「房地產行業死氣沉沉，幾乎沒有增長，過去（這個產業）曾僱用了大量的人力，還有諸如傢俬、家居用品、電子和電器的下游產業」，朱夏蓮說，「所有這些都受到了房地產放緩的影響。」

她說：「我們需要牢記中國不斷下降的人口統計數據。」

「勞動年齡人口，也就是真正的房地產消費群體，在2015年達到8.01億人的頂峰，從那時開始，已減少了2,000萬人」，她說，「我認為，它是拖累中國經濟增長的結構性問題之一。」#

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