瑞銀特約首席經濟學家汪濤於本周發表研究報告，詳解該行如何透過中國經濟活動指數追蹤增長勢頭，其中之一為「中國工業及投資指數」，涵蓋卡車貨運量、鋼鐵產量、港口貨物吞吐量、房地產銷售以及汽車銷售；另一指數為「中國消費及服務業指數」，涵蓋交通擁塞、地鐵客流量以及房地產銷售。

報告中指出，自4月中旬以來，貨運及物流擾動的情況有所好轉。瑞銀「中國工業和投資指數」（旬度）從4月中旬同比下降21%邊際改善至5月中旬的同比下跌15%，主要得益於整車貨運量和港口貨物吞吐量好轉。

瑞銀「中國消費及服務業指數」亦有所改善，從4月初的同比下跌37%收窄至5月中旬同比下降31%，表明消費者活動仍非常低迷、居民出行依然受限。由於北京防疫限制收緊，地鐵客運量在4月底回升後5月再度走弱。5月前三周30大中城市的房地產銷售面積依然深陷50%以上的同比下跌。整體而言，瑞銀中國經濟活動綜合指數跌幅有所收窄，從同比下滑29%回升至同比下滑23%。

過去一個月瑞銀中國經濟活動指數的改善幅度小於2020年2月中旬至3月中旬的表現。這表明由於防疫限制更為嚴格、且持續更長時間，目前的經濟活動復甦比2020年更溫和，且消費及服務業的復甦慢於工業生產和投資。

該行預計5-6月經濟活動僅溫和好轉，二季度GDP環比折年下降8%、同比增速顯著放緩至1.4%。同時，鑑於Omicron極易傳播，防疫限制政策放鬆速度和力度可能都不及2020年，因此下半年經濟復甦將明顯弱於2020年（預計2022年全年GDP增長3%）。◇

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